자본추적자

NH투자증권 [Fixed Income] 2023.12 무엇인가의 항복 II 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [Fixed Income Weekly] 무엇인가의 항복 II, 2023.12.18, 강승원, 박윤정 12월 연준의 Dovish surprise는 사후적으로 침체로 규정됐던 ‘08년 3월 이후 가장 부정적인 경기 판단을 내비친 베이지 북에 기인했을 가능성. 최근 주간 단위 카드 소비액 급감도 해당 가능성을 지지. 미국 금리 하향 안정화 흐름 유효. ✅ 무엇인가의 항복 II 당사는 12월 월보 『무엇인가의 항복』을 통해 최근 연준 내 매파 위원들의 변심에는 수면 밑 경기 둔화 신호들이 포착되고 있기 때문임을 지적. 당사는 지난주 12월 FOMC의 Do..

NH [Fixed Income] 2024년의 테마: Disinflation cut 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. Fixed Income Comment - [12월 FOMC] 2024년의 테마: Disinflation cut, 2023.12.14, 강승원, 박윤정 금리 인상 사이클 종료 확인. 파월은 시장의 인하 기대감을 인정하고 향후 중요한 주제가 될 것임을 언급. 특히, 당사가 그간 주장한 Disinflation cut 테마도 언급. 연간전망에서 밝힌 바 ‘24년 6월을 시작으로 ‘24년 중 100bp 인하전망유지. ✅ 통화정책 결정: 만장일치 금리 동결 (5.50%) 및 QT 유지 12월 FOMC 회의에서는 당사 예상대로 만장일치 기준금리 동결(5.50%) 및..

NH [Fixed Income] 2023.11 Sahm의 법칙과 몇 가지 중요한 고용 신호 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. Fixed Income Weekly - Sahm의 법칙과 몇 가지 중요한 고용 신호, 2023.11.06. 강승원, 박윤정 두 달 연속 실업률 상승하며 100% 승률의 경기 침체 지표인 Sahm 지표 급등. 10월 자동차 산업 파업 효과 감안하면 침체 확인은 시간이 필요하겠지만 고용 시장 둔화는 분명. 고용지표 둔화는 시차를 두고 결국 소비 둔화로 이어질 전망. ✅ Sahm의 법칙과 몇 가지 중요한 고용 신호 고용지표는 대표적인 후행 지표라는 점에서 고용 지표를 활용한 경기 침체 지표는 승률이 높음. 고용 지표를 활용한 경기 침체 지표 중 Sa..

NH [Fixed Income] 2023.11 FOMC 파월과 옐런 팀 플레이의 수면 밑 의미 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. Fixed Income Comment - [11월 FOMC] 파월과 옐런 팀 플레이의 수면 밑 의미, 2023.11.02. 강승원, 박윤정 연준의 시선은 과소 긴축 리스크에서 인상의 효과 점검으로 이동. 재무부 역시 단기채 위주 발행으로 시장의 수급 부담 완화. 다만, 재무부의 단기채 위주 발행은 RRP 잔고 소진을 가속화한다는 점에서 유동성 긴축은 가속화될 것. ✅ 통화정책 결정: 만장일치 금리 동결 (5.50%) 및 QT 유지 11월 FOMC 회의에서는 당사 예상대로 만장일치 기준금리 동결 (5.50%) 및 QT 기존 속도 유지. ✅ 파..

NH [Fixed Income Weekly] 2023.09 연준의 r* 메시지와 이제야 눈치보는 시장 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. Fixed Income Weekly - 연준의 r* 메시지와 이제야 눈치보는 시장, 2023-09-25, 강승원, 박윤정 연준은 r* 0.875%로의 상향 조정 가능성 제기. 그러나 시장은 1%로의 추가 상승 가능성과 물가 목표 상향 조정 가능성까지 반영하며 10년 금리 4.5%로 직행. 시장은 연준보다 더 긴축적 상황을 반영. 4.5% 부근에서는 분할 매수가 유리. ▶ 연준의 r* 메시지와 이제야 눈치보는 시장 9월 FOMC 이후 미국 시장금리 급등. 특히, 장기금리 위주로 시장금리가 상승했는데 이는 시장이 연준의 r* 상승 가능성..

NH Fixed Income Weekly - 울퉁불퉁한 물가 안정화의 길 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. Fixed Income Weekly - 울퉁불퉁한 물가 안정화의 길, 2023.02.13, 강승원, 박윤정 1월 물가 지표는 계절 조정 변경에 더해 가중치도 변경된다는 점에서 변동성을 키울 수 있는 재료. 다만, 장기적으로 보면 재화 가중치는 확대되고 서비스 가중치는 축소된다는 데 주목. 이는 물가 안정화 궤적에 기여할 것 ▶ 울퉁불퉁한 물가 안정화의 길 현재 시장의 핵심적인 두 가지 질문은 1) Terminal rate 레벨과 2) 금리인하시점. 이때, Terminal rate(높이)에 영향을 주는 재료와 인하 시점(기간)에 영향을 주는 재료를 구분할 필요. ..