자본추적자

NH [전략 인사이드] 2026.10 Mid-Cycle로 판단

NH [전략 인사이드] 2026.10 Mid-Cycle로 판단 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.NH [전략 인사이드] Mid-Cycle로 판단, 2026.10.13, 안기태 AI 수요, 투자, 부채비율을 감안하면 Mid-Cycle로 판단 AI 수요(대형언어모델 토큰 지출 2개월간 2배, 동아시아 메모리 반도체 수출 1년간 3배)는 꾸준히 늘고 있다. 1990년대 인터넷 투자 시기에 하드웨어와 소프트웨어는 번갈아 가며 투자 금액이 늘었다. 한쪽의 성장이 주춤한 것이 투자 사이클의 끝이 아니었다. 크게 보면, 초·중반에는 하드웨어가, 중·후반에는 소프트웨어가 성장을 주도했다. 40년간 선진국 실질금리와 Capex/감가상각 비율은 비슷하게 움직여 왔다. 현재 미국 IT..

삼성증권 [글로벌 주간 추천종목] (10월 3주 차): 美 증시의 상대적 매력도 부각

삼성증권 [글로벌 주간 추천종목] (10월 3주 차): 美 증시의 상대적 매력도 부각 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.삼성증권 [글로벌 주간 추천종목] (10월 3주 차): 美 증시의 상대적 매력도 부각 / 서정훈 / 2026-10-12 주요 6개국 통화 대비 달러 가치를 나타내는 달러 인덱스(DXY)는 최근 102pt선을 넘어서면서 박스권 상단 탈출과 함께 지난해 4월 이후 최고치를 경신했다. 주지하는 바와 같이 작년 4월은 트럼프 관세 정책 불확실성으로 달러 표시 자산 전반에 대해 매도세가 강화되던 구간이었다. 그리고 이는 달러 디베이스멘트 트레이드라고 불리우며 미국 경제에 대한 투자자의 의구심을 적극 드러내는 행위이기도 했다. 그러나 최근 재정 건정성 문제가 일..

삼성증권 [글로벌 주간 추천종목] (10월 2주 차): Focus on Fundamentals 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.삼성증권 [글로벌 주간 추천종목] (10월 2주 차): Focus on Fundamentals / 서정훈 / 2026-10-06 지난주 최종 확정된 미국 2Q GDP의 명목 성장률은 전년비 6.62%를 기록했다. 이는 팬데믹 당시 급격한 위축에 따른 반작용으로 나타난 급등세를 제외하면, 근 20년래 최고치로 확인된다. 주지하는 바와 같이 이 같은 미국의 견조한 성장률은 빅테크가 주도하는 CapEx 확장세가 상당 부분을 견인하고 있으며, 이들의 투자 모멘텀은 여전히 강력한 상태를 유지하고 있다. 실제 5대 하이퍼스케일러들의 올해 CapEx 전망..

DB금융투자 [전략의 샘] 2026.10 방향성 형성에 필요한 세 가지 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB금융투자 [전략의 샘] 방향성 형성에 필요한 세 가지 / 강현기 / 2026-10-05 ✅ 최근 2개월 높아지는 금리에도 불구하고 AI 관련주 견조한 흐름✅ 반도체 업종이 지난 2개월 간의 박스권 상단을 터치하는 점 주목✅ 대중의 인식을 전환시킬 트리거는 미국 AI 기업 엔트로픽의 IPO 최근 투자자를 힘들게 하는 것은 지난 8월부터 이어진 코스피의 횡보세다. 주가가 방향성을 드러내지 않기에 투자 전략을 설정하는 것이 쉽지 않았다. 그러나 10월부터 조금씩 변화의 조짐이 보인다. 기본으로 돌아가 보자. 주식의 가격 움직임을 연구해 보면, 그것이 방향성을 가지며..

안녕하세요. 시간과 자유를 찾아 최소한의 경제적 독립을 추적하는 자본추적자, 자추입니다.이전 포스팅에서 라오어님의 Value Rebalancing(VR)에 대해 말씀드렸는데요, Value Averaging과 Rebalancing을 접목한 개념으로, 장기투자에 격주(주기적) 목표 value를 미리 세우고, 추가 매수매도를 통해 목표 value값 근처로 평가액을 맞추어 나가는 방법이었습니다. 주머니(Pool)를 별도 하나 만들어 두고 매월 일정 금액을 꾸준히 주머니(Pool)에 적립하고, 평가액이 목표 value보다 낮으면 주머니(Pool)에서 투자금을 꺼내 추가 매수하여 목표 value에 맞추고, 반대로 평가액이 목표 value보다 크다면 일부 매도하여 목표 value에 맞춤과 동시에 수익은 주머니(P..

NH [전략 인사이드] 2026.09 그대로인 것 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.NH [전략 인사이드] 그대로인 것, 2026.09.29, 안기태 미국 GDP 대비 주도 산업의 투자 비중, 미국 GDP 대비 기업부채 비율, 기업이익과 경기전망의 관계 등을 비교하면 지금은 Late Cycle이 아니라 Mid Cycle에 가까운 것으로 판단. 미국 인터넷 투자와 비교하면 1998~1999년보다는 1997년에 가까움 추세를 감안하면 현재 미국 GDP 대비 AI 관련 하드웨어 투자 비중은 1997년 수준이다. 1997년까지 안정적이던 미국 GDP 대비 기업부채 비율은 1998~1999년에 10%P 상승했다. 하이퍼스케일러 회사채 발행과 미개시 리스와 구매약정, 엔비디아의..

삼성증권 [글로벌 주간 추천종목] (10월 1주 차): Ready for Peak Season 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.삼성증권 [글로벌 주간 추천종목] (10월 1주 차): Ready for Peak Season / 서정훈 / 2026-09-28 현재 글로벌 증시에 잠재된 가장 부정적인 예상 경로는 중동 갈등 재점화에 따른 유가 급등과, 이로 인한 인플레이션 압력 고조로 요약될 수 있다. 해당 시나리오 하에서는 현재 20년래 최고치를 넘나드는 美 장기채 수익률이 재차 상방으로 치솟으며 주식시장을 포함한 위험자산 전반에 부담을 가할 것이 자명하다. 그 시장금리의 임계점에 대해 많은 논란이 일고 있는 상황에서, 지난주 미 국채 10년물은 5.2% 선을 일시에 돌..

삼성증권 [글로벌 주간 추천종목] (9월 4주 차): 허들을 하나씩 넘어가는 중 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.삼성증권 [글로벌 주간 추천종목] (9월 4주 차): 허들을 하나씩 넘어가는 중 / 서정훈 / 2026-09-21 계절적으로 증시 성과가 가장 부진한 것으로 알려진 9월도 어느덧 후반부에 진입했다. 다만 9월 상반월보다 하반월의 낙폭이 더욱 깊었던 역사적 경험을 고려하면, 당분간 시장 내 경계심은 잔존할 가능성 역시 적지 않다. 아직까지 안심하기에 이른 중동 정세와 이로 인한 유가 변동성, 그리고 높은 금리도 투자자들의 섣부른 움직임을 제한할 공산이 크다. 그러나 뉴스 헤드라인의 번잡함 속에서도 여전히 미국의 경기 여건이 견조하다는 사실은 변함이 없다. G..

안녕하세요. 시간과 자유를 찾아 최소한의 경제적 독립을 추적하는 자본추적자, 자추입니다.이전 포스팅에서 라오어님의 Value Rebalancing(VR)에 대해 말씀드렸는데요, Value Averaging과 Rebalancing을 접목한 개념으로, 장기투자에 격주(주기적) 목표 value를 미리 세우고, 추가 매수매도를 통해 목표 value값 근처로 평가액을 맞추어 나가는 방법이었습니다. 주머니(Pool)를 별도 하나 만들어 두고 매월 일정 금액을 꾸준히 주머니(Pool)에 적립하고, 평가액이 목표 value보다 낮으면 주머니(Pool)에서 투자금을 꺼내 추가 매수하여 목표 value에 맞추고, 반대로 평가액이 목표 value보다 크다면 일부 매도하여 목표 value에 맞춤과 동시에 수익은 주머니(P..

DB금융투자 [전략의 샘] 2026.09 빈집에 세워둔 자동차 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB금융투자 [전략의 샘] 은결 같은 마음이 코스피 투자에 유리한 이유 / 강현기 / 2026-08-31 ✅ 일본 수입 물가 상승률 높이기에 BOJ의 기준금리 인상 필요성 고조 ✅ 엔화 중간선거 전까지 엔화 제한적 강세는 한국 자동차 업종 주가에 반등 동력 제공 ✅ 엔화와 자동차 주가 두 변수의 동행 관계가 이어지는 것 확인하며 수익률 보강 기회 노려야 코스피가 8/3부터 현재까지 1.5개월 동안 좁은 박스권에서 움직이고 있다. 주가의 움직임이 줄어들었기에 투자 이익을 거두기 만만치 않은 환경이다. 이와 같은 시점에서 환율과 연관된 업종 아이디어 한 가지를 제시한다. 엔화..

삼성증권 [글로벌 주간 추천종목] (9월 3주 차): 이미 준비가 되어 있는 증시 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.삼성증권 [글로벌 주간 추천종목] (9월 3주 차): 이미 준비가 되어 있는 증시 / 서정훈 / 2026-09-14 금리선물시장은 금주 FOMC에서 금리 인상이 단행될 확률을 90% 전후 수준까지 가격에 반영하고 있다. 기대를 모았던 지난 금요일의 8월 CPI 결과도 결국 인상을 지지하는 양상으로 확인되면서 동결에 대한 전망이 자취를 감춘 탓이다. 물론 美 통신사의 요금제 개편에 따른 전화비 급등과, 유가 영향이 다분히 반영된 항공료 상승분 등을 걸러내고 보면 물가가 생각보다 안정적이라는 판단도 가능하다. 다만 연준이 이를 빌미로 인상을 주저하는 모습을 ..

안녕하세요. 시간과 자유를 찾아 최소한의 경제적 독립을 추적하는 자본추적자, 자추입니다.이전 포스팅에서 라오어님의 Value Rebalancing(VR)에 대해 말씀드렸는데요, Value Averaging과 Rebalancing을 접목한 개념으로, 장기투자에 격주(주기적) 목표 value를 미리 세우고, 추가 매수매도를 통해 목표 value값 근처로 평가액을 맞추어 나가는 방법이었습니다. 주머니(Pool)를 별도 하나 만들어 두고 매월 일정 금액을 꾸준히 주머니(Pool)에 적립하고, 평가액이 목표 value보다 낮으면 주머니(Pool)에서 투자금을 꺼내 추가 매수하여 목표 value에 맞추고, 반대로 평가액이 목표 value보다 크다면 일부 매도하여 목표 value에 맞춤과 동시에 수익은 주머니(P..

NH [전략 인사이드] 2026.09 비싼 저물가 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.NH [전략 인사이드] 비싼 저물가, 2026.09.09, 김병연 AI로 언젠가는 저물가가 달성되겠지만, 당장 저금리는 어렵습니다. 과거에는 세계화와 값싼 노동이 저물가를 만들었지만, 지금은 AI에 막대한 자본을 투입해야 저물가를 달성할 수 있습니다. 높아진 비용을 낮출 수 있는 기업이 주인공입니다. ▶ 저물가를 만드는 비용이 높아졌다 * 과거의 물가는 상대적으로 싼값에 유도할 수 있었다. 세계화와 중국의 역할이 창출한 공급 확대, 풍부한 노동력, 낮은 에너지 가격이 생산비를 낮췄다. 기업은 큰 자본을 투입하지 않고도 비용을 절감할 수 있었고, 물가가 낮아지면서 금리도 함께 낮아질 수..

삼성증권 [글로벌 주간 추천종목] (9월 2주 차): 계절적 비수기를 활용하는 법 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.삼성증권 [글로벌 주간 추천종목] (9월 2주 차): 계절적 비수기를 활용하는 법 / 서정훈 / 2026-09-07 뉴욕 증시의 9월은 여느 달 대비 성과가 부진한 것으로 유명하다. 실제 1990년 이후 S&P500의 9월 평균 수익률은 -0.7%로 12개월 중 가장 저조하며, 상승 확률 또한 50% 수준으로 나머지 11개 달의 평균치인 65%에 비해 낮다. 이 같은 계절적 약세의 배경에는 10월 말 연간 결산을 앞둔 미국의 펀드들이 절세를 위한 손실 물량을 선제적으로 출회(Tax Loss Harvesting)하기 시작하고, 여름 휴가 시즌 이후 각 기업..

DB금융투자 [전략의 샘] 2026.08 은결 같은 마음이 코스피 투자에 유리한 이유 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB금융투자 [전략의 샘] 은결 같은 마음이 코스피 투자에 유리한 이유 / 강현기 / 2026-08-31 ✅ 베타 전략 구사하는 투자자는 은 가격과 코스피가 동조하는 현상을 주목할 필요가 있을 것 ✅ 코스피에 AI 관련 서사가 지배적인 영향력을 발휘하며 투자 환경 변화에 둔감해지고 있음 ✅ 이때는 산업 동향 및 수급 변화에 기민하게 반응하는 은 가격 등을 함께 살피는 게 필요 만약 코스피와 일정한 상관관계를 유지하는 금융 상품을 찾아낸다면, 베타 전략을 구사하는 투자자는 유리한 위치를 점하게 된다. 더욱이 코스피와 유사한 경로를 보이면서도 수급..

삼성증권 [글로벌 주간 추천종목] (9월 1주 차): 고금리에 가려진 이익 모멘텀 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.삼성증권 [글로벌 주간 추천종목] (9월 1주 차): 고금리에 가려진 이익 모멘텀 / 서정훈 / 2026-08-31 워시 의장의 금번 잭슨홀 연설은 매파적으로 평가된다. 비둘기 편향을 가지고 있을 것이란 시장 내 인식을 불식하기 위해 현재 논란이 되고 있는 부분들을 조목조목 반박했기 때문이다. 예를 들어 PCE 물가 2%가 명백한 타겟이라고 강조한 점은 일각에서 제기됐던 ‘물가 목표 변경’ 가능성을 의식한 발언일 것이다. 여기에 금리 조정이 책무를 달성할 수 있는 주된 수단이며, 비전통적 정책은 아껴서 사용해야 한다는 내용 역시 양적긴축을 통해 금리인상을..

NH [전략 인사이드] 2026.08 어떻게 갚을 것인가 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.NH [전략 인사이드] 어떻게 갚을 것인가, 2026.08.01, 안기태 하이퍼스케일러 부외부채를 모두 포함하면 미국 GDP 대비 기업부채 비율이 오르기 시작하나, 90년대 후반 모습은 아님. 주요국 정부는 지출과 부채 규모를 줄이는 것이 아니라 명목 GDP를 늘려 GDP 대비 부채 비율을 낮추는 전략을 선택. 하이퍼스케일러의 부외 부채와 미국 재정적자 하이퍼스케일러 부외(Off-Balance Sheet) 부채는 1.85조~2.4조 달러로 추정된다. 지금은 부채에 잡히지 않지만 미래 개시 시점에 부채로 인식되는 미개시 리스, 미래에도 부채로 잡히지 않지만 고정비 부담으로 수익을..

삼성증권 [글로벌 주간 추천종목] (8월 4주 차): 비용보다 수익성이 높다면 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.삼성증권 [글로벌 주간 추천종목] (8월 4주 차): 비용보다 수익성이 높다면 / 서정훈 / 2026-08-24 최근 美 국채 수익률의 상승세가 두드러지면서 美 정부의 재정에 대한 논란도 함께 불거지고 있다. 잔존 부채액이 40조 달러선을 돌파한 점을 고려하면, 이러한 우려는 실체적 근거로 뒷받침된다고 볼 수 있을 것이다. 그러나 이 같은 재정 여건의 경로는 이미 수년 전 예고된 현실이기도 하다. 미국 의회의 예산 수립과 행정부의 지출 기조에 있어 그동안 큰 변화가 부재했기에, 부채 증가 곡선에서 주요 이정표에 도달하는 것은 결국 시간문제였던 셈이다. 따라서..

안녕하세요. 시간과 자유를 찾아 최소한의 경제적 독립을 추적하는 자본추적자, 자추입니다.이전 포스팅에서 라오어님의 Value Rebalancing(VR)에 대해 말씀드렸는데요, Value Averaging과 Rebalancing을 접목한 개념으로, 장기투자에 격주(주기적) 목표 value를 미리 세우고, 추가 매수매도를 통해 목표 value값 근처로 평가액을 맞추어 나가는 방법이었습니다. 주머니(Pool)를 별도 하나 만들어 두고 매월 일정 금액을 꾸준히 주머니(Pool)에 적립하고, 평가액이 목표 value보다 낮으면 주머니(Pool)에서 투자금을 꺼내 추가 매수하여 목표 value에 맞추고, 반대로 평가액이 목표 value보다 크다면 일부 매도하여 목표 value에 맞춤과 동시에 수익은 주머니(P..

NH [전략 인사이드] 2026.08 현재 경기국면과 성장의 내용 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.NH [전략 인사이드] 수요를 못 쫓는 공급, 2026.06.01, 안기태 AI 성장에 가려졌던 금융시장의 금리 민감도가 과거보다 높아졌다. 금리 민감도가 높은 만큼 글로벌 정책 당국의 공조 노력도 확대되고 있다. 미국 중심으로 금리는 하향 안정화될 것이다. 이에 주식시장 안도 랠리도 지속될 것으로 예상한다 #금융시장의 금리 민감도가 과거보다 높아졌다 지난 몇 년간 시장의 화두는 성장의 차별화였다. 특히 AI 관련 성장에 관심이 집중됐다. 이제 기업들은 AI 투자를 확대하기 위해 차입도 적극적으로 활용하고 있다. 기업 경영자의 입장에서는 최종 승자가 시장을 독식할 가..