자본추적자

DB금융투자 [전략의 샘] 2025.06 방향의 열쇠는 수출이 쥐고 있다 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [전략의 샘] 방향의 열쇠는 수출이 쥐고 있다 / 강현기 / 2025-06-15 ✅지난 두 달 한국 정치 변화, 미국 상호 관세 유예, 한국 새 정부 정책 기대로 긍정적 분위기✅다만 한국 수출 증가율은 미국 고용시장 약화, 유가상승, 상호 관세 유예 종료 등에 압박✅현재 시점에서는 한국 주식시장의 추가 상승에 한계가 있다는 점을 인식해야 요즘 주식시장은 변칙적인 움직임이 빈번하게 나타난다. 얼마 전까지만 하여도 주식시장이 급락하더니 이후 태세를 전환하여 주식시장이 급등했다. 최근에는 모두 같이 주식시장이 어디까지 오를지 가늠하던 시점에서 돌연 이스라엘-이란..

DB금융투자 [전략의 샘] 2025.06 정책 퍼즐 맞춰보기 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [전략의 샘] 정책 퍼즐 맞춰보기 / 강현기 / 2025-06-08 ✅국내 상법 및 자본시장법 개정안 등은 모두 같이 한국 주식시장의 하단 높일 요인✅미국 감세 법안 추진과 한국 환율관찰 대상국 지정 등은 한국 주식시장 상단 낮출 요인✅최근 주가 단기 급등으로 향후 초점은 주식시장 상단 결정하는 미국 정책에 맞춰질 것 주식시장을 움직이는 네 가지는 펀더멘탈, 밸류에이션, 수급, 그리고 정책 등이다. 그중 정책 측 면에서 최근 국내외 변화가 많다. 금일 본고는 이에 대하여 살펴보고자 한다. 국내 상법 및 자본시장법 개정안 등은 모두 같이 한국 주식시장의 하단을 높일 요인..

DB금융투자 [전략의 샘] 2025.06 이벤트 장세에서 펀더멘탈 장세로 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [전략의 샘] 이벤트 장세에서 펀더멘탈 장세로 / 강현기 / 2025-06-01 ✅지난 1.5개월 남짓 한국 주식시장은 관세를 둘러싼 이벤트 장세가 짙게 펼쳐지며 상승✅다만 펀더멘탈을 보면 미국은 부양책 회수로 고용 약화, 한국은 해외 수요 부진에 수출 약화✅주식시장은 이벤트의 주가 반영 완료한 이후 펀더멘탈을 따른다는 점 염두에 둬야 올해 4월 10일부터 현재까지 한국 주식시장이 빠른 속도로 상승했다. 그간 필자가 주장했던 주식시장 하락 전망과 달리 주가는 자신의 길을 걸었다. 이에 대한 복기와 더불어 향후 주식시장이 어떠한 흐름을 보일지 가늠해 보고자 ..

DB금융투자 [전략의 샘] 2025.05 한국 대선 이후 부양책 관련 주식전략 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [전략의 샘] 한국 대선 이후 부양책 관련 주식전략/ 강현기 / 2025-05-25 ✅한국 대선 이후 추경 및 금리 인하 실행 가능성 농후하며 관련한 주식전략 구상할 필요✅최근 변수 간 특징은 경기 회복 위한 사전적 유동성 확대가 곧장 부동산 가격에 흡수된다는 점✅각종 관계 영향 고려할 때 향후 한국 부양책 과정에서 건설 및 소매유통 업종 주가 반등 전망 한국 대선 이후 추경 및 금리 인하 실행 가능성은 농후하다. 이에 따른 한국 주식시장의 영향에 대해서 숙고할 필요가 있다. 금일 본고에서는 한국 부양책에 관한 주식전략을 구상해 보겠다. 논의에 앞서 ..

DB금융투자 [전략의 샘] 2025.04 일본 엔화 강세와 미국 고용 약화의 만남 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [전략의 샘] 일본 엔화 강세와 미국 고용 약화의 만남/ 강현기 / 2025-04-27 ✅달러당 140엔을 하향 돌파할 경우 미국 주식시장 밸류에이션 수축 급격하게 일어날 여지✅미국 고용 선행지표 팬데믹 저점 수준이므로 향후 실업률 오르며 경기 훼손 부각될 수도✅올해 중반 미국 주식시장의 밸류에이션 하락과 미국 경기 경착륙이 맞물릴 수 있다는 점 주의한국을 포함한 글로벌 주식시장 전반은 기조적 하락세가 진행되는 가운데 반등이 나타나는 중이라고 판단한다. 올해 중반에는 특히 두 가지 얘기가 나올 때 주식시장 하락세가 두드러질 수 있다. 이를 주의해야..

DB금융투자 [전략의 샘] 2025.04 관세 떼고 주식시장 바라보기 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [전략의 샘] 관세 떼고 주식시장 바라보기 / 강현기 / 2025-04-13 ✅관세 이전부터 미국 주식시장 밸류에이션 후퇴 및 펀더멘탈 부진 등이 진행됐다는 점 염두✅이와 같은 시기에는 이벤트에 의한 주식시장 급락과 반등을 역으로 이용할 필요가 있을 것✅주가지수가 50일 이동평균선 부근으로 반등하는 때 방어적 포트폴리오 강화의 기회로 활용주식시장은 직선으로 움직이지 않는다. 주식시장의 기조적 상승이 진행될 때 그 속을 들여다보면 급등과 조정이 있다. 반대로 그것의 기조적 하락이 진행되는 시기에도 그 속에서 급락과 반등이 나타난다. 이처럼 주식시장의 기조적 움직..

DB금융투자 [전략의 샘] 2025.04 미국 주식시장 하락 폭에 대한 가늠 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [전략의 샘] 미국 주식시장 하락 폭에 대한 가늠 / 강현기 / 2025-04-06  ✅GDPNow, 미국 물가상승률, 미국 기준금리 등 볼 때 그들 경기 하락 이어질 수 있어✅미국 경제지표 하락의 종착지는 Conference board 미국 경기선행지수 위치가 될 듯✅주가와 경제 관계 고려 시 미국 주식시장은 그 경기선행지수 수준까지 내릴 여지사람들은 주식시장을 판단할 때 최신 정보에 가장 높은 가중치를 두지만, 실상은 주식시장이 근원적 요인에 의하여 움직여 왔을 수 있다. 미국은 트럼프 행정부의 관세로 떠들썩하기 이전부터 경기 하락의 임계 수준을 지났..

DB금융투자 [전략의 샘] 2025.03 큰 돌 굴러가유 자알 피하세유 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [전략의 샘] 큰 돌 굴러가유 자알 피하세유 / 강현기 / 2025-03-29 향후 미국 주식시장은 깊은 하락을 겪을 가능성이 농후하다. 세 가지 이유 때문이다. 첫째, 미국 경기가 하락할 임계 수준에 도달했다. 과거 사례를 보면 명목 GDP 증가율이 기준금리를 하회할 경우 큰 변화가 일어났다. 해당 조건에서는 레버리지 경제가 멈춰서는 탓이다. 현재 미국이 그렇다. 둘째, 미국이 쌍둥이 적자 해소 정책을 추진하는 과정에서 그들 경기의 부침이 클 수 있다. 재정수지 적자를 줄이기 위한 재정지출 축소는 미국 내 수요를 약화시킨다. 경상수지 적자를 줄이기 위한 관세..

DB금융투자 [전략의 샘] 2025.03 클린턴 시절의 교훈 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [전략의 샘] 클린턴 시절의 교훈 / 강현기 / 2025-03-16 ✅최근 트럼프 2기 경제 정책 시행 과정에서 되려 미국 외 주식시장이 반등하며 주목받음✅다만 과거 클린턴 1기 미국 쌍둥이 적자 감소 시기에 여타국이 큰 부침 경험했다는 점 염두✅현재도 미국 외 주식시장의 근본적 위험성이 존재한다는 점 인지하며 접근하길 권고 최근 미국 외 주식시장이 주목받고 있다. 미국 트럼프 2기가 제시하는 경제 정책이 그들의 모멘텀을 훼손할 수 있다는 우려로 미국 주식시장이 흔들리고 있다. 그 대안으로 미국 외 주식시장이 떠오른 것이다. 특히 미국과 대립각을 세우는 중국 주식시장이 ..

DB금융투자 [전략의 샘] 2025.03 미국 쌍둥이 적자 해소의 중기적 영향 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [전략의 샘] 미국 쌍둥이 적자 해소의 중기적 영향 / 강현기 / 2025-03-09 ✅미국 쌍둥이 적자 해소 노력의 반대급부로 그들의 비즈니스 사이클 중기적으로 하락✅미국 관세는 우회 경로를 통하여 재정지출 감소는 직접적으로 경기를 훼손✅해당 요인 반영하여 미국 3대 주가지수 모두같이 200일 이동평균선 부근으로 이동 피카소는 그림을 그릴 때 "표면적인 것 배후에 숨어 있는 놀라운 속성을 찾아라."고 주장한 바 있다. 피상에서 보이는 것을 넘어 그 속에 녹아 있는 본질을 탐구하는 것이 예술 활동에 필요하다는 의미다. 주식시장이 과학보다 예술에 가깝다고..

DB금융투자 [전략의 샘] 2025.03 봄철 엔화 강세 주의보 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [전략의 샘] 봄철 엔화 강세 주의보 / 강현기 / 2025-03-03 ✅일본 물가상승률 치솟는 원인은 엔화 약세이며 일본의 추가 금리 인상 압력 높아질 것✅미국 인플레이션 재발 우려를 높이는 원인은 직전까지의 재정지출 확대이며 향후 줄일 것✅일본 시중금리 상승과 미국 시중금리 하락으로 엔화 강세 진행될 때 엔 캐리 트레이드 청산 요즘 일본과 미국의 물가상승률이 재반등하고 있다. 그러나 물가를 자극하는 원인은 상이하다. 이에 따라 물가를 진정시키기 위한 처방 역시 달라져야 한다. 흥미로운 것은 이 과정에서 일본과 미국의 금리차가 요동칠 수 있다는 점이다. 그 결과로 ..

DB금융투자 [전략의 샘] 2025.02 트럼프 2기 유동성 환경에 관한 가설 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [전략의 샘] 트럼프 2기 유동성 환경에 관한 가설 / 강현기 / 2025-02-23 ✅직전까지 미국 재정지출/GDP 비율은 역사상 네 번째로 높은 수준이었으며 이후 감소될 듯✅미국 "지급준비금 잔액" 및 "M2 증가율 - M1 증가율" 등이 하락하며 유동성 환경 변화 암시✅돈의 힘이 약화된다면 경기와 주식시장에 일정한 변동성 유발할 수 있으므로 경계해야 2024년 하반기까지 미국 재정지출/GDP 비율은 역사상 네 번째로 높았다. 1980년대 저축대부조합사태, 2008년 금융위기, 2020년 팬데믹, 그리고 2024년에 GDP 대비 막대한 재정지출이 있..

DB금융투자 [전략의 샘] 2025.02 저는 통신서비스 업종이 좋아 보입니다 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [전략의 샘] 저는 통신서비스 업종이 좋아 보입니다 / 강현기 / 2025-02-16 ✅국내외 실질금리는 높은 수준이며 이것이 낮아질 때 배당주의 상대 성과가 개선될 것✅다만 배당주 내에서 금융 업종은 금리가 내려갈 때 본업 경쟁력이 약화될 수 있음✅배당주라는 컨셉과 더불어 본업 수익성까지 탄탄한 통신서비스 업종 추천 국내외 실질금리는 높은 수준이다. 거시 경제 상황을 볼 때 이것이 변화할 여지가 있다. 이때 타당한 전략은 배당주다. 실질금리가 낮아질 경우 배당주의 상대 성과가 개선된다는 점을 겨냥해야 한다. 그중 가장 매력적인 것은 통신서비스 업종이라..

DB금융투자 [전략의 샘] 2025.02 오직 딥시크 하나 때문만은 아닙니다 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [전략의 샘] 오직 딥시크 하나 때문만은 아닙니다 / 강현기 / 2025-02-02 ✅일본은행 금리 인상으로 엔화 강세 여건 마련되어 엔 캐리 트레이드 청산 재점화될 여지 발생✅트럼프 취임 며칠 전부터 미국채 장기물 금리가 하락하며 경기 악화 여지를 드러내✅엔비디아의 매출액 증가율은 직전 1년간 하락했으며 향후 추가 악화 가능성까지 대두 최근 1주 남짓의 기간에 미국 주식시장이 요동쳤다. 세간에서는 딥시크의 출현을 그 이유로 들고 있다. 하지만 미국 주식시장의 변동성 확대는 단일 요인이 아니라 복합 요인이 작용한 결과다. 이를 정리하면 아래 세 가지다. ..

DB금융투자 [심층분석자료] 2025.01 생산성 내러티브 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.[DB 콜라보 심층분석자료] 생산성 내러티브 / 강현기 / 2025-01-19 ✅AI 신기술의 발원지라고 할 수 있는 미국의 생산성 증가율은 현재 하락 중 ✅당분간 미국의 경제 성장률이 생산성을 매개로 오르지는 않을 것 ✅생산성 내러티브가 다소간의 허상으로 채워져 있다면 미국 주식시장의 모멘텀을 고민해야 사람들은 생산성에 대하여 직관적으로 생각하는 것을 편하게 여긴다. AI 신기술이 생산성 향상을 이끌어 경제 성장률을 제고한다는 주장은 큰 의심 없이 받아들여진다. 하지만 주식시장의 관점에서는 몇 가지 따져야 할 것이 있다. 생산성이 경제를 이끄는 것이 언제 이뤄질지가 중요하다...

DB금융투자 [심층분석자료] 2025.01 닥터둠의 보석함 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.[DB 콜라보 심층분석자료] 닥터둠의 보석함 / 강현기 / 2025-01-13 한국 주식시장에서 수익률을 극대화할 수 있는 전략을 제시한다. 2025년 상반기 중 한국 주식시장이 미국 주식시장에 동조하며 내려가는 2차 하락이 나타날 수 있다. 미국의 밸류에이션은 역사적 상단이다. 하지만 그들의 모멘텀은 감소하고 있다. 미국 재정정책 약화, 보호무역주의 반작용, 생산성 증가율 마찰 등으로 힘이 조금씩 빠지고 있다. 이에 따른 미국 주식시장 하락이 한국 주식시장의 추가 하락을 유도한다.  다행스러운 점은 한국 주식시장의 바닥이 어느 곳보다 먼저 형성될 가능성이 크다는 것이다. 한국..

DB금융투자 [전략의 샘] 2025.01 크리티컬 포인트 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [전략의 샘] 크리티컬 포인트 / 강현기 / 2025-01-05 ✅인플레이션과 Non-인플레이션 시대에 따라 장단기 금리차 해석은 달라져✅만약 지금을 Non-인플레이션 시대로 규정할 경우 장단기 금리차는 주식시장 하락을 예고✅미국 주식시장 하락에 의하여 한국 주식시장이 추가 하락할 가능성을 염두 고민이 깊어지는 순간이다. 이 시대를 어떻게 규정하느냐에 따라 주식시장의 전망이 상승과 하락 양 갈래로 나눠지기 때문이다. 필자가 숙고하는 이유를 담아봤다. 해당 내용을 인플레이션과 Non-인플레이션 시대로 나눠 설명하겠다. ✓ 인플레이션 시대를 보자. 인플레이션의 정량적인 기준은 ..

DB금융투자 [전략의 샘] 2024.12 혹시 해드앤숄더를 만드는 중인가? 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [전략의 샘] 혹시 해드앤숄더를 만드는 중인가? / 강현기 / 2024-12-22 ✅매크로 환경 상 미국 유동성이 2024년에는 증가했지만, 2025년에는 감소할 수 있어✅미국 주식시장은 그간 확대된 유동성으로 왜곡된 부분이 정상화될 가능성이 존재✅엔비디아 주가의 해드앤숄더 패턴 형성 여부를 관찰하며 리스크 관리하는 것 바람직 해드앤숄더는 기술적 분석의 용어로 추가의 상승이 마무리될 때 상단에서 만들어지는 대표적인 패턴이다. 만약, 주도주에서 해드앤숄더가 나타나기 시작하면 경계해야 한다. 이와 같은 관점에 서 최근 엔비디아 주가를 주의 깊게 살펴볼 필요가 ..

DB금융투자 [전략의 샘] 2024.12 남겨진 과제 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [전략의 샘] 남겨진 과제 / 강현기 / 2024-12-15 ✅12.3 사태 중 일부는 단발성에 그치지 않고 긴 호흡에서 한국 주식시장의 펀더멘탈에 영향✅한국 수출 증가율 하락 시기에 트럼프 행정부 2기와의 교역 협상 진행할 컨트롤 타워 약화✅당분간 한국 주식시장은 일시적 반등 넘어선 상승 기대하기 어려워, 방어적 포트폴리오 강화 최근 8 거래일 동안 한국 주식시장은 높은 변동성을 보였다. 12.3 사태의 위중함을 받아들여 주가가 하락하더니, 이후 12.14 국회에서 대통령 탄핵소추 가결이 이뤄지기 전까지의 상황을 미리 반영하며 주가가 복원됐다. 이제 한국 주식시장은 12.3 ..

DB금융투자 [전략의 샘] 2024.12 2025년 찾아올 두 번의 승부 구간 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [전략의 샘] 2025년 찾아올 두 번의 승부 구간 / 강현기 / 2024-12-08 ✅한국의 정치 문제 및 대외 환경 등에 따라 향후 수개월간 주식시장 추가 변동성 확대 불가피✅그러나 투자 시계를 넓혀 보면 수익률 제고시킬 수 있는 2025년 두 번의 승부 구간이 존재✅2025년 상반기 동안 중소형주의 개별 움직임, 2025년 하반기부터 새로운 주도주의 태동 주목 주식시장은 그 속성상 불확실성을 싫어한다. 미래가 불투명하면 주가 부진은 피할 수 없다. 최근 한국의 정치적 문제뿐만 아니라 대외 환경 측면에서도 불확실성은 상당하다. 이에 따라 일정 기간 ..