자본추적자

DB금융투자 [Econ Guide] 2025.08 약해진 가격 전가력 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] 약해진 가격 전가력 / 박성우 / 2025-08-13✅7월 미국 근원 CPI 0.32%로 전월보다 상승. 관세 영향 지속 및 서비스 인플레이션 확대✅관세 부과 대상 품목 가격 상승률 둔화. 가격 전가력 약화 신호일 가능성✅관세 인플레이션 우려 완화로 연준은 금리인하에 보다 관대해질 듯 7월 미국 근원 CPI 0.32%로 전월보다 상승. 관세 영향 지속 및 서비스 인플레이션 확대: 7월 미국 소비자물가 상승률은 대체로 시장 예상에 부합했다. 헤드라인지수와 식품 및 에너지 제외지수는 각각 전월 대비 0.20%, 0.32% 올랐다. 에너지와 식..

DB금융투자 [Econ Guide] 2025.05 FOMC 오래 버틸수록 더 많은 인하 필요 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] FOMC 오래 버틸수록 더 많은 인하 필요 / 박성우 / 2025-05-08✅FOMC 연방기금금리 4.25~4.50% 유지, 연준 관망 모드(매파) 이어질 듯✅경기 둔화는 지속되고 인플레이션은 일시 상승 후 하락 경로. 금리인하 재개 구도는 유효함✅연준 관망이 길어질수록 추후 더 많은 인하 필요. 달러가치는 연준보다 미국 지표를 추종할 듯 FOMC 연방기금금리 4.25~4.50% 유지, 연준 관망 모드(매파) 이어질 듯: 미 연준은 예상대로 연방기금금리를 4.25~4.50%로 동결했고 매파적 입장을 고수했다. 한편 ..

DB금융투자 [Econ Guide] 2025.04 관세전쟁에 흔들리는 인플레이션과 재정건전성 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] 관세전쟁에 흔들리는 인플레이션과 재정건전성 / 박성우 / 2025-04-11✅관세의 인플레이션 영향은 아직 나타나지 않아. 4월 지표부터 일부 효과 나타날 듯✅당분간 인플레이션 지표는 잘해야 본전, 그럼에도 수요 부진 효과를 보여준 3월 CPI✅관세전쟁은 인플레이션 불안뿐 아니라 연방정부 부채 지속 가능성을 훼손시켜 스트레스 유발 관세의 인플레이션 영향은 아직 나타나지 않아. 4월 지표부터 일부 효과 나타날 듯: 트럼프 정부는 2~3월 대 중국 수입품에 대한 20%p 관세 인상을 실시했으나 3월 미국 CPI 지표에는..

DB금융투자 [Econ Guide] 2025.03 감세 재원 마련에 동참하는 연준 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] 감세 재원 마련에 동참하는 연준 / 박성우 / 2025-03-20✅연준 FF금리 4.25~4.50% 유지했으나 보유 재무부 국채 감축 속도 크게 줄여✅성장 전망 하향 및 인플레이션 전망 상향. 높아진 통화정책 불확실성 반영✅트럼프 정부의 감세 재원 마련을 위한 조달 비용 안정에 동참하는 연준 연준 FF금리 4.25~4.50% 유지했으나 보유 재무부 국채 감축 속도 크게 줄여: 미 연준은 예상 대로 FF금리 목표 범위를 4.25~4.50%로 유지했다. 더불어 양적 긴축 속도를 줄였다. 보유 재무 부 국채의 월간 감축 한도를 기존..

DB금융투자 [Econ Guide] 2025.03 미국의 재정 정비 vs 유럽의 재정 확장 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] 미국의 재정 정비 vs 유럽의 재정 확장 / 박성우 / 2025-03-10✅트럼프 2기 초반 감세 재원 마련 위해 경기 둔화를 감수하더라도 정부부채 지속성 개선 도모✅그 동안 굳건했던 미국 예외주의는 점차 약화될 듯✅트럼프 정부의 경제 질서 개편에 각국이 대응하는 과정에서 유럽 지역에 긍정적 모멘텀 트럼프 2기 초반 감세 재원 마련 위해 경기 둔화를 감수하더라도 정부부채 지속성 개선 도모: 트럼프 2기 초반 정책은 관세 인상, 연방정부 구조조정, 국방비 분담 요구 등 재정수지 개선을 위한 조치들이 주를 이루고 있다. ..

DB금융투자 [Econ Guide] 2025.03 미국 예외주의에 균열? 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] 미국 예외주의에 균열?/ 박성우 / 2025-03-04✅트럼프 정부 초반 보호무역주의와 연방정부 인력 감축이 경제에 부정적 영향을 미치고 있어✅소비 및 고용 둔화 이어지겠으나 침체 위험은 낮아. 하반기 감세 효과로 일부 상쇄✅미국 예외주의 모멘텀 약화로 달러 및 장기 국채수익률 하락 예상 트럼프 정부 초반 보호무역주의와 연방정부 인력 감축이 경제에 부정적 영향을 미치고 있어: 트럼프 정부 출범 초반 부정적 정책 변수들이 경제에 영향을 미치고 있다. 감세 및 규제 완화 같은 긍정적인 요소는 아직 실현되지 않은 반면 정부 지출 삭감과 관세..

DB금융투자 [Econ Guide] 2025.02 미국 인플레이션 고질적인 연초 효과 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] 미국 인플레이션 고질적인 연초 효과 / 박성우 / 2025-02-13✅미국 1월 CP 급등은 계절조정이 충분히 반영되지 못했을 가능성. 인플레 재가속 신호 아냐✅24년 계절조정 수치 11~12월 중심으로 하향. 예상보다 강했던 24년 하반기 디스인플레이션✅연준의 인플레이션 전망 경로에 큰 변화 없을 듯. 하지만 정책 불확실성에 신중모드 지속 미국 1월 CPI 전체항목 +0.467%(m/m), 식품/에너지 제외 +0.446%(m/m): 1월 미국 소비자물가는 전체항목이 전월 대비 0.467%, 식품/에너지 제외 지수가 0.4..

DB금융투자 [Econ Guide] 2025.01 신중모드의 Fed 금리인하 사이클 2단계 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] 신중모드의 Fed 금리인하 사이클 2단계 / 박성우 / 2025-01-30✅금리인하에 조심스러워진 연준. 2단계 금리인하 사이클은 인플레이션에 민감한 신중 모드✅연준의 일시적 중단일지 정책 기조 변화일지 불확실성 크지만 다음 step은 금리 인하일 것✅불확실한 정책 환경 속 금리인하 사이클 길게 늘어질 위험 높아. 다음 인하는 6월 예상 1월 FOMC, Hawkish 성명서와 Dovish 기자회견의 균형: 미 연준은 예상대로 연방기금금리 목 표 범위를 4.25~4.50%로 유지했다. 성명서 내 고용시장에 대한 평가가 ..

DB금융투자 [Econ Guide] 2025.01 연준 일시정지가 디스인플레이션을 이끈다 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] 연준 일시정지가 디스인플레이션을 이끈다 / 박성우 / 2025-01-16✅미국 12월 근원 CPI 전월 대비 +0.23%, 24년 7월 이후 5개월 만에 0.2%대 기록✅주거비를 비롯한 서비스 부문 디스인플레이션이 관세 인상분을 압도할 전망✅연준 중단 당분간 이어질 듯. 인플레이션 불확실성이 완화되는 올해 중반 이후 인하 재개 예상 미국 12월 근원 CPI 전월 대비 +0.23%, 24년 7월 이후 5개월 만에 0.2%대 기록: 12월 미국 소비자물가 보고서는 금융시장에 안도감을 제공했다. 헤드라인 지수는 컨센서스에 부..

DB금융투자 [Econ Guide] 2025.01 고용과 인플레이션 다시 과열되나? 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] 고용과 인플레이션 다시 과열되나? / 박성우 / 2025-01-13✅미국 고용시장 3Q24 둔화에서 반등. 다만 과열되었다고 보기는 어려워 ✅미 연준은 당분간 금리인하 중단되겠지만 현재의 정책금리는 여전히 제약적 수준✅기대인플레이션 고삐 다시 풀리나? 당분간 서베이 기대인플레이션 지표는 해석에 유의해야 견조한 임금 소득을 기반으로 미국 경제는 견조한 가계 소비지출 성장세 이어지고 있어: 미국의 12월 노동시장은 예상보다 견고한 것으로 나타났다. 특히 가계조사 취업자 수가 10~11월 감소에서 벗어나 크게 늘었다. 그에 따라 ..

DB금융투자 [Econ Guide] 2025.01 관세 전쟁과 중국의 대응 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] 관세 전쟁과 중국의 대응 / 박성우 / 2025-01-06✅트럼프 정부 관세 정책의 인플레이션 영향은 중국의 대응 방법에 따라 달라질 수 있어 ✅장기전이 가능한 중국, 위안화 약세 일부 허용하면서 우회 수출 및 내수 부양 실시 가능성 커✅관세 전쟁 시 중국이 극단적인 위안화 방어에 나서지 않는 한 미 국채수익률 급등 위험은 제한 트럼프 정부 관세 정책의 인플레이션 영향은 중국의 대응 방법에 따라 달라질 수 있어:트럼프 관세 정책의 인플레이션 영향은 중국의 대응 방법에 따라 달라질 수 있다. 트럼프 1기 당시에는 중국이 위안화 약세를 ..

DB금융투자 [Econ Guide] 2024.12 잘 모르겠으니 최대한 보수(매파)적으로 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] 잘 모르겠으니 최대한 보수(매파)적으로 / 박성우 / 2024-12-19✅연준 FF금리 목표 4.25~4.50% 도달. 1단계 금리인하 사이클 종료 공식화 ✅트럼프 정부 출범 이후 높은 거시 불확실성 및 중립금리 추가 상승. 당분간 매파적 연준 불가피✅인플레이션에 민감해질 2단계 인하 사이클. 우려에도 불구하고 인플레이션 둔화 이어질 전망 연준 FF금리 목표 4.25~4.50% 도달. 1단계 금리인하 사이클 종료: FOMC는 예상대로 25bp 정책금리 인하를 의결하며 FF금리 목표는 4.25~4.50%에 도달했다. 9월..

DB금융투자 [Econ Guide] 2024.12 실질(real)도 주요국 대비 긴축적인 미국 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] 실질(real)도 주요국 대비 긴축적인 미국 / 박성우 / 2024-12-12✅미국 11월 근원 CPI 전월 대비 +0.31% 다소 느리지만 인플레이션 정상화 궤도 부합✅주요국 대비 덜 완화적인 미국의 통화정책 환경 당분간 이어질 듯✅Fed 통화정책은 여전히 인플레이션을 억제할 만큼 제약적. 내년 3~4회 금리인하 경로 유효 미국 11월 근원 CPI 전월 대비 +0.31% 다소 느리지만 인플레이션 정상화 궤도 부합: 11월 미국 소비자물가는 헤드라인 및 근원항목 모두 예상에 부합했다. 식품/에너지 제외 근원지수는 ..

DB금융투자 [2025 연간전망 경제] Late Cycle 연장 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [2025 연간전망 경제] Late Cycle 연장 / 박성우 / 2024-10-25경기선행지수와 수익률 곡선이 침체 경고음을 알린 지 3년 가까이 되어가지만 미국 경제는 여전히 순항하고 있다. 과거와 같은 경기 순환 패턴이었다면 지금쯤 침체를 보고 있을 가능성이 컸겠지만 이전과는 달라진 환경을 감안해야 한다. 위기 이후 대규모 통화 및 재정 부양의 결과물이 여전히 시중에 풍부하게 남아 있다. 이번 사이클에서의 통화 긴축은 주로 순금융부채를 보유한 저소득층을 타격했고 순금융자산을 보유한 고소득 가계와 우량 기업은 오히려 혜택을 누렸다. 극심해진 양극화를 감안하면 평균..

DB금융투자 [Econ Guide] 2024.09 2차 엔캐리 트레이드 청산 조건 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] 2차 엔캐리 트레이드 청산 조건 / 박성우 / 2024-09-23✅2차 엔캐리 트레이드 청산 조건 1. 미국의 침체 2. 일본의 서비스인플레이션✅임금 인상분을 따라가지 못하고 있는 일본 서비스 인플레이션✅일본은행 정책금리 내년 상반기 0.50%까지 인상 예상. 이후 인플레이션 환경 판단할 듯 2차 엔캐리 트레이드 청산 조건 1. 미국의 침체 2. 일본의 서비스인플레이션: 향후 엔캐리 투자 자금의 대규모 언와인딩은 미국과 일본 금리차 축소가 예상보다 가파르게 진행될 것이란 기대가 형성될 때 발생할 수 있다. 일본 인플레이션이 억..

DB금융투자 [Econ Guide] 2024.09 베버리지 곡선을 보면 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] 베버리지 곡선을 보면 / 박성우 / 2024-09-07✅미국 기업 신규 채용은 줄이고 있으나 직원을 해고하거나 근무시간을 줄이지는 않고 있어✅현재 베버리지 곡선 상 구인수요의 추가 감소는 실업률 상승을 동반할 가능성✅9월 FOMC 인하 폭은 불확실하나 정책금리는 내년 말 중립보다 약간 높은 수준까지 도달 예상 미국 기업 신규 채용은 줄이고 있으나 직원을 해고하거나 근무시간을 줄이지는 않고 있어: 금융시장 이목이 집중됐던 미국 8월 고용보고서는 당장의 침체 걱정은 덜었지만 여전히 불안하다로 요약할 수 있겠다. 헤드라인 지표인 기업조사 비농..

DB금융투자 [Econ Guide] 2024.08 5.50% 1주년, 참을 만큼 참았다 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] 5.50% 1주년, 참을 만큼 참았다/ 박성우 / 2024-08-01✅미 연준 마지막 금리인상 후 1년 만에 금리 인하 논의 테이블 위로 공식화✅노동시장 균형 도달 및 디스인플레이션 추가 진전으로 금리인하 조건 충족될 듯✅9월 FOMC를 시작으로 분기 당 25bp 속도로 정책금리 인하 실시 전망 미 연준 마지막 금리인상 후 1년 만에 금리인하 논의 테이블 위로 공식화: 미 연준은 예상대로 정책금 리를 동결했고 통화정책 성명서 및 기자회견에서 차기 회의 때 금리인하가 고려될 수 있다는 가이드를 제시했다. Fed가 마지막 정..

DB금융투자 [Econ Guide] 2024.07 미국도 인하 대열에 합류 가능 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] 미국도 인하 대열에 합류 가능 / 박성우 / 2024-07-12✅미국 6월 근원 CPI 전월 대비 +0.065%. 뚜렷한 디스인플레이션 진행✅주거비 인플레이션 둔화 뚜렷해지며 서비스 인플레이션도 상당 부분 냉각✅미 연준도 정책금리 인하 대열에 머지않아 합류할 수 있는 여건 조성. 9월 및 12월 인하 전망 미국 6월 근원 CPI 전월 대비 +0.065%, 뚜렷한 디스인플레이션 진행: 미국 6월 소비자물가 상승률은 지난달에 이어 컨센서스를 2개월 연속 밑돌았다. 에너지 가격 하락에 헤드라인지수는 전월 대비 0.1% 떨어졌다. 식료..

DB금융투자 [Econ Guide] 2024.06 미지의 중립으로 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] 미지의 중립으로 / 박성우 / 2024-06-17세계 경제는 코로나 위기 이후 전쟁, 인플레이션, 고강도 통화긴축이라는 격동기를 겪었으나 탄력적인 성장 흐름을 이어갔다. 여전히 크게 불어나 있는 시중 유동성, 실질임금 상승이 세계경제를 안정권에 머무르게 하고 있다. 제조업 사이클 회복, 양호한 자산시장 성과에 따른 부의 효과도 긍정적 기여를 하고 있다. 하지만 높은 금리는 각국 민간주체를 점점 압박하고 있으며 특히 저소득 취약 주체의 스트레스를 상승시키고 있다. 최근 각국의 소비 성장세는 약해지고 있다. 구조적으로 고금리 영향이 민간 경제로 ..

DB금융투자 [Econ Guide] 2024.06 의미 있는 진전 0.163% 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [Econ Guide] 의미 있는 진전 0.163% / 박성우 / 2024-06-3✅미국 5월 근원 CPI 전월 대비 +0.163%. 연율 환산 2% 도달✅연준 이번 정례회의에서 점도표에 올해 한 차례 금리 인하 제시하며 조심스러운 모습✅9월 FOMC에서는 금리인하 조건 충족 가능할 듯. 9월 및 12월 인하 전망 미국 5월 근원 CP 전월 대비 +0.163%. 연율 환산 2% 도달: 미국 5월 소비자물가 상승률은 4월에 이어 인플레이션 둔화가 순조롭게 진행되고 있음을 확인시켜 주었다. 에너지 하락 덕분에 헤드라인 지수는 전달과 같았고 특히 근원인플레이..