DB금융투자 [심층분석자료] 2025.01 닥터둠의 보석함

---

DB금융투자 [심층분석자료] 2025.01 닥터둠의 보석함

 

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

---

[DB 콜라보 심층분석자료] 닥터둠의 보석함 / 강현기 / 2025-01-13

 

한국 주식시장에서 수익률을 극대화할 수 있는 전략을 제시한다.

2025년 상반기 중 한국 주식시장이 미국 주식시장에 동조하며 내려가는 2차 하락이 나타날 수 있다. 미국의 밸류에이션은 역사적 상단이다. 하지만 그들의 모멘텀은 감소하고 있다. 미국 재정정책 약화, 보호무역주의 반작용, 생산성 증가율 마찰 등으로 힘이 조금씩 빠지고 있다. 이에 따른 미국 주식시장 하락이 한국 주식시장의 추가 하락을 유도한다.

 

다행스러운 점은 한국 주식시장의 바닥이 어느 곳보다 먼저 형성될 가능성이 크다는 것이다. 한국 주식시장이 저점에 이르면 준비된 전략을 실행하자. 금리 인하 사이클이 재개될 수 있으므로 배당주(통신서비스), 주식시장 바닥권에서 개별주 장세를 겨냥해 중소형주(미디어), 그리고 다음 상승장을 예비하는 차기 주도주 후보군(소프트웨어)을 매수하는 것이다.

 

25년에도 주주환원 정책 위주로 통신업종 주가의 우상향을 예상한다. KT는 배당 증가 + 자사주 매입 효과로 25년E 주주환원 수익률이 7.8%로 예상돼 통신 3사 중 가장 높다. SKT는 자사주 매입 없이도 배당 자체만으로도 수익률이 높고(6.4%), LGU+도 25년부터 이익 턴어라운드, 자사주 매입 전략으로 그동안 부진했던 주가에서 탈출할 준비 중이다.

미디어는 콘텐츠 편성의 확대가 예상된다. 그 중심에는 국내 방송국 채널들의 편성 확대가 있을 것이다. 23~24년 역성장폭이 컸던 TV 광고 시장이 바닥은 지난 것으로 판단되기 때문이다. 편수 회복과 비용 효율화로 23년 수준으로의 이익이 회복되는 스튜디오드래곤을 먼저 주목하자. 국내 OTT 시장은 넷플릭스 vs, 쿠팡플레이 vS 티빙+웨이브 3파전으로 정리될 것이다. 뺏고 빼앗기는 전략 속 티빙의 생존 전략을 짚고 넘어가자.

변화한 플랫폼 업체들의 데뷔 무대도 기대된다. 특히 커머스와 AI를 적용한 플랫폼 서비스가 주가의 향방을 결정할 것으로 예상된다. 국내 이커머스 시장 성장률이 둔화되고 있는 와중에 경쟁자는 늘어나고 있다. 이에 NAVER의 쇼핑app 단독 런칭, AI를 적용한 검색/광고 매출 확대가 기대된다. 탑라인 성장률이 횡보하는 주가를 견인할 key가 될 것이다. 카카오는 카카오톡과 쇼핑탭 개편을 통한 매출 연동 여부가 관전포인트이다. 단기적으로는 상반기 카카오톡 자체 서비스 개편 내용에 주목하자

---