DB금융투자 [투자의시대] 2024.10 강한 통화완화는 방어적 포트폴리오로 전환의 기회

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DB금융투자 [투자의시대] 2024.10 강한 통화완화는 방어적 포트폴리오로 전환의 기회

 

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

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DB [투자의시대/글로벌금융상품] 강한 통화완화는 방어적 포트폴리오로 전환의 기회 / 문홍철 / 2024-09-30

연준이 이례적인 50bp 인하로 금리 인하 사이클을 시작했다. 11월에도 추가 50bp인하 가능성이 적지 않다. 연준의 빅컷은 향후 경기 둔화 우려를 선제적으로 대응한다기보다는 11월 대선을 염두에 둔 정치적 움직임으로 판단된다. 이는 적어도 대선 전후까지는 대폭 완화적인 통화 환경이 이어질 것임을 시사한다.

 

연준이 움직이자 인민은행도 행동에 나섰다. 다만 중국의 부양책은 거시경제보다는 증시 부양 성격이 강한 정책이었다. 대선까지를 시계로 한 중앙은행의 움직임은 포트폴리오 조정의 기회를 준다. 통화정책이 거시경제의 대세를 바꿀 수 없었다는 과거의 역사를 참고하자.

 

 

국내 주식은 배당주 중심 방어적 투자로의 전환을 꾸준히 이어가자. 10월에는 포트폴리오 전환을 위한 기회가 있을 것이다. 미국 주식의 경우 상대적으로 강세 폭이 대선까지 연장될 수 있지만 그 이후를 보고 방어적으로 임하자. 완화적 통화정책하에서 달러/원 환율과 국내외 금리는 하락 압력이 이어질 것이다.

 

단기 차익실현이 나오는 구간이지만 오히려 포지션을 확대할 기회로 삼아야 한다. 원화 장기국고채는 여전히 최선호 자산이다. 크레딧 채권은 발행 증가가 있을 것이지만 채권시장이 소강상태이고 자금이 유입되고 있어 매수관점으로 접근할 것을 추천한다. 중국 주식은 부양책 이후 소비주 반등을 노려볼 때이다. 다만 매크로 경제 상황을 봐가면서 여전히 조심스러운 접근이 필요하다. 유가 등 원자재는 공급증가재료 등이 꾸준히 가격 하방영향을 미치고 있다. 약세를 전망한다.

 

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