DB금융투자 [전략의 샘] 2024.02 새로운 시대 - 미국보다 한국, 성장보다 가치가 앞서는 세상

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DB금융투자 [전략의 샘] 2024.02 새로운 시대 - 미국보다 한국, 성장보다 가치가 앞서는 세상

 

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

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DB [전략의 샘] 새로운 시대 - 미국보다 한국, 성장보다 가치가 앞서는 세상, 강현기, 2024-02-19

 

투자에서 경계해야 할 것 중의 하나가 정박효과다. 이는 최초 습득한 정보에 몰입하여 새로운 것을 수용하지 않는 인지적 편향을 말한다. 정박효과는 결국 직전에 형성된 믿음을 바꾸는 것이 쉽지 않음을 의미한다. 지난 수년간 투자자의 뇌리에 강하게 똬리를 튼 것은 미국 주식시장에서 성장주가 강하게 상승하는 모습이었다. 이에 따라 투자의 초점은 모두 이곳에 맞춰져 있었다. 다만, 세상만사가 변한다는 것이 오직 변하지 않는 진실이다. 이제 미국보다 한국, 성장보다 가치 관련주의 성과가 양호할 가능성이 대두하고 있다는 점을 염두에 둬야 한다.

 

미국보다 한국 주식시장이 앞설 가능성은 세 가지 이유 때문이다. 첫째, 달러가 약세로 흐를 수 있다. 이에 달러 지금은 미국 외로 이전을 시작해야만 한다. 둘째, 비즈니스 사이클이 한국을 포함한 신흥국형 주식시장에 유리한 위치다. 달러 자금이 이곳에 모일 수 있는 환경이 마련된 것이다. 셋째, 한국과 근접한 중국의 모멘텀이 작동할 수 있다. 한국이 중간재 성격의 산업을 다수 가지고 있으므로 한국 주식시장의 상승 베타가 커지며 그 매력이 배가할 수 있다.

성장보다 가치주가 앞설 가능성 역시 세 가지 이유에 기인한다. 첫째, 주식시장 회복 국면에서는 가치주의 상대 성과가 우수한 현상이 역사적으로 반복됐다. 지금도 그러한 시기다. 둘째, 올해 진행될 금리 인하는 순환적인 저점에 있는 펀더멘탈의 반등을 촉진한다. 이때 가치주의 턴어라운드 스토리가 더욱 신뢰받을 수 있다. 셋째, 기업 밸류업 프로그램은 가치주에 대한 관심을 환기시킨다.

 

거시적 흐름을 바탕으로 추천하는 투자전략은 다음과 같다. △ 인플레이션 완화에 맞추어 유틸리티 업종에 관심을 가지는 것이 바람직하다. △ 중국의 경기 부양책이 유의미하게 실행될 경우 그 직접적 영향을 받을 수 있는 철강 등 소재 업종을 추천한다. △ 중국의 후행적 소비가 일어날 때 화장품 등 소비재 업종도 주목해야 할 주식이다.

 

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