삼성증권 [투자전략] 2024.11 트럼프 2.0 주요 정책과 인물

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2024.11 트럼프 2.0 주요 정책과 인물

 

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

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삼성증권 [투자전략] 트럼프 2.0 주요 정책과 인물 / 유승민 / 2024-11-07

Part 3. 트럼프 경제 정책 7대 쟁점

* 쟁점 #1. 세금 감면 - 25년 일몰 예정인 감세안(TCJA)의 연장과 영구화 추진
✓ 법인세(현행 21%)와 개인 소득세의 추가 인하 공약, 보편적 기본 관세 시행으로 재정 부족분 보충 주장 

✓ 대기업에 대한 자사주 매입세(buyback tax, 1%)는 유지될 전망이나, 최저 법인세(15%)는 폐지에 방점 ->IRA 재원

 

* 쟁점 #2. 관세 인상 - 전방위 관세정책(All-tariff Policy), 대중국 보호무역 강화
✓ 보편적 기본 관세(Universal Baseline Tarifis)는 모든 수입품에 대해 10%의 최저 관세 부과 (현재 평균 수입 관세율은 3%)
✓ 중국에 대해 필수품의 수입 금지 관련 4개년 계획 시행 및 관세 단계별로 인상하여 최대 60% 부과 공약

 

* 쟁점 #3. 에너지 정책 - 최우선 에너지 정책(pro-America energy policy). 친환경 대신 화석 에너지 장려 

✓ 에너지 자급자족을 위해 미국 내 화석 에너지 인프라(발전소, 송유관, 송전망, 항만, 정유시설, 해운 터미널 등) 건설 투자 및 지원
✓ 화석연료를 이용해 '전 세계 최저가 전력 공급'으로 산업 지원, 제조업 유치. IRA는 폐기를 천명(행정명령 통한 무력화도 가능)

 

※ 쟁점 #4. 금융 규제 완화 - 전통 금융과 암호화폐 모두 대상
✓ 대형은행의 '바젤II 최종안' 시행 유보. 비은행 금융기관(자산운용사, 헤지펀드, 가상화폐 기업 등)에 대한 규제 재검토 

✓ SEC 위원장의 교체를 통한 암호화폐 정책의 변화, 핀테크와 신용카드 등 소비자 금융회사의 수수료에 대한 조사도 축소 예상

 

※ 쟁점 #5. 산업 규제 중립적 - 민주당 행정부의 규제 강화 기조에 비해서 다소 완화적. 빅 파마/빅 테크 '상대적'으로 트럼프 선호

 

※ 쟁점 #6. 반도체 공급망 내재화 - 칩스법 등 기존 정책 승계 예상되나 일부 불확실성
✓ 트럼프는 외국 기업에 재정 지원 금지하고 관세로 압박 경고('칩스법' 보조금 및 세액공제 혜택 축소 불확실성이 존재)
✓ 중론은 칩스법'이 바이든 정부 정책이나 트럼프 1기에 설계된 것으로, 승계 및 '칩스법 1I '로 발전 기대

 

* 쟁점 #7. 지정학 위험의 변화에 따른 산업 영향

 

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Part 4. 트럼프 2.0 글로벌 자산시장 영향

※ 역사적으로 공화 vs. 민주 대통령 집권당에 따라 경제 성과 차이는 불분명 

✓ 전통적으로 공화당은 '긴축 재정 & 감세', 민주당은 확장재정 & 증세'를 지향 

✓ 그러나 지난 트럼프 1기의 경우 역대 공화당 대통령과 규제 정책에서 다른 특징 :2기의 정책 또한 확장적 재정정책 예고
✓ 대통령의 정책 추진력을 위해서는 통합 정부의 구성 여부가 중요한데 Red Sweep 실현 : 과거의 경우 통합정부에서는 정치적 안정성이 높아 주식시장의 변동성도 낮았던 특징 (채권시장도 유사)

 

※ 글로벌 자산시장 영향
✓ 주식시장은 감세와 규제 완화 등의 정책 기조로 인해 트럼프를 선호 

✓ 반면 관세 인상(& 보호무역주의), 화석에너지 정책 등으로 인플레 자극 우려해 채권시장은 중립 이하 

✓ 트럼프는 제조업 육성을 위해 약달러 선호하나, 전술한 일련의 정책들은 달러 강세를 자극할 수 있음

 

※ 트럼프 정책 수혜 주식 바스켓
✓ 수혜는 '화석 에너지 밸류체인(에너지, 내연차 등), 규제 완화 (금융, 헬스케어, 커뮤니케이션), 민생(산업재)' 등 : 산업 중 가장 큰 변화가 예상되는 부분은 '에너지'로 밸류체인 전반의 영향 불가피 : 공공 인프라에 대해서도 투자 확대를 공언하고 있으며, 10개 신도시 건설' 등 공약

 

※ 투자의 주의점
✓ 정책 테마 바스켓 성과의 지속 여부는 대통령의 취임 이후 정책이 구체화되면서 결정
✓ 정책 바스켓의 전술적 대응(대선 직전~직후)과 전략적 대응 구분할 필요 (취임 후 의회와 협의를 통해 정책 지속성 확인)

 

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