월가 최고의 투자 전략가로 손꼽히는 윌리엄 오닐의 저서 「최고의 주식 최적의 타이밍」의 내용 중 발췌하여 소개드립니다. 윌리엄 오닐은 이 책에서 성공 투자의 세 가지 열쇠를 CAN SLIM 원칙 같은 효율적인 종목 선정 방식을 따르고, 절대적인 손절매 원칙으로 리스크를 관리하며, 이들 두 가지 원칙을 철저히 고수하는 것이라고 설명하고 있습니다.
최고의 주식 최적의 타이밍; c'A'nslim 연간 순이익 증가율: 성장의 열쇠를 찾으라
가끔 한 번 정도 괜찮은 분기 순이익을 내는 것은 어느 기업이든 할 수 있다. 앞장에서도 설명했듯이 최근의 분기 순이익이 크게 늘어나는 것이야말로 최고의 주식을 선정하는 데 결정적인 요소다. 하지만 이것만으로는 충분치 않다. 당신이 주목하고 있는 기업이 정말로 우량기업이며, 최근 실적이 일시적인 것이 아니라는 점을 분명히 하려면 몇 가지 확인 작업이 더 필요하다. 이를 위해서는 기업의 연간 순이익 증가율을 알아봐야 한다.
우선 최근 3년간의 연간 주당 순이익이 매년 증가 추세였는지 살펴보라. 비록 최근의 연간 순이익이 전년도보다 나아져 사상 최고치를 기록했다 하더라도, 전년도의 순이익이 그 전 해보다 줄어들었었다면 선뜻 손이 나가지 않을 것이다. 최고의 주식이 되기 위해서는, 적어도 성공할가능성이 높은 주식이 되려면 최근 분기 순이익이 아주 뛰어날 뿐만 아니라 연간 순이익 증가율도 돋보여야 한다.
연간 순이익 증가율이 25~50% 혹은 그 이상인 주식을 선택하라
당신이 매수할 기업의 연간 순이익 증가율은 최소한 25~50%는 넘어야하며, 100% 이상으로 한정할 수도 있다. 1980~2000년 사이 우리가 찾아낸 최고의 주식들은 폭발적인 주가 상승에 앞서 연평균 36%의 증가율을 기록했다. 특히 이들 최고의 주식 가운데 넷 중 셋은 주가의 도약에 앞서 5년 연속 연간 순이익이 증가했다.
한 기업의 주가가 본격적인 상승세를 타기 직전 5년 동안 나타나는 전형적인 주당 순이익 증가 추세는 0.70달러에서 1.15달러, 1.85달러, 2.65달러, 4,00달러 식이다. 특별히 예외적인 경우가 있다면, 5년 가운데 한해는 순이익이 직전 연도보다 줄어들어도 곧바로 다음해에 순이익이 크게 늘어나 사상 최고치 행진을 다시 이어갈 경우 매수해볼 만하다는 점이다.
가령 어느 기업의 첫 해 주당 순이익이 4달러였고, 다음해에는 5달러,그 다음해에는 6달러로 늘어났지만, 네 번째 해에는 2달러로 줄어들었다고 하자. 그런데 그 다음해의 주당 순이익이 2.50달러로 전년도의 2.00달러에 비해 25% 증가했다면, 이는 순이익이 증가하기는 했지만 그리 좋지 못한 것이다. 굳이 이런 경우에도 이 주식이 매수 대상이 될 수 있다면, 그것은 주당 2.00달러를 기록했던 해의 상황이 워낙 좋지 않았고, 따라서 조금이라도 상황이 바뀌었다는 점을 긍정적으로 받아들일 수 있다는 게 유일할 이유일 것이다. 문제는 순이익의 회복세가 너무 완만하며 아직도 사상 최고치인 주당 6.00달러에 훨씬 못 미치고 있다는 점이다.
다음해의 순이익 예상치 역시 당연히 증가해야 한다. 증가율은 클수록 좋다. 그러나 순이익 추정치란 말 그대로 단순한 의견일 뿐 얼마든지 틀릴 수 있다는 점을 명심해야 한다. 실적 보고서를 통해 실제로 발표되는 순이익만이 사실이다.
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