DB금융투자 [인사이드 US] 2024.11 트럼프 당선, 큰 변화 없다!

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DB금융투자 [인사이드 US] 2024.11 트럼프 당선, 큰 변화 없다!

 

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

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DB [인사이드 US] 트럼프 당선, 큰 변화 없다! / 강대승 / 2024-11-06

✅예상과 달리 법인세, IRA, 반도체 지원법에 큰 변화는 나타나지 않을 것
✅트럼프 당선으로 나타날 큰 변화는 관세: 보편 관세, 중국 의존도 낮추기, 면세 정책 변화 등
✅기대감에 의한 반등은 일시적. 중장기적으로 경기가 증시에 미치는 영향력이 더욱 커질 것

 

감세안은 지금과 유사, IRA, 반도체 지원법 폐지는 어려울 것: 트럼프 대통령 당선과 관련하여 감세, 지출 축소 관련 이야기가 많지만 지금과 크게 달라지지 않을 것이다. 현재 적용되고 있는 법인세율은 21%로 트럼프가 제안한 20%와 크게 다르지 않다. 유효세율 15%는 국내 생산 활동 공제(DPAD) 부활로 미국 내 제조 설비를 가진 기업에 적용될 것이다. IRA, 반도체 지원법 폐지 우려가 있지만 실제 폐지로 이어지지는 않을 것이다. 근소한 차이로 상원 과반을 차지한 상황에서 투자, 일자리 증가로 공화당 일부 세력이 해당 부양책에 긍정적인 의견을 갖고 있기 때문이다.

관세 관련 기업의 주가는 단기적으로 상승, 전쟁으로 비화 시 종국에는 하락: 가장 크게 바뀔 정책 중 하나는 관세이다. 트럼프의 관세 관련 대표 공약으로 보편 관세와 상계관세, 최혜국 대우 박탈 및 60%의 관세 부과 등을 통한 중국 견제, 관세 회피 방법으로 쓰이는 소액 패키지 면세 (De mininis) 개정 등이 있다. 2018년의 사례를 통해 관세가 주가에 미치는 영향을 살펴보았다. 관세 부과 시 반사수혜를 누릴 미국 기업들의 주가가 단기적으로 상승할 수 있으나, 중장기적으로 관세가 경기를 압박할 경우 오히려 더 강한 하방압력이 주가에 가해질 수 있다.

 

트럼프 당선에 따른 증시 상승은 일시적일 것: 감세, 관세 부과로 인한 미국 기업들의 수혜 기대 감에 미국 증시가 상승할 수 있으나 일시적일 것이다. 트럼프의 정책은 직접적인 지원이 아니라 감세, 관세 등을 통해 미국 기업에 간접적으로 지원하는 방식이다. 미국 기업들이 실제로 그 효과를 체감하기에 시간이 다소 소요될 것이 한다. 더욱이 트럼프가 제안한 법인세 변화는 현재 상장 기업의 세금 부담 경감에 당장 큰 도움이 되지 않을 것으로 보인다. 기대감으로 주식시장이 상승한다면 차익실현 기회로 활용할 것을 추천한다. 다만, 정치적 불확실성 완화, 감세 효과는 경기 둔화 우려가 해소될 경우 주식시장 상승을 위한 발판으로 작용할 것이다. 미국 경기 둔화 우려 완화를 주식시장 재진입 시그널로 사용하자.

 

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