미래에셋 2025.01 [Fixed Income Monthly] 1월 정책 확인과 자신감 회복

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미래에셋 2025.01 [Fixed Income Monthly] 1월 정책 확인과 자신감 회복

 

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

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미래에셋 [Fixed Income Monthly] 1월 정책 확인과 자신감 회복, 민지희, 2024-12-30

[1월] 정책 확인과 자신감 회복

 

미국: 금리 상승 속도 조절 전망

미 국채 10년 금리는 4.5% 위에서 상승 속도 조절 전망. 트럼프 2기 정책 강도 및 시점을 확인해야겠지만 인플레 둔화 기조 재확인되며 금리 하락을 견인할 전망. 관세정책 경계심, 연말 할인판매 등에 가계는 일부 상품 소비를 앞당겨 진행. 연초 소비 모멘텀 약화, 주거비 인플레 하향 안정과 소수의 고임금 업종 제외하면 임금 상승세 둔화 중. 인플레 재가속 우려는 다소 과도. 1월 FOMC(28~29) 금리 동결 및 상반기 2차례 금리 인하 전망을 유지. 채권시장이 연준보다 다소 호키쉬한 금리 인하 경로를 예상하고 있음. 정책 완화 기대 회복되며 금리 상승 압력 완화될 전망.

(미국 국채 투자의견) 4.5% 위에서 미 장기국채 점진적인 비중 확대 전략 추천.

 

한국: 금리 인하 기대가 핵심

국고채 금리는 미국 금리 상승 속도 조절, 금통위 추가 인하 시사, 경기 둔화 우려에 하향 안정 흐름 예상. 2018~19년과 비슷하게 고용시장 위축이 심화됐고 소비심리 위축을 고려할 때 코어 인플레는 한은 전망 경로(+1.9% YoY)를 하회할 전망. 연준 금리 인하 기대 회복으로 달러환율 현 수준 정도라면 1월 금통위 금리 인하 전망. 국내 정치 불안, 높아진 환율 변동성, 30년물 국고채 입찰 규모 증가 등은 단기적인 금리 상승 요인. 상반기에 추경이 편성되는 경우 대부분 적자국채 발행을 통해 추경 재원을 조달. 그러나 정치적 불확실성으로 조기 추경 및 재정정책 여력 제한적일 전망. 성장 둔화에 국고 10/3년 커브는 20bp 수준에서 추가 스팁 제한될 전망.

(한국 국채 투자의견) 공급 이슈에 따른 단기적 금리 조정을 비중 확대 기회로 활용

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