NH투자증권 [글로벌 투자전략] 1월호: 1월 예고된 파도, 이를 대비한 전략

---

NH투자증권 [글로벌 투자전략] 1월호: 1월 예고된 파도, 이를 대비한 전략

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

---

NH 글로벌 투자전략 1월호: 1월 예고된 파도, 이를 대비한 전략 / 2024.12.26 / 김환

 

▶ 글로벌 Top-Down 포트폴리오 전략: 이벤트가 많은 시기, 변동성 활용 필요변동성 확대 국면, 미국과 중국 주식시장 조정 시 주목할 시장

변동성 확대 전망: 1월 다양한 이벤트 대기. CES(1/7~10), 실적 시즌 개막(1월 중~), 트럼프 대통령 취임(1/20), 다보스 포럼(1/20~24), FOMC(1/28~29), 트럼프 연두교서(1월 말). 정책 및 다양한 이벤트가 산재해 있어, 고밸류에이션 상황하 글로벌 주식시장은 민감하게 반응할 것- 변동성 요인: 트럼프 대통령 취임, 연두교서, FOMC 그리고 2월 중 예정된 트럼프 행정부의 정책 초안 등은 주식시장에 변동성 확대 요인으로 작용할 것- 모멘텀 요인: CES, 실적 시즌, 다보스 포럼은 주제와 전망치를 점검했을 때 주식시장의 펀더멘털 개선 및 지수 하단을 지지하는 요인으로 작용- 투자전략: 변동성 확대가 예상되는 2025년 1월은 이를 활용한 투자전략 필요. 변동성 확대 시 밸류에이션 부담이 해소될 미국 주식시장(SPY, IWM)과 IT 업종(VGT)에 관심을 가질 것. 트럼프 대통령 취임 이후 행정명령에 연두교서까지 강경한 대중국 정책 가능성. 이에 중국 주식시장(ASHR) 조정 시 지수 관점에서 주목.

 

 

▶ 글로벌 투자전략: 신고점 경신한 주식시장, 그 이후의 대응 전략은? 미국, 독일 주식시장 신고점 경신의 이유

최근 미국, 독일 등 주식시장은 신고점 경신 후 속도 조절 중인 가운데, 향후 주가 방향성에 따른 투자전략을 판단해야 하는 시점. 미국은 정책 불확실성이 부각될 수 있고, 독일은 경기 부진 압력이 여전히 높기 때문- 미국 주식시장: 트럼프 2기 정부 출범을 앞두고 기대와 불확실성 공존. 우선 무역 갈등 및 통화정책에 대한 불확실성 부각. 이에 단기적으로 금리 변동성이 확대될 가능성 높음. 반면 이연됐던 투자의 재개와 감세 정책에 따른 경기 개선 기대감도 상존. 이에 경기 펀더멘털이 개선된다는 점에서 밸류에이션 부담에도 불구하고 주가의 완만한 우상향세 기대- 유로존(독일) 주식시장: 최근 주가 반등은 ECB 정책 및 대외 수요 개선 기대 영향. 다만 ECB 완화적 스탠스는 이미 금융시장에 충분히 반영됐고, 대외 수요 회복은 여전히 불확실. 그럼에도 불구하고 정책당국은 재정 긴축을 단행하고 있다는 점에서 유로존 주가의 추가적 아웃퍼폼을 기대하기는 어려움 선진국 주식시장의 투자전략, 변동성과 펀더멘털 활용- 장기적 경제 방향성을 결정하는 자본투자, 노동생산성 등을 비교할 때, 유로존은 정체되는 반면 미국은 개선세 지속. 또한 중단기적 매크로 모멘텀 역시 미국이 유로존 대비 우위에 있음- 이를 감안하면 선진국 주식시장 내 미국 주식시장의 상승 모멘텀은 여전히 견조할 전망. 다만 미국의 신정부 출범 이후 정치/정책적 불확실성이 부각될 수 있음. 이로 인해 주가 변동성이 확대될 경우 미국 주식시장의 매수 기회로 활용- 미국 주식시장 내 상대적으로 펀더멘털이 견조한 시총 상위 빅테크 기업 주가가 견조한 흐름을 보일 것으로 기대. 이에 주가 조정 시 대형 성장주를 장기적 관점에서 접근. 또한 여타 이익 개선 업종(금융, 소비재 등)에도 관심

 

---