삼성증권 [투자전략] 2024.11 2025년 미중 투자 전략: Round 3, Trumponomics와 Xinomics

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삼성증권 [투자전략] 2024.11 2025년 미중 투자 전략: Round 3, Trumponomics와 Xinomics

 

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

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삼성증권 [투자전략] 2025년 미중 투자 전략: Round 3, Trumponomics와 Xinomics / 전종규/박혜란 / 2024-11-25

트럼프 2.0에 따라 25년 글로벌 금융시장의 다이내믹스는 크게 증가할 것으로 예상, 전방위적인 관세 인상 예고, 정책의 급진적 변화 등 일련의 불확실성이 중첩되어 주식시장의 진폭을 크게 높일 가능성. 그 가운데서 미국 주식시장의 우위는 지속될 것으로 전망.

2025년 S&P 500 밴드: 5,600~6,800pt

그간 숱한 우려에도 미국 경기는 골디락스 국면에 진입. 침체 없는 금리 인하 환경은 미국 주식시장 전반에 우호적인 환경. 특히 견고한 경기에 따른 안정적인 실적 성장은 내년 주식시장 강세 지속의 핵심 조건. 단, 트럼프 2.0에 따른 시장 변동성을 고려하여 그 강도는 올해보다는 완만할 가능성.

 

협상 여지를 둔 관세 정책을 전제할 때, 상반기 흐름은 걱정보다는 양호할 가능성. 대중 관세 부과 이벤트에 대해 시장이 18년과 달리 익히 알고 있고, 경기/실적/금리 인하 등 당장의 매크로 환경 변화 가능성이 낮기 때문. 하반기에 대해선 금리 정책, 관세 협상 과정 등을 지켜볼 필요.

 

투자 전략과 포트폴리오 아이디어

업종 내에서 AI 기업들의 우위는 지속되겠지만, AI가 독주하는 형태는 아닐 가능성에 무게. AI를 바라보는 시각에 균열이 발생하고 있기 때문. 엄청난 실적 성장률 그 자체를 볼 것이냐 VS 24년을 정점으로 실적 성장률이 감속하는 것에 집중할 것이냐. 24.2분기를 시작으로 AI 믿음에서 이탈하는 자들이 늘어나고 있는 것은 사실. 이는 투자 전략의 다변화가 필요함을 시사.

 

업종 전략: AI 외 기회 요인은 크게 2가지. 첫째, 안전하게 실적 가시성에 집중하는 것. IT 다음으로 내년 S&P 500 실적 기여도가 높은 업종은 금융. 트럼프의 규제 완화를 기대할 수 있다는 점 또한 매력을 부가. 둘째, 회복이 지연되고 있는 제조업 경기가 반등할 시, 실적과 주가 회복 가시성이 높은 소자/산업재/경기소비재에 주목.

스타일 전략: 내년 중 제조업 PMI의 반등 증거를 확인한다면, 중소형주의 회복 또한 기대 가능. 금리 인하가 긍정 재료인 것은 분명 하나 추세 지속을 위해선 궁극적으로 제조업 PMI 반등과 실적 회복이 필요.

테마 전략: 트럼프 정책 수혜주는 빠른 시일 내 정책 집행이 용이한 규제 완화 성격(AI/가상자산/금융/자율주행)을 최우선으로 선호. 이외 보조금 지급, 인프라 확대 등 재정 지출 합의가 필요한 항목에 대해서는 진행 여부를 확인하면서 접근.

 

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