NH 글로벌 투자전략 9월호: Don't Fight the Fed
매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.
Don't Fight the Fed
파월 의장은 잭슨 홀 연설을 통해 시장의 연준 금리 인하 기대를 낮췄습니다. 그동안 연준의 정책 신뢰가 낮아 피벗 기대가 부각되며 주식시장이 반등했던 만큼 당분간 주가는 상단이 제한될 가능성이 높습니다. 미국 경기는 둔화 압력이 존재하지만 고용시장 등은 여전히 안정적 회복세를 지속하고 있습니다. 이에 연준의 금리인상 사이클은 여전히 이어질 것으로 보입니다. 반면 유로존의 경우 에너지 안보 리스크가 높아 제조업 중심의 경기 하방 압력이 높아질 전망입니다. 이를 종합하면, 상대적으로 미국은 유로존 대비 경기 모멘텀이 양호한 상황입니다. 주식시장도 이를 반영할 것으로 기대합니다.
경기 수축 국면의 두 번째 조정에서 꺼낼 정답지
1) 경기 수축 국면에서 발생한 두 번째 조정은 시장 대응 측면에서 용이. 첫 번째 조정 당시의 시장 움직임과 크게 다르지 않을 것. 이에 강달러 수혜 긍정적 가이던스, 확실한 매출, 밸류에이션 메리트 등의 조건에 부합하는 업종과 기업 선별이 관건. 결론적으로 하반기 전망 이후 이어진 보수적, 방어적 포트폴리오 유지
2) 필수 수요가 존재하고 매출액이 상대적으로 견조한 유나이티드헬스(UNH), 존슨앤드존슨(JNJ), P&G(PG), AT&T(T), 코카콜라(KO), TJX컴퍼니스(TJX) 등에 관심. 글로벌 ETF의 경우 견조한 수요가 있는 소비재(XLP), 헬스케어(XLV), 유틸리티(XLU), 방산(ITA) 등을 주목
3) 성장주는 가격 조정으로 지수 대비 밸류에이션 메리트 발생 시 트레이딩 제안, 대형성장(IVW) ETF와 애플(AAPL) 등을 활용
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