DB금융투자 [투자의시대] 2023 1월 금융상품 House View
매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.
[투자의시대/금융상품] 1월 금융상품 House View, 유승우, 2022-12-30
작년은 통제되지 않은 인플레이션이 자산시장을 억누르던 한 해였다. 통화정책은 인플레이션 억제에 집중되며 전통적인 안전자산조차도 성과가 부진하였으나 올해는 다른 양상으로의 전개를 예상해 본다. 인플레이션 리스크는 낮아지는 반면 경기 리스크가 높아지고 있어 고강도 긴축이 지속되기 어려운 환경이 도래할 것이다. 1분기 중 기준금리 인상 싸이클이 마무리 될 것으로 전망한다. 우량 크레딧채권과 장기채권에 대한 꾸준한 관심이 필요하다.
국내 채권 중 카드채와 글로벌 자산에서 인도 인프라 펀드를 주목해 보자. 카드채는 동일 등급 회사채보다 절대금리가 높고 PF규모가 미미하여 부동산 침체로 인한 잠재적인 손실이 제한적이다. 연초 기관들의 자금유입도 기대된다. 인도는 글로벌 경기 둔화에도 고성장세가 지속 중이다. 미중 패권 경쟁이 장기화되는 국면에서 인도는 탈중국 글로벌 공급망 구축의 대안이다. 인프라확충은 정부의 최우선 국정과제로 인도 인프라 섹터는 식어가는 중국의 성장엔진을 대체할 것이다.
자산시장 전망; 중앙은행들의 초점은 인플레에서 경기침체로 이동할 것
● 고강도 긴축으로 물가 하락세. 인플레이션 리스크는 낮아진 반면 경기리스크는 상승. 경기 위축에 대한 대응으로 중앙은행의 관심이 이동하며 1분기 중 미국과 국내 모두 기준금리 인상 싸이클의 마무리를 예상
● 매크로 환경은 주식대비 채권자산의 강세를 지지. 특히, 레고랜드 사태로 크레딧 스프레드가 폭등한 우량 크레딧채권으로 자금 유입 기대. 긴축마무리,경 기침체 가시화로 장기채권도 꾸준히 관심을 받을 것
● 주식과 같은 위험자산은 밸류에이션에 따라 성과 차별화 예상, 경기침체와 실적 둔화 위험이 있으나 이를 상당히 반영한 국내 주식이 미국 주식보다 우위에 있을 것으로 전망
● 경기 리스크는 유가 등 원자재 시장의 약세 요인이나 금, 은과 같은 귀금속에는 상승 요인으로 작용할 것으로 예상
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