삼성증권 2023.06 BRICS 공동통화의 도전: 지정학 분석 2023년 6월
매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.
BRICS 공동통화의 도전: 지정학 분석 2023년 6월, 유승민, 2023-06-13
BRICS 공동화 창설 추진 중
• 빠르면 8월 남아공에서 열리는 BRICS 정상회담에서 새로운 공동통화가 출범할 전망. 러시아의 우크라이나 침공 이후 서방의 금융제재가 BRICS 공동통화 추진의 기폭제가 됨. BRICS 공동통화는 유통 통화가 아닌 회원국 사이의 무역에서 달러를 대신하는 결제수단으로 출발할 전망. 실무는 BRICS가 공동 설립한 신개발은행(NDB)이 담당. 공동통화의 명칭은 아직 불분명. R5(또는 R5+), BRICS coin 등이 거론.
• 공동통화에 대해 장기적으로 주시할 부분은 '상품(Commodity)과 디지털 통화(또는 CBDC)'의 조합. ‘상품(금 또는 희토류 등 희귀 광물)을 통해 가치 기반을 제공하고 CBDC로 결제와 유통의 용이성을 제공'한다는 아이디어. 이 같은 BRICS식 브레튼우즈 체제가 현실화되면 달러의 신뢰에 중요한 도전이 될 수 있음. 다만 아직은 초기 논의 단계.
낙관론과 비관론
• BRICS는 유럽연합과 달리 지리적으로 다양한 상품을 생산할 수 있으며, 무역에서 흑자를 기록하고 있다는 점에서 '이론적'으로는 연합 내 자급자족이 가능한 구조. 게다가 실무적으로는 동맹 밖의 국가들도 큰 시장을 가진 BRICS국가들과 BRICS 통화로 거래할 의사가 충분할 것이라는 낙관론.
• 반면 비관론은 공동통화를 사용하기에 BRICS 회원국 사이의 경제규모 차이가 크고, 중국과 인도와 같이 지정학적 갈등이 내포되어 있다는 점을 지적. 통화가치에 대한 신뢰, 회원국들 거버넌스에 대한 불신 등으로 BRICS 공동통화가 국제 통용보다 BRICS 내부 거래수단으로 전락할 가능성 지적.
투자시사점
• BRICS 공동통화가 성공한다면 글로벌 경제에 미치는 영향은 막대. 1) BRICS 회원국 사이 경제통합이 강화될 것. 2)이는 글로벌 경제에서 미국의 상대적 영향력을 축소하고, 3) 달러의 입지를 약화시켜, 4) 기타 블록의 지역 통화 개발 움직임이 확대될 수 있음. 5) 이에 여타 선진국 통화의 매력도 약화될 것. 6) 또한 달러를 이용한 미국의 제재 효과가 약화되면 달러 가치가 더 하락할 수 있음. 7) 이는 미국에서 자금 이탈과 경제위기를 초래할 수도 있음.
• 투자의 관점에서 가장 우려하는 바는 BRICS 공동통화가 금 또는 다른 실물을 기반으로 가치를 설정하는 시나리오. 이 경우 통화 포트폴리오의 다변화와 금과 같은 원자재에 투자하여 위험 헤지가 필요. 아직은 이 프로젝트가 초기단계이나 향후 추진과정에 따라 투자자산의 위험관리에 대한 전반적인 재점검이 요구됨.
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