DB금융투자 [투자의시대] 2025.02 진실의 순간

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DB금융투자 [투자의시대] 2025.02 진실의 순간

 

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

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DB [투자의 시대; Moon Shot] 진실의 순간, 문홍철, 2025-01-31

진실의 순간

지레 짐작으로 생각했던 상상 속의 이야기와 현실은 다르다. 트럼프가 취임하자 기존에 관세에 대한 시장의 인식은 빠르게 변화하고 있다. 관세가 단순히 협상전략에 불과했다면, 관세 인플레가 도래할 것이라고 가격을 책정했던 달러와 금리는 되돌려져야 할 것이다. 트럼프의 금리인하 압박에 연준의 매파적인 저항이 있겠지만 이는 안전 자산을 싸게 매입할 수 있는 기회로 작용할 것이므로 오히려 환영해야 할 것이다.

 

일부 기술 섹터에 대한 과도했던 기대감도 인간의 적응력 아래서 현실인식을 맞이하고 있다. 역사적으로 신기술이 저렴해지면 물가압력이 낮아지는 방향으로 작용했다. 정치적인 면에서나 기술 내러티브가 진실의 순간을 맞이하는 국면이다. 안전하면서도 디플레에 수혜를 입는 자산 비중 확대를 이어나가자. 국내외 채권에 대해서 비중확대를 유지하자. 원화 크레딧 채권에 대해서도 우호적인 관점이다.

 

연초부터 국내와 미국 주식간의 리밸런싱이 활발해지면서 서로 다른 방향으로 움직이고 있다. 다만 신기술의 등장에 따른 기술주 인식 변화, 리밸런싱으로는 극복하기 어려운 증시 동조화를 고려한다면 위험자산에 대해서 보수적 태도를 견지하자. 달러 약세가 진행되면서 환율도 하향안정되었다. 연준은 여전히 매파적이지만 국내 정치 리스크만 아니라면 환율은 중기 고점을 경험한 것으로 판단된다. 중국 경제는 1~2개월 더 지켜봐야겠으나 큰 그림에서 저점을 통과하 고 있는 것으로 추정된다. 관세 위협도 제한적이라면 기대감을 가져도 좋을 것이다.

 

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