박세익 전무님의 저서 「투자의 본질」의 내용 중 발췌하여 소개드립니다. 시장을 꿰뚫는 통찰력과 날카로운 전략으로 ‘동학개미의 스승’이라고 불리는 박세익 전무가 개인투자자들을 위해 27년간 치열한 전투를 치르며 쌓아온 소중한 노하우를 책 한 권에 담았습니다. 이 책에서는 주식투자의 기본과 원칙뿐만 아니라 시장 조정 가능성과 그 이유, 그리고 적절한 대응 전략을 소개하고 있습니다.
투자의 본질; 주도주 매매 방법
일반적으로 2년 가까이 시장 상승을 견인한 주도주가 3~6개월 가량 과열 양상을 보이다가, 시장 상승추세를 붕괴시키는 강력한 마켓리스크가 발생할 때 주도주가 바뀌게 되는 경우가 많다. 왜 그런 것일까? 업황의 변화 없이 시장 쇼크 후 주도주가 바뀌는 이유는 매매주체의 변화가 일어나기 때문이다.
초기 상승 구간
주도주 상승 초기에는 회사의 펀드멘탈이 개선되는 내용을 미리 알고 매도호가에 주식을 공격적으로 사면서 주식을 매집하는 프로투자자들이 입성한다. 반면, 빠지면 사겠다는 수동적 아마추어 투자자들은 현재 가격보다 낮은 가격에 매수를 걸어 놓으면서 두터운 매수 잔량만 만들어 놓고 상승추세에는 동참하지 못한다.
고점 놀이 구간(상투권)
밸류에이션 부담으로 낮은 가격에 주식을 매집했던 프로투자자들이 조금씩 이익실현 매물을 쏟아내면서 주도주의 주가 하락이 시작된다. 그러나 빠지면 매수하는 습관을 가진 아마추어 투자자들이 하락하는 주도주의 주식을 매수하면서 주가 하락은 일시적으로 멈추게 되고 주가는 다시 반등을 하게 된다. 이렇게 빠지면 사고 올라가면 파는 '단타성향의 아마추어 투자자들'의 매물과 프로투자자들의 이익실현 매물이 계속 출회하기 때문에 초기 상승 구간과는 달리 반등은 약하고 주가는 당분간 박스권 모양을 보이게 된다.
시장 쇼크로 인해 추세 붕괴
고밸류에이션 구간에서 시장 쇼크가 오고 주가가 급락하게 되면, 단타 매매를 목적으로 낮은 매수호가에 주문을 걸어 놓는 '단타쟁이 아마추어 투자자들의 매수 체결'이 급증하게 된다. 즉, 추세가 꺾이면서 '단타 매매를 주로 하는 악성 매수자들'이 대거 유입되게 된다. 시장이 진정되고 다시 반등장이 도래하더라도 짧은 수익을 먹고 매도하려는 단타 매도 물량이 두터운 매물벽을 형성하면서 주도주의 강한 시세는 탄력을 잃게 된다. 그래서 업황의 큰 변화가 없는데도 큰 시장 충격이 오게 되면, 이와 같은 수급 메커니즘에 의해 주도주가 바뀌게 되는 경우가 종종 있다.
※ 시장 쇼크없이 업황의 변화로 주도주가 바뀌는 메커니즘도 동일하다. 프로투자자의 매수/매도의 이유만 다를 뿐 매수주체가 '아마추어 투자자'로 바뀌는 것은 똑같다.
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