NH투자증권 [그린에너지/방위산업] 2023.06 미중 패권경쟁 속 기회요인
매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.
[그린에너지/방위산업] 미중 패권경쟁 속 기회요인, 2023-06-08, 이민재, 이재광, 정연승, 최영광
> 원전 - 원전 시장 확대와 한국 역할론
바이든 행정부는 SMR(소형모듈원전)을 포함한 원자력 발전의 역할을 강조하고 있다. DOE에서 발간된 보고서에 따르면 미국은 2050년까지 신규 원전 200GW를 건설할 목표를 세우고 있다. 한국은 이런 미국과의 중장기 협력을 이뤄낼 수 있는 유일한 국가이다. 현재는 Westinghouse와 한국전력 사이 분쟁이 있지만, 놓여있는 상황을 감안하면 원만한 합의가 이뤄질 전망이다. 하반기 원전 산업에 대한 심이 필요하다고 판단된다.
> 방위산업 - 글로벌사우스에 대한 안보지원에 기회가 있다
미중 경쟁 심화, 러우전쟁 장기화되는 가운데 세계가 ‘진영화’되면서 양 세력 모두 글로벌 사우스와 관계를 강화하여 자기 진영으로 끌어들이려고 하고 있다. 포섭전략 중 안보지원은 특히 중요한 역할을 할 것으로 판단하고 22년 폴란드의 대량 도입으로 한국 무기체계의 수출경쟁력은 특히 글로벌 사우스에 속하는 국가들에게 높아졌기 때문에 더 많은 기회를 창출할 수 있을 것으로 기대한다.
> 조선 - LNG선 추가발주와 비LNG선 교체 발주과정에서 우선적으로 검토될 한국 조선소
미국산 LNG 수출이 2027년까지 최소 현재의 2배 이상으로 확대될 것으로 예상되는 가운데, 관련 프로젝트들이 최종투자결정(FID)을 확정하고 본격적인 건설 단계에 진입하고 있다. LNG선 발주가 2021년부터 계속되고 있으나, 여전히 추가 발주가 필요하다. 국제해사기구(IMO), EU의 독자적인 선박에 대한 환경 규제 강화로 노후선 교체에 대한 필요성은 점차 누적되고 있다. 미중 갈등이 심화되면서 중국 국영 기업 산하(CSSC)에 있는 조선소에의 신조선 발주 리스크가 높아질 수 있다. 국내 조선소에 여유 슬롯이 있을 경우, 여전히 한국 조선소를 우선적으로 검토할 수밖에 없으며, 이는 중장기 국내 조선사의 가격협상력 강화로 이어질 전망이다.
> 정유/화학 - 에너지공급망 경쟁의 명암
러우 전쟁으로 공급망 재편이 심화된 가운데 중국과 인도는 러시아산 저렴한 에너지 및 원료를 대규모로 수입하고 있다. 중국의 상대적인 원가 경쟁력과 자급률 등이 높아짐에 따라, 한국의 대중국 수출량과 수출단가가 낮아지며 중국의 수요 개선으로부터 국내 기업들이 누릴 수 있는 낙수효과가 제한되고 있다. 한편, 신냉전 상황하 미국과 유럽은 재생에너지 산업을 중심으로 특정 국가에 대한 의존도를 축소하고 공급망 강화를 위한 대규모 정책을 추진하고 있다. 투자전략 측면에서, 제한적인 중국 리오프닝의 수혜보다 확실한 Onshoring 정책 수혜를 누릴 수 있는 기업을 선호한다.
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