NH [전략 인사이드] 2025.02 예고된 트럼프의 펀치들

---

NH [전략 인사이드] 2025.02 예고된 트럼프의 펀치들

 

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

---

NH [전략인사이드/경제] 예고된 트럼프의 펀치들, 2025.02.27, 조연주

 

트럼프가 유럽 전 품목 25% 관세 부과를 발표하면서 추가 관세 정책이 줄줄이 대기 중. 모두 시행될 경우 미국 경제 영향 불가피하다는 점에서 포트폴리오 변화를 통해 대응 필요. 단, 이는 관세 정책이 모두 시행되었을 때를 가정. 기본 시나리오는 협상을 통해 관세 정책 완화적 시행을 전망.

 

▶ 적이 늘어날수록 미국이 불리

 

트럼프는 지속적으로 관세 정책을 발표 중. 관세 부가 대상국과 관세 부가 대상 품목이 늘어날수록 미국 경제 타격은 불가피. 캐나다/멕시코/중국 관세 발표시에는 미국 GDP에서 관세 대상국이 차지하는 비중은 5% 미만이었으나 이제는 10% 가까이에 근접. 행정명령으로 서명한 정책들만 시행되어도 근원 PCE 기준 0.98%p 정도 물가 상승률이 확대될 전망. EU 전 품목 관세 및 반도체/자동차/의약품 관세까지 함께 진행된다면 물가 여파는 더 커질 것.

 

▶ 관세 정책 강할 수록 피난처는 결국 미국

 

GDP에서 무역이 차지하는 비중이 상대국 대비 미국이 가장 적음. 캐나다와 멕시코 관세 25% 부과 시 미국 GDP는 0.2% 둔화되는 반면 멕시코와 캐나다 GDP는 각각 3.5%, 2.0% 둔화. EU에 대한 25% 관세 부과 역시 미국 GDP 둔화 폭은 0.2%인데 반해 EU GDP 둔화 폭은 0.8%가 예상. 트럼프 2기에는 관세 정책으로 인해 물가가 높아지는 비용을 상쇄하기 위해 소비자들의 세금을 낮춰주고 기업들의 규제 장벽을 철회하는 내수 부양책도 대기 중. DOGE의 대규모 공무원 해고를 통한 지출 삭감도 금리 안정화 방안.

 

▶ 트럼프 관세 수혜는 리쇼어링 테마, 내수주, 가치주. 

 

관세를 피하기 위해 미국으로 들어오는 기업들이 확대된다면 리쇼어링 테마가 긍정적. 산업재는 물론 공장 자동화, 로봇 등 테크 섹터로 수혜가 확산. 관세 정책이 일괄 시행되면 위험자산 전반적으로 부정적. 주식시장이 충분히 관세 리스크를 반영하고 하락한 이후에는 성장주보다는 가치주, 수출주보다는 내수주에 집중하는 전략이 유효. 특히 강달러 수혜와 가격 전가가 가능한 필수소비재 업종 양호할 전망.

 

---