NH투자증권 [월간공유] 23.02 1분기는 달러, 2분기는 물가가 Key Driver
매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.
NH투자증권, [2월 월간공유] 1분기는 달러, 2분기는 물가가 Key Driver, 2023.01.27, 김병연
1분기는 달러, 2분기는 물가가 Key Driver
2022년 우리를 힘들게 했던 자산인 암호화폐, 홍콩, 유럽, 이머징, 중국 등의 주가지수가 상승하고 있습니다. 미국 금리인상의 끝이 멀지 않았다는 기대, 유럽의 온화한 날씨, 중국의 리오프닝 정책, 일본의 통화정책 변화 기대 등이 달러 약세를 이끌며 나타난 현상입니다. 1분기 금융시장의 화두는 여전히 달러일 가능성이 높습니다. 달러의 속도 조절과 재약세 등에 따른 미국 외 자산의 차익실현과 재상승이 지속될 전망입니다. 2분기 주식시장의 화두는 다시 물가일 가능성이 높습니다. 현재 예상대로라면 2분기에는 기준금리가 미국 소비자 물가보다 높게 유지될 것입니다.
2분기 미국의 경기 지표가 지금보다 더욱 낮은 수준으로 발표된다면, 금융시장은 예상보다 빠른 금리 인하를 기대할것입니다. 하지만 Fed는 신중한 입장을 고수할 것입니다. 중국의 수요 개선이 글로벌 유가를 자극할 경우, 하반기 물가 경로가기대와는 다르게 나타날 수 있기 때문입니다.
포트폴리오는 여전히 정책 모멘텀의 변화에 집중하는 것이 바람직합니다. 한국 정책(신성장 전략, 자본시장 선진화 제도 등), 미국 정책(IRA 세부안 발표 등), 중국 경기부양책(소비 확대, 신성장 정책) 등에 영향을 받는 업종 중 밸류와 주가 레벨에 따라 차별화가 진행될 것 같습니다.
▶ 투자 아이디어: 정책 모멘텀에 집중
- 기관화 장세 지속 예상. 포트폴리오의 베타플레이는 외국인이 주도. 반도체의 경우 1분기 실적의 애널리스트 편차가 축소되는 시점이 비중 확대 시점
- 포트폴리오의 알파는 투신이 주도할 가능성이 높음. 이 경우 정책 모멘텀에 집중하는 것이 바람직
- 우선순위 1) 한국 정책: AI, 미래형 모빌리티, 해외수주, 미디어/콘텐츠, 스마트그리드 관심
- 우선순위 2) 중국 정책: 한한령(限韓令) 가능성을 감안, 철강/비철, 화학 등 소재 업종에 관심. 화장품, 카지노, 면세점 등 중국 소비주들은 단기 트레이딩 관점에서 접근
- 우선순위 3) 글로벌 금리 정책: 딥밸류 주식은 연준 금리인상 종료가 가까워짐에 따라 저평가 국면 탈피 시점도 다가올 전망. 헬스케어, 인터넷 등
- 참고로 투신권 수급 상황은 화학과 헬스케어 업종이 수급 공백 상태. 일부 비철금속, 방산, 신재생에너지 종목들도 이에 해당
▶ 2023년 2월 관심종목
| 구분 | 코드 | 종목명 |
| 금리정책 | A207940 | 삼성바이오로직스 |
| A035720 | 카카오 | |
| A145720 | 덴티움 | |
| 행동주의 | A028260 | 삼성물산 |
| 중국정책 |
A010130 | 고려아연 |
| A383220 | F&F | |
| A006650 | 대한유화 | |
| 한국정책 | A034020 | 두산에너빌리티 |
| A009830 | 한화솔루션 | |
| A012450 | 한화에어로스페이스 |
|
| A253450 | 스튜디오드래곤 |
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