NH투자증권 [매크로분석] 2025.02 미국 1월 CPI: 계절성과 수요

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NH투자증권 [매크로분석] 미국 1월 CPI: 계절성과 수요

 

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

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NH투자증권 [매크로분석] 미국 1월 CPI: 계절성과 수요, 2025.02.13, 정여경

 

데이터: 미국 2025년 1월 CPI (+3.0%y-y, +0.5%m-m)와 식품과 에너지를 제외한 근원CPI (+3.3%y-y, +0.5%m-m)는 모두 예상치 상회. 전월대비 기여도는 핵심서비스(+0.15%p), 임대료(+0.13%p), 에너지(+0.07%p), 운송장비(+0.06%p)가 차지.

 

해석: 매년 1월은 품목 비중 변화, 계절조정 수정 등 통계 방식 변화가 있음. ①임대료 기여도 확대, ②핵심서비스(건강보험, 항공운임 등)와 자동차는 수요 확대에 따른 가격 상승과 가중치 확대가 더해져 물가 상승압력으로 작용.

 

결론: ①5월까지는 유가 기저효과가 헤드라인 물가를 누르는 요인이 있음(1월 휘발유 가격이 유지된다고 가정한다면, 휘발유 가격의 전년대비 변동률은 -16%까지 낮아질 가능성). ②트럼프의 관세 도입은 재화 물가 상승 압력. 특히 자동차는 관세 부과와 기여도 확대가 더해져 CPI를 자극하는 품목. 반면, 의약품은 가중치가 소폭 하락한 부분이 있어 기타 품목 대비 영향은 제한하는 부분이 있음. 따라서 미국 CPI는 '25년 중반부에 전년대비 상승률 확대될 전망.

 

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