미래에셋 2026.05 중국 반도체 강력해진 생태계 선순환 구조

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미래에셋 2026.05 중국 반도체 강력해진 생태계 선순환 구조

 

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

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미래에셋 중국 반도체 강력해진 생태계 선순환 구조, 김영건 외1, 2026-05-26

AI 수요와 국산화가 만든 중국 반도체 호황

AI 수요 확대는 중국 칩메이커에게 전례 없는 성장 기회로 작용하고 있다. CXMT의 1Q26 실적은 매출액 508억위안(YoY +719%), 영업이익 354억위안(YoY 흑자전환)을 기록했다. 1H26 가이던스도 매출액 1,150억위안(중간값, YoY +645%)을 제시했다. DRAM 공급 부족으로 후발주자인 CXMT의 기회가 확대되는 상황이다.

GigaDevice 역시 레거시 메모리 중심의 ASP 상승 효과로 영업이익이 전년 동기 대비 10배 이상 증가했다. Montage도 서버향 고부가 제품 비중 확대에 힘입어 1Q26 매출액과 OPM 모두 분기 사상 최대치를 달성했다. 글로벌 AI 인프라 투자 사이클 속 중국 칩메이커의 공급망 내 역할이 확대되는 흐름이다.

중국 파운드리에도 우호적인 환경이 조성되고 있다. 글로벌 파운드리 및 IDM이 AI향 제품 중심으로 Capa를 전환하며 레거시 공정 공급이 축소된 가운데, 상대적으로 Capa 여력이 있는 중국으로 수주가 회귀하는 흐름이다. 여기에 견조한 자국 내 국산화 수요까지 더해지며 공급자 우위의 시장이 조성되고 있다.

SMIC와 화홍반도체는 연중 가격 인상 전망을 제시했다. SMIC의 1Q26 ASP는 QoQ +2.5% 상승했으며, 2Q26 GPM 가이던스도 ASP 상승을 반영해 QoQ +2%pt 개선을 제시했다. 하반기에도 추가적인 가격 인상이 반영되며 GPM의 안정적 상승을 전망하였다. 화홍반도체 역시 연평균 10~15% 이상의 ASP 상승을 전망했다.

넘치는 수요는 적극적인 증설 기조로 이어지고 있다. CXMT는 IPO 조달 예정 금액 295억위안 중 기존 팹 공정 고도화에 75억위안, 차세대 공정 및 제품 개발에 130억위안을 투입할 계획이다. SMIC는 26년 약 80억달러의 Capex를 집행할 예정이며, 화홍반도체는 우시 Fab을 중심으로 12인치 특화공정 Capa를 확대하고 있다.

이러한 증설 투자의 수혜는 중국 장비사로 이어진다. NAURA는 26~27년 중국 반도체 장비 Capex가 높은 수준을 유지할 것으로 전망했다. 특히 중국 내 신규 Fab 전반에서 장비 국산화율이 상승하고 있음을 언급했다. 우호적인 수요 환경 속 고강도 R&D 투자를 지속하며 글로벌 선두 업체와의 기술 격차를 축소해 나갈 전망이다.

중국 AI 반도체 업종에 투자할 최적의 대안은 ETF

금번 자료에서는 중국 반도체 주요 기업들의 최근 동향을 리뷰했다. AI 사이클 내 중국 반도체 수요 강세와 이에 따른 투자 확대가 선순환을 형성하며 업종 전반의 실적을 견인하고 있는 것으로 판단된다. 견조한 AI 수요를 바탕으로 CXMT, Montage, SMIC, 화홍반도체, NAURA 모두 26~27년에도 실적 성장세를 이어갈 전망이다.

중국 반도체 업종에 투자할 ETF로 Global X China Semiconductor ETF (3191 HK, 9191 HK)과 TIGER 차이나반도체FACTSET(KS 396520)을 주목할 만하다.

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