앤서니 볼턴 저서 「투자의 전설 앤서니 볼턴」의 내용 중 발췌하여 소개드립니다. 영국의 대표적 펀드매니저 앤서니 볼턴(전 피델리티 투자 부문 대표)의 투자 인생과 성공 투자 비결을 담은 일종의 투자 비망록으로 좋은 기업을 골라내는 법, 성공하는 투자자의 기질, 현명하게 사고파는 법, 최적의 포트폴리오 구성하는 법, 최고의 매매 타이밍을 잡는 법, 투자가 잘 안 될 때 슬럼프에서 벗어나는 법 등 30년 투자 인생에서 자신이 직접 체험하고 체감한 생생한 노하우를 전수하고 있습니다.
좋은 기업, 나쁜 기업을 구별하는 법: 기업에서 살펴보아야 할 것
주식을 볼 때 나는 항상 투자하고 있는 기업을 평가하는 것부터 시작한다. 얼마나 좋은 기업인가? 그 독점적 사업력 franchise은 얼마나 공고한가? 모든 기업은 평등하지 않다. 어떤 기업은 다른 기업보다 나을 수 있지만, 기업 대부분이 새로운 경쟁관계, 환경의 변화 등으로 인해 시시각각 달라진다. 워런 버핏 회장의 파트너인 버크셔 해서웨이의 찰리 멍거는 시장, 상표, 제품, 종업원, 유통 채널, 사회 변화에 따라 달라지는 위치 등에 이르기까지 모든 면에 걸쳐 기업의 경쟁우위를 알고 싶어 했다. 그는 기업의 경쟁우위를 '해자垓子(외부 침입에서 지켜주는 사실상의 물리적 방벽)'라고 말했다. 우월한 기업은 깊고 영구적인 '해자'를 가지고 있다. 그는 또한 장기간 대부분의 기업을 끈질기게 괴롭히는 '경쟁적 파괴 competitive destruction'의 힘도 언급했다.
일반적으로 강력한 독점적 사업력을 가진 기업을 보유하면 독점적 사업력이 약한 기업을 보유했을 때보다 더 쉽게 돈을 벌 수 있다. 기업의 생존 능력은 중요하다. 때때로 나는 스스로에게 아주 간단한 질문을 던져본다. “이 기업은 10년 뒤 어떻게 되어 있을까, 오늘날보다 더 가치 있는 기업이 될 수 있을까?" 놀랍게도 너무 많은 기업이 만족할 만한 대답을 제공하지는 못했다. 어떤 비즈니스 모델이 오늘날의 시장 요인과 수요를 만족시킬 수는 있겠지만, 10년 후까지 똑같은 수요가 있으리라고 예측하는 것은 불가능하다.
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