미래에셋 2024.01 고금리의 부작용과 우호적인 투자 여건
매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.
미래에셋 Fixed Income Monthly [1월 전망] 고금리의 부작용과 우호적인 투자 여건, 민지희, 2024-01-02
[1월 전망] 고금리의 부작용과 우호적인 투자 여건
점도표보다 도비쉬한 연준을 기대하는 이유
미국 기대 인플레이션 안정 및 고용시장 냉각 확인 중. 마스터카드에서 발표한 연말 소비시즌 미국 가계 소비는 22년 말 소비시즌에 비해 크게 둔화. 가계 대출 연체율 상승세도 지속되며 디스인플레이션 꾸준히 견인할 것. 데이터를 확인하는 과정에서 3월 FOMC 금리 인하 기대가 조금씩 조정될 수 있겠으나, 경기와 인플레 여건을 고려하면 시장의 Pivot 기대가 쉽게 꺾이지는 못할 듯.
Pivot 기대 선반영했으나 채권에 우호적 여건 지속 전망
당사는 미 장기채권에 긍정적 투자 의견 유지. 11월초 재무부에서 발표한 24년 1Q 국채 입찰 예상 규모는 23년 4Q 대비 11.8% 증가해 장기채 공급 확대 부담 상존. 하지만 Pivot 기대와 디스인플레 기조는 미 국채 투자에 우호적 요인이 될 것으로 판단. 한국은 고금리 영향에 저성장 부담이 심화되고 있는 상황에서 크레딧 이벤트 추가 발생 경계심은 금통위 인하 시점을 앞당길 요인. 내수 위축 흐름 고려할 때 국내 금리 상승 여력 제한적. 3%대 국고채 금리는 잠재 수준 대비 여전히 높은 레벨로 판단.
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