미래에셋 2024.10 인도 대기업 그룹: 악어와 악어새

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미래에셋 2024.10 인도 대기업 그룹: 악어와 악어새

 

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

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미래에셋 / 인도 대기업 그룹: 악어와 악어새 / 2024-10-18 / 정우창

인도 대기업 그룹, Nifty 50을 뛰어넘는 주가 상승률

 

인도 주식 시장은 지난 30년간 연평균 14%의 수익률을 기록하며 세계 주요 주가지수 중에서도 두드러지는 성과를 보이고 있다. 이를 기업 규모별로 분석해보면, 인도 주요 대기업그룹에 속한 상장 기업들이 Nifty 50 지수를 크게 상회하는 초과 수익률을 기록하고 있다.

 

인도 7대 대기업 그룹에 속한 상장 기업들의 최근 5년간 연평균 수익률은 37.8%로, 이는 대형주 지수인 Nifty 50 지수의 17.5%와 시가총액 상위 200개 기업을 대표하는 Nifty200 지수의 19.7%를 크게 웃도는 수치이다. 이러한 성과는 인도 경제 성장에서 핵심적인 역할을 하는 대기업 그룹들이 뛰어난 실적을 이어가고 있기 때문이다.

당사는 2022년 12월 발간한 “인도를 인도해줄게” 이후, 다섯 편의 인도 주요 산업 심화분석 리포트를 발행했다. 이번 보고서에서는 현지 법인 리서치센터 애널리스트들과 협업하여, 인도 경제를 주도하며 각각의 산업에서 시장 지배력을 확장해가는 인도 7대 대기업 그룹에 대한 심층 분석을 진행하였다.

본 보고서는 1) 인도 대기업 그룹이 초과 수익률을 기록하는 주요 원인을 분석하고, 2) 인도 7대 대기업 그룹의 주요 전략, 성장 동력과 구조를 상세히 살펴보며, 3) 각 대기업 그룹의 주요 기업들을 통해 인도 주식 시장에서의 투자 아이디어를 발굴하는 데 중점을 두고 있다. 

 

대기업 그룹이 초과 수익률을 기록하는 이유

 

인도의 7대 대기업 그룹은 타타, 릴라이언스 인더스트리, 아다니, 바자즈, 바르티, 아디티야 비를라, 마힌드라 그룹으로, 이들 그룹은 인도 주식 시장 시가총액의 24.1%를 차지하고 있다. 이 대기업 그룹들이 기록하는 초과 수익률은 지속되어 향후 이들의 시장 내 비중은 더욱 커질 것으로 예상된다.

 

이들 대기업 그룹의 주요 기업들이 높은 수익률을 기록하는 이유는 이익 성장률이 인도 전체 시장보다 훨씬 높기 때문이다. 블룸버그에 따르면, 7대 대기업 그룹의 지난 5년간 연평균 주당 순이익(EPS) 성장률은 25.4%로, 이는 Nifty 50(15.9%) 및 Nifty 200 지수(16.9%)를 크게 상회하는 수치이다.

대기업 그룹의 강력한 이익 성장 배경 중 하나는, 인도 경제가 정부 주도형 발전 모델이 아닌 사기업 주도형 발전 모델을 기반으로 성장하고 있기 때문이다. 중앙 정부보다 지방 정부의 영향력이 크고, 정부 예산의 효율적 집행이 어려운 상황에서, 메이크 인 인디아(Make inIndia), 디지털 인디아(Digital India)와 같은 국가 발전 정책이 대기업 그룹과의 협력 하에 실행되고 있다. 또한, 이들 대기업 그룹의 시장 지배력 확대에 대한 인도 정부의 규제도 선진국에 비해 비교적 우호적인 것으로 보인다. 한국 공정거래위원회의 기능을 담당하고 있는 인도 경쟁위원회(CCI)의 활동이 점차 강화되고 있지만, 규제의 강도는 미국이나 EU에 비해 낮으며, 합병 관련 규제도 대기업 그룹에 유리한 방향으로 작용하고 있다. 

 

✅타타 그룹: 인도인의 삶 속에 깊이 자리 잡은 그룹
✅릴라이언스 인더스트리 그룹: 인도 1위 이동통신, 유통 및 에너지 그룹 
✅아다니 그룹: 인도 물류 인프라 시장의 구루(Guru) 
✅기타 대기업 그룹: 바자즈, 바르티, 아디티야 비를라, 마한드라 그룹

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