NH투자증권 [2025년 자산배분 전망] 가성비 높은 자산배분 전략

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NH투자증권 [2025년 자산배분 전망] 가성비 높은 자산배분 전략

 

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

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NH투자증권 [2025년 자산배분 전망] 가성비 높은 자산배분 전략, 2024.11.12, 하재석

 

2024년에는 자산 간 양극화가 두드러졌습니다. 빅테크 기업을 중심으로 미국 주식시장이 크게 상승한 반면, 여타 지역 주식시장은 상대적으로 부진했습니다. 여기에 금 가격이 크게 상승하고, 달러도 강세를 보였습니다.

이처럼 특정 자산에 프리미엄이 생겼던 배경에는 미국과 여타 지역 간 경기 차별화, 고금리 환경, 우호적인 유동성 및 지정학적 불확실성이 있습니다. 2025년에도 유사한 매크로 환경이 펼쳐지겠으나 일부 요인들은 정점을 통과했다고 판단합니다. 이에 2025년에는 그 동안 부여 받았던 프리미엄이 낮아질 수 있는 자산들에 대한 리스크 관리가 필요합니다.

 

 

I. 자산배분 전략: 가성비 높은 자산배분 전략

 

- 2024년 2024년에는 미국 주식시장(AI, 빅테크)과 금, 달러가 프리미엄을 받았음. 배경에는 미국과 여타 지역 간 경기 차별화, 고금리 환경, 우호적인 유동성 및 지정학적 불확실성이 있음. 2025년에도 미국 경기 견조한 모습을 이어가겠으나 여타 지역과의 성장률 격차는 좁혀질 전망. 미국과 미국 외 지역 금리차도 정점을 통과. 이에 달러에 대한 프리미엄도 일부 반납할 것.

 

- 미국 주식시장은 가격(밸류에이션)은 높아졌으나 빅테크 기업의 성능(실적 모멘텀) 둔화되며, 가성비가 낮아짐. 주식시장의 기대수익률을 낮추고 미국 빅테크 비중 조절을 통한 포트폴리오 다변화로 리스크 관리를 해야 할 시기. 채권은 주식 대비 가성비가 높음. 고금리와 우호적인 유동성 조합으로 미국 하이일드 채권은 연 7%대 안정적인 성과 기대. 유가에 반영된 전쟁 리스크 프리미엄은 일부 완화될 가능성이 높은 반면, 지정학적 불확실성과 인플레이션 리스크 대비 차원에서 금은 포트폴리오에 편입하는 것이 효과적.

 

II. 2025년 유망 테마와 ETF

 

① 원전, 전력 발전사업자 중심의 AI 전력 테마. ② 미국 국방력 강화 정책 수혜가 예상되는 미국 방산 테마. ③ 재정정책 확대 기대감이 높아질 중국 대형주와 2차전지 테마. ④ 고금리 캐리 매력 높은 미국 하이일드 채권. ⑤ 에너지 투자 확대로 수혜 예상되는 북미 미드스트림 인프라.

 

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