NH투자증권 [2025년 글로벌 투자전략] 글로벌 투자의 황금 밸런스

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NH투자증권 [2025년 글로벌 투자전략] 글로벌 투자의 황금 밸런스

 

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

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NH투자증권 [2025년 글로벌 투자전략] 글로벌 투자의 황금 밸런스, 2024.11.12, 하재석 외 10인

 

2024년 글로벌 주식시장은 대부분 동반 상승했습니다. 테크 중심의 시장이 펼쳐졌지만 다른 업종으로 온기가 확산됐습니다. 미국이 주도하는 글로벌 주식시장 속에서 일본과 유럽의 반등, 신흥국의 저점 통과, 정책과 신기술의 확산 등에 기반해 글로벌 투자는 양호한 수익을 거둘 수 있었습니다. 글로벌 주요국의 선거가 연이어 나왔고 지정학적 리스크, 정치적 불안, 기후 재해 등이 부담 요인으로 작용했습니다.

2025년 글로벌 주식시장은 미 대선에서 승리한 트럼프 행정부의 정책이 중요한 역할을 할 것입니다. 보호무역, 기업규제 완화, 관세 인상, 세금 인하, 강대강 대결, 새로운 지정학적 역학 구도 등이 펼쳐질 것입니다. 이미 우리는 주식시장의 2017년 상승, 2018년과 2019년 변동성 확대 등을 경험해 봤습니다. 새로운 변화가 눈 앞에 있으나 이미 우리는 대응 가능합니다. 정책 수혜, 기업들의 마진율 개선, 점진적 금리 하향, 신기술 등에서 투자의 기회를 찾을 수 있을 것입니다. 

 

 

▶ I. 2025년 글로벌 자산배분 전략: 가성비 높은 자산배분 전략

 

2024년에는 미국 주식시장(AI, 빅테크)과 금, 달러가 프리미엄을 받았음. 배경에는 미국과 여타 지역 간 경기 차별화, 고금리 환경, 우호적인 유동성 및 지정학적 불확실성이 있음. 2025년에도 미국 경기 견조한 모습을 이어가겠으나 여타 지역과의 성장률 격차는 좁혀질 전망. 미국과 미국 외 지역 금리차도 정점을 통과. 이에 달러에 부여된 프리미엄도 점차 하락할 것. 트럼프 당선 이후 전쟁 리스크는 일부 완화되고, 보호무역주의 리스크는 높아질 가능성. 고금리와 우호적인 유동성 환경은 이어질 것.

미국 주식시장은 가격(밸류에이션)은 높아졌으나 빅테크 기업의 실적 모멘텀 둔화되며, 가성비가 낮아짐. 주식시장의 기대수익률을 낮추고 미국 빅테크 집중보다는 포트폴리오 다변화로 리스크 관리를 해야 할 시기. 채권은 주식 대비 가성비가 높음. 고금리와 우호적인 유동성 조합으로 고금리 채권 안정적인 성과 기대. 지정학적 불확실성과 인플레이션 리스크 대비 차원에서 금은 포트폴리오에 편입하는 것이 효과적.

 

▶ II. 2025년 글로벌 투자전략: Trump Wave, Trump Smash

 

1. Intro: 돌아온 트럼프의 SMASH
트럼프 2기가 강타할 주요 5대 이슈 1) 금융규제 완화, 2) 미중 갈등 심화, 3) 물가 자극, 4) 금리 궤적, 5) 환율발 미일 관계 변화 등을 선정.

 

2. 글로벌 전략: F(재정)와 M(통화)이 만나면?
2025년 글로벌 주식시장은 재정(F)과 통화(M) 완화 정책이 핵심 드라이버. 신정부 정책 모멘텀 있는 미국과 부양 의지 돋보이는 중국 주식시장을 가장 선호.

 

3. 2025년 중국 이슈 전략: 중국이 재미없다는 편견?
2025년 3월 양회에서 재정적자 비율 발표 예정인 점 고려 시 정책 기대감 남아 있음. 중국 주식시장은 상고하저 궤적을 보일 전망.

 

4. 2025년 포트폴리오 전략: 더 강해져 돌아온 트럼프 시장 강타(SMASH)
트럼프 2기 행정부 7대 테마 선정 1) 보호무역, 2) 친기업, 3) 금융규제 완화, 4) 뉴 시티, 5) 전력 인프라, 6) 우주/방산, 7) 중소형주.

 

5. 글로벌 Top-Down 5단계 모델: 중단기 속도 조절, 장기 양호
23개 멀티팩터, 5단계 스텝 다운을 통한 글로벌 주식시장 정량 모델 분석 실시. 장기적 방향성 양호, 속도 조절 감안. 단기 관점에서 국가 비중 유동적.

 

▶ III. 2025년 해외주식 유망종목: SHIFT - 이어지는 것과 변화하는 것

트럼프 2.0을 맞아 변화하는 것과 이어지는 것을 고려한 투자 유망종목 선정 필요. AI의 성장과 이를 주도하는 빅테크 기업의 투자 매력은 이어질 것. 반면, 금리와 환율, non-US 지역의 정책 대응은 변화를 맞이할 것으로 예상. 일본은 엔고로의 완만한 전환, 중국은 부양책의 주식시장 영향에 관심 모아질 전망.

미국: Core는 변하지 않는다, Color가 달라질 뿐

AI의 Core(인프라)와 확장(서비스, Edge), 정책 변화(감세, 규제 완화)와 금리 인하 수혜, 그리고 질적 성장이 가능한 기업
애플(AAPL.US), 엔비디아(NVDA.US), IBM(IBM.US), Affirm Holdings(AFRM.US), 홈디포(HD.US), 버텍스 파마수티컬스(VRTX.US)

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