삼성증권 [투자전략] 2025년 하반기 미-중 투자전략: Searching for α

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삼성증권 [투자전략] 2025년 하반기 미-중 투자전략: Searching for α

 

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

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삼성증권 [투자전략] 2025년 하반기 미-중 투자전략: Searching for α / 전종규 / 2025-06-24

✅ 미국: derisking 재료는 이미 주가에 반영, 관세에 따른 기업 실적 영향이 관건
✅ 중국: Restructuring, 홍콩 증시와 테크/내수 중심의 차별화 장세
✅ S&P500 하반기 5,800~6,400pt, 상해종합 상단 3,700pt, 홍콩H 9,500pt

미국 시장 전망: S&P500 하반기 5,800~6,400pt

관세 불확실성이 정점을 통과하고 경기 침체 위험도 약화되며 하반기 미국 주식시장 환경은 상반기 보다 개선되었다. 그러나 밸류에이션은 다시 고평가 구간에 진입했고, 해당 재료들은 이미 주가에 반영된 상태다. 온전히 미국 주식시장의 체력으로 올라가야하는 환경으로 기업 실적이 관건이 될 것이다. 실제로 이번 상반기와 같이 15% 이상 낙폭을 단기간 회복했던 과거 주요 국면들을 보면 회복 이후 상승기에는 실적이 핵심 동인으로 기능했다. 연말까지 S&P 500 12m fwd EPS는 약 6~7% 상승하고, P/E 멀티플은 21배 중반(현 수준)을 유지할 것으로 전망한다.

연말까지 실적 상승 기여도가 높고, 상대적으로 낮은 관세 노출도로 이익 가시성이 높다고 판단되는 IT와 금융, 트럼프 행정부의 원자력 산업 활성화 정책에 따른 수혜가 예상되는 유틸리티, 산업재 업종을 최선호로 제시한다. 이외 알파 전략으로 정책 드라이브가 지속될 원전 밸류체인, 디지털 자산, 군비 확충 경쟁과 국경 안보 정책 예산 확대 기대에 따른 안보, 그리고 피지컬 AI 테마 확장에 따른 로봇, 자동화 테마를 선호한다.

 

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