[자산배분] NH 하우스 뷰 03월호
매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.
[자산배분] NH 하우스 뷰 03월호, 2023.03.02, 하재석
연초 유동성 효과로 주식과 채권이 동반 상승했으나 2월에는 금리가 상승하며 채권 가격이 하락했습니다. 다만, 지난해와 달리 금리 상승에도 유럽을 중심으로 주식시장은 견조한 모습을 보이고 있습니다. 주식이 채권과 다른 모습을 보이는 이유로 예상보다 양호한 글로벌 경제지표와 낮아진 연내 경기 침체 가능성을 꼽을 수 있습니다. 여기에 높은 금리 레벨에도 지난해 대비 금리 변동성이 낮아지는 등 금융시장은 고금리에 적응하고 있습니다.
2022년 4분기 S&P 500 기업의 80% 이상이 실적 발표를 마친 현재 어닝 서프라이즈 비율은 최근 5년 내 최저 수준을 기록하고 있습니다. 견조한 글로벌 경기 환경을 고려하면 기업실적 전망치 하향 조정도 마무리 국면에 진입했다고 판단됩니다. 주식에 대한 비중확대를 고려해야 할 시기입니다.
한편, 미국 채권의 경우 경기가 양호해 기준금리 인하 여력이 축소된 가운데 장단기 금리 역전이 장기화되고 있어 단기채권의 캐리 (Carry) 매력이 높아졌습니다. 이에 반해 상대적으로 부진한 국내 경기와 장단기 금리차가 크지 않다는 점에서 국고채는 장기채권에 대한 비중확대가 효과적입니다.
| 구분 | 자산 전망 요약 | 상품 |
| 미국주식 | 연초 제조업PMI 반등.향후 경기선행지수가 돌아서며 실적 전망치 하향 조정세도 마무리될 전망. 3월 FOMC 전후 물가와 통화정책 불확실성도 완화될 가능성 높음. 주식시장도상승할전망. | 인프라 테마 ETF (PAVE), 가치 + 퀄리티 ETF (ACE미국 WideMoat 가치주) |
| 한국주식 | 2분기 중 기업실적 전망치 하향 조정이 마무리될 전망. 원/달러 환율급등에 따라 향후 속도 조절 가능성도 높음. 이는 주가 단기 상승 가능성을 높이는 요인. | SK하이닉스, F&F |
| 귀금속(금, 은) | 단기적인 달러 강세에 따라 금 가격 조정세를 보이고 있으나 물가 안정 및 달러 약세가 연중 이어질 전망. 금 가격 재차 상승할 가능성 높다는 판단. | 금 ETF (GLD, KODEX 골드선물(H)) |
| 미국국채 | 미국경제의 노랜딩(No Landing) 기대감이 높아짐. 3월 FOMC에서는 기준금리 25bp 인상 전망. 금리는 박스권 내 등락을 이어갈 것. 채권투자 측면에서는 단기금리 상승에 따른 캐리(Carry) 매력 높아짐. | 만기매칭 미국채ETF (IBTE) |
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