NH투자증권 2023.04 미국 제조업 복원과 리쇼어링
매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.
[해외주식 이슈 분석] 미국 제조업 복원과 리쇼어링, 2023.04.25, 변종만, 한위
▶ 공급망 재편과 리쇼어링 투자에 'Pick-and-Shovel'전략 추천
미국의 제조업 복원과 강화, 그에 따른 미국 기업의 리쇼어링과 해외 기업의 미국내 투자(FDI)에서 수혜를 볼 수 있는 기업의 주가 상승을 전망한다. 일각에서는 인프라투자와 제조업 복원의 큰 정책적 방향성이 산업재와 소재산업에 르네상스를 열것으로 기대하기도 한다.
투자 전략 관점에서는 실행 리스크와 비용 우려 등이 불거질 수 있는 리쇼어링·니어쇼어링 기업 자체보다는 공급망 구축 과정에서 필요한 기계류와 소재, 중간재 또는 서비스·솔루션을 제공하는 'Pick-and-Shovel Play'의 사업을 영위하는 기업들이 성장성과 이익 모멘텀 측면에서 더 좋을 것이다. 구체적으로는 향후 수년간 진행될 글로벌 공급망 재편 과정에서 공장 자동화(FA)와 인텔리전트 전력관리 사업을 영위하는 자본재 기업들이 가장 큰 수혜를 누릴 전망이다.
▶ 공장 자동화: 파커-하니핀, 로크웰 오토메이션
우선 제조업 투자와 관련해 수혜가 예상되는 분야는 공장 자동화이다. 리쇼어링이나 FDI, 혹은 기존 공장에 더한 증설 투자 모두 기업 입장에서는 경제성이 가장 중요하다. 정치적 대립과 전쟁 경제 외적 요인에 의해 생산 지역을 미국 내로 옮겨야하는 경우라면 새로운 공장의 생산성과 비용 경쟁력은 더 중요할 수밖에 없다. 기술력과 경제성까지 고려한 생산 설비의 핵심은 자동화가 될 것이다.
공장 자동화 분야에서 주목할 미국 대표 기업으로 파커-하니핀(PH.US)과 로크웰 오토메이션(ROK.US)을 제시한다. 파커-하니핀은 모션과 제어 기술 및 시스템에 특화된 기업으로 유체제어 기술, 필터, 실링, 차폐, 공조, 프로세스 제어, 유압-공압 등의 기술을 통해 산업재 전반에 이르는 다양한 제품군을 공급한다. 산업공정 및 기기의 정밀화와 자동화에 따른 지속적인 수요 증가가 기대된다. 로크웰 오토메이션은 모션 및 모터 컨트롤, 프로그래머블 컨트롤러, 센서 및 스위치 등을 생산하는 공장 자동화 전문 기업으로 자동차, 반도체, 생명과학 등 여러 전방산업의 수요가 견조한 흐름을 보이고 있다. 특히 자석과 정밀 모션 컨트롤 기술 기반의 ‘Independent Cart Technology'에 대한 시장 관심이 증가하고 있는데 배터리와 SiC 웨이퍼 생산 프로세스의 적용도 확대되고 있다.
▶ 전력관리 기업: 이튼, 인프라투자: 캐터필러
한편, 공장 가동의 핵심인 인텔리전트 전력관리 분야 대장주인 이튼(ETN.US)도 유망하다. 동사는 회로 보호 디바이스, EV 및 충전 솔루션, ESS, 전력 배전 및 컨트롤 시스템, 전력망 솔루션 등을 제공하는 업체로 제조업뿐만 아니라 글로벌 에너지 패러다임 전환, 전기화 및 디지털화 테마와도 연결된다. 그리고, 미국의 인프라투자 법안과 제조업 복원을 위한 정책 수혜주로는 글로벌 1위 건설 장비업체인 캐터펄러에 대한 관심도 필요하다. 최근 경기 침체와 상업용 부동산에 대한 우려가 있으나, 미국의 정책적 방향성을 고려해 접근할 필요가 있다.
▶ ETF로는 PAVE 추천
미국 제조업 재건과 인프라 투자에 유용한 ETF로는 Global X U.S. Infrastructure Development ETF (PAVE.US)가 있다. 중장비, 엔지니어링 및 건설과 관련된 기업을 포함해 미국에서 도로, 교량, 철도 및 시설, 전력망 등의 인프라 개발로 인해 수혜를 볼 수 있는 기업에 투자하며 구체적인 산업은 전기제품과 철강, 산업기계, 엔지니어링&건설, 철도, 건축자재, 트럭/건설/농장기계 등이다.
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