NH투자증권 2023.05 탄소중립시대, 에너지 전환용 금속에 주목
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[2023년 하반기 전망: 철강/비철금속산업] 탄소중립 시대, 에너지 전환용 금속에 주목, 2023-05-22, 이재광
향후 금속 시장의 성장은 에너지 전환용 금속이 이끌 것으로 전망한다. 2000년 이후 성장을 이끌었던 중국의 경제성장은 둔화된 반면 탄소중립을 위한 주요국들의 정책은 강화되고 있기 때문이다.
탄소중립 시대의 주인공은 리튬/니켈/구리가 될 것으로 전망한다. 에너지 전환용 수요가 구조적으로 성장할 것으로 전망되기 때문이다. 단, 현재 가격 측면에서는 구리를 주목해야 할 것으로 판단한다. 리튬과 니켈의 경우 현재 가격 수준은 신규 공급 증가가 가능한 수준인 반면 구리는 그렇지 못하기 때문이다. 리튬과 니켈이 그랬던 것처럼 구리도 에너지 전환용 수요 증가로 수급차질에 따른 가격 상승이 나타나야 신규 공급 증가가 가능할 것이다.
포탄 수요 증가로 방위산업 부문 실적 성장이 기대되고 상방 압력이 높은 구리 가격 전망하 신동 부분의 견조한 실적이 예상되는 풍산, 리튬/니켈등 에너지 전환용 금속이 중장기 성장을 이끌 것으로 전망되는 POSCO홀딩스에 주목할 시점으로 판단한다.
중국 경제 재개 효과가 관건, 철강 가격은 보합 전망
• 2022년 연말 중국 경제 재개 이후 철강수요 개선 기대감으로 철강 가격 상승했으나, 양회 이후 중국의 실질적인 철강수요 개선으로 이어지지 않았고 현재 철강 가격은 2022년 연말 수준으로 하락한 상황.
• 하반기 철강 가격은 중국의 경제 재개 효과가 결정할 전망. 현재 관련 지표(착공면적, PMI 등)는 긍정적이지 않은 상황이나 목표로 하는 경제성장률(5%) 달성이 어려울 경우 공격적인 경기 부양 정책을 기대할 수 있고 이 경우 철강 가격도 동반 상승할 것.
• 단, 과거와 같은 추세적인 중국 철강 수요 고성장을 기대하기 어렵기 때문에 지속적인 철강 가격 상승 가능성은 제한적으로 판단. 하반기 철강가격은 보합세를 보일 가능성이 높음.
공급 증가 가능한 가격 수준, 향후 리튬/니켈 가격 하방 압력 높을 것
• 탄산리튬 가격 2022년 11월 고점 대비 60% (수산화리튬 50%) 하락, 2021년 11월 수준으로 회귀.
• 가격 급등의 주원인이었던 중국의 코로나 봉쇄 조치에 따른 정제리튬 공급 차질이 코로나 봉쇄 종료로 다소 개선된 영향.
• 가격 급락 불구 현재 가격(30달러/kg)은 신규 광산 공급 증가가 가능한 수준이기 때문에 향후 가격 하방 압력 높을 것.
• 배터리용 니켈 수요 비중 2022년 12%에서 2030년 41%로 상승하며 전체 수요를 이끌 전망.
• 단, 현재 니켈 가격 수준은 신규 공급(Class 2 니켈 활용)이 가능한 수준이기 때문에 향후 가격 하방 압력 높을 것.
에너지 전환용 수요 증가로 구리 가격 상방 압력은 높을 것
• 에너지 전환용 구리 수요 비중 2022년 26%에서 2030년 53%로 상승하며 전체 수요를 이끌 전망.
• 에너지 전환용 구리 수요 중 75%가 파워그리드, 14%는 전기차 수요.
• 탄소중립을 위한 재생에너지 발전 규모 및 전기차 판매량 증가할수록 에너지 전환용 구리 수요 증가
• 현재 구리 가격은 신규 광산 개발이 어려운 수준이기 때문에 에너지 전환용 구리 수요 증가할수록 수급차질 발생할 가능성 높음. 따라서 구리가격 상방 압력은 높을 것.
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