미래에셋 2023.10 긴축 후반부 장기금리 상승과 연준 스탠스 변화
매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.
미래에셋 [Fixed Income Comment] 긴축 후반부 장기금리 상승과 연준 스탠스 변화, 민지희, 2023-10-11
긴축 후반부 장기금리 상승과 연준 스탠스 변화
코어 인플레, 임금 상승세 둔화 및 연준 일부 구성원의 스탠스 변화 확인. 11월 동결 기대 유지
9월 미국 비농업 신규 고용 급증했으나 임금 상승세 둔화됐고, 8월 PCE 코어 인플레는 전월비 0.1%대 상승률로 둔화. 신규 고용은 일부 저임금 업종에 국한된 반면, 디스인플레이션은 지속 중. 더불어 최근 연준 위원들은 장기금리 상승으로 추가 긴축이 불필요할 수 있다고 언급했고 11월 FOMC 금리 동결 기대 유지. 지정학적 리스크로 인한 경기 불확실성 및 디스인플레이션 흐름은 추가 긴축 우려 완화에 기여할 전망.
긴축 후반부 장기금리 상승 사례와 지속 가능성 점검
9월 FOMC 이후 미 10년 금리 40bp 이상 상승하며 베어 스티프닝 심화. 2000년 이후 긴축 후반부에서 2000년 2Q를 제외하고 07년 2Q, 18년 4Q에는 경기 둔화 국면 중 유가 상승 동반되며 베어 스팁 발생. 이는 결국 경기 둔화와 신용 긴축을 견인해 연준 금리 인하 기조로 전환. 최근 임금 상승세 둔화는 기대 인플레이션에 긍정적이며 장기금리 상승에 따른 금융시장 긴축 심화와 함께 지정학적 리스크도 경기 불확실성 높일 요인. 미 국채 입찰 및 디스인플레이션 확인하며 장기채권 투자 심리 회복 전망.
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