자본추적자

DB금융투자 [투자의시대/해외주식] House View-10월호 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [투자의시대/해외주식] House View-10월호, 오늘날을 위해서 미리 준비했습니다 전략: 오늘날을 위해서 미리 준비했습니다 일 년여 전까지만 하여도 포모(FOMO, Fear of Missing Out)라는 말이 유행했다. 남들이 모두 자산시장에서 돈을 벌고 있는데 자신이 동참하지 못한다면 심리적인 타격이 커져서 이를 뒤 쫓게 되는 현상을 말한다. 이에 따라 암호화폐, 부동산, 그리고 해외주식 등에 대중 투자자가 운집했다. 하지만 지금은 반대의 현상이 나타나고 있다. 앞서 언급한 자산과 단절하고 투자하지 않는 것이 더 바람직하다는 인식이 퍼지고 있다. 본고에서 주로 ..

[자산배분] NH 하우스 뷰 10월호 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 높은 인플레이션이 지속되는 가운데 연준의 긴축 사이클은 2023년 초까지 지속될 전망 [자산배분] NH 하우스 뷰 10월호, 2022.09.29, 하재석 2022년도 어느덧 4분기에 접어들었지만 여전히 인플레이션과 이에 따른 긴축이 금융시장의 핵심 변수로 자리잡고 있습니다. 미국 소비자물가지수 발표와 FOMC 회의 이후 시장에서는 미 연준의 기준금리 인상 사이클의 최종금리(Terminal Rate) 전망치를 상향 조정했습니다. 이에 채권금리가 연일 급등하는 가운데 달러 강세도 이어지고 있습니다. 유럽 역시 중앙은행이 물가 안정을 위해 노력 중이지만 영국에서는 새로운 정부가 감세와 같은 물가와 금리..

NH투자증권 [글로벌 투자전략] 10월호: 휘몰아칠 리스크, 두드러질 상대성 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 휘몰아칠 리스크, 두드러질 상대성 연준은 중간선거를 앞두고 물가 안정을 위해 경기 침체도 불사하겠다는 의지를 표명했습니다. 유로존은 스태그플레이션이 가시화되는 가운데 이탈리아에서 극우 정당이 집권하며 잠재적 리스크가 더해졌습니다. 한편 중국은 당 대회를 앞두고 정책의 미세 조정이 나타날 수 있지만 아직 정책 스탠스 변화를 예측하기는 어려운 상황입니다. 즉 적어도 연말까지는 정책 불확실성과 정치적 리스크가 커질 것으로 예상됩니다. 글로벌 주식시장 변동성 역시 확대될 수 있음을 염두에 둘 필요가 있습니다. 다만 상대적으로 미국의 가계 건전성이 양호하다는 점이 긍..

DB금융투자 [House View] 2022.10 안전마진이란 바로 이럴 때 말하는 것 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [House View] 2022.10 안전마진이란 바로 이럴 때 말하는 것, 2022-09-30, 권성률 어느 순간부터는 더 이상 펀더멘탈 논리로 설명할 수 없는 상황이라는 점을 인정해야만 할 것 같다. 대부분의 사건을 부정적으로 해석하며 주가에 투영하고 있는 지금의 시점에서 여러 가지 분석은 그 의미를 잃고 있다. 이에 따라 한국 주식시장의 PBR은 0.8배 부근으로 재차 하락했다. 주요 종목의 경우 그보다 큰 폭의 주가 할인이 진행되는 것도 다수다. 다만, 주가가 내려갈 경우 그 대척점에서 일어나는 현상도 간과할 수 없다. 벤저민 그레이엄은 주..

키움증권 [월간 전망] 9월: 선제적인 기대 감소 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 전략: 선제적인 기대 감소 물가 관련 여러 데이터(유가, 공급난 지수 등) 상 인플레이션 피크아웃 경로는 변하지 않긴 했지만, 기대인플레이션 통제 실패를 우려한 연준은 시장의 과도한 기대감 형성을 통제하는 작업을 수시로 진행할 것으로 예상 9월 1일 부로 연준은 양적긴축 규모를 기존 475억달러에서 950억달러로 확대. 오늘날의 양적긴축은 과거(17~19년) 양적긴축 당시에 비해 규모나 속도 측면에서 크고 빠르게 진행되고 있는 만큼, 단기자금시장에 대한 모니터링 필요 9월은 7~8월과 달리 실적시즌이 부재하므로, CPI, FOMC 등 매크로 이벤트에 대한 민감도가 높을 전망. 또 연준..

NH 글로벌 투자전략 9월호: Don't Fight the Fed 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. Don't Fight the Fed 파월 의장은 잭슨 홀 연설을 통해 시장의 연준 금리 인하 기대를 낮췄습니다. 그동안 연준의 정책 신뢰가 낮아 피벗 기대가 부각되며 주식시장이 반등했던 만큼 당분간 주가는 상단이 제한될 가능성이 높습니다. 미국 경기는 둔화 압력이 존재하지만 고용시장 등은 여전히 안정적 회복세를 지속하고 있습니다. 이에 연준의 금리인상 사이클은 여전히 이어질 것으로 보입니다. 반면 유로존의 경우 에너지 안보 리스크가 높아 제조업 중심의 경기 하방 압력이 높아질 전망입니다. 이를 종합하면, 상대적으로 미국은 유로존 대비 경기 모멘텀이 양호한 상황입니다. ..

DB금융투자 [House View] 2022.09 미국 연준의 긴축 의지 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 전략: 미국 연준의 긴축 의지는 단기불안 vs 장기안정 요인 냉정하게 평가해보면 향후 미국 주식시장은 추가 하락의 가능성이 크다. 인플레이션에 대응하기 위한 미국 연준의 고강도 긴축 과정에서 경기 침체의 여지가 높아지기 때문이다. 현재 미국 주식시장은 역사적 평균 수준의 밸류에이션을 기록하고 있으므로 이는 하향 조정될 수 있다. 이번 잭슨홀 미팅에서 미국 연준 파월 의장의 발언은 그 의미가 깊다. 그는 인플레이션이 확연하게 안정될 때까지 고강도 긴축을 지속하겠다는 의지를 천명했다. 이는 1970년대 미국 연준의 아서 번스 의장이 했던 실수를 되풀이하지 않으려는 ..

한국투자증권 House VIEW 2022.08 투자논리 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 8월 선진국 전략: 멀리서 보아야 예쁘다 미국 S&P500 지수의 8월 예상 밴드는 3,750-4,280p로 제시한다. 하반기 상승여력은 여전히 높다고 판단한다. 상반기 지수 하락 요인이었던 기준금리 인상속도가 둔화될 것으로 예상되기 때문이다. 8월 휴회 이후에는 11월 중간선거를 앞두고 미국의 리더십과 자국 업체들의 공급망을 강화하는 정책들이 구체적으로 논의될 것으로 예상된다. 3~4분기에는 에너지 기업 제외 기준으로도 EPS는 전년동기대비 증가할 것으로 기대된다. 달러강세 기조 역시 완화될 것으로 예상되는 만큼 미국은 실적/정책 모멘텀 부각에 따른 추가 지수 상승이 가능한 국..

[자산배분] NH 하우스 뷰 08월호 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 경기 둔화가 기업실적 하향 조정으로 이어질 전망. 주가의 본격적인 반등을 기대하기는 이른 시점 상반기 금융시장은 인플레이션과 전쟁, 이어진 통화정책 전환과 경기 둔화 우려를 차례로 반영하며 높은 변동성을 보였습니다. 다만, 하반기가 시작되며 주식시장을 중심으로 다소 안정을 찾는 모습입니다. 연초 이후 대부분의 자산 가격이 하락한 가운데 상반기 큰 폭으로 상승했던 원자재 가격도 경기둔화 우려로 조정세를 보이고 있습니다. 이에 반해 달러는 연초 이후 강세를 이어가고 있습니다. 이는 유로화 약세에 기인합니다. 국제유가의 상승 추세는 둔화되었으나 유럽 내 천연가스와 전력 가격 상승세가 멈추지 않는 등 유..

DB금융투자 [House View] 2022.08 든든한 원군이 되어줄 주식 찾기 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 전략: 든든한 원군이 되어줄 주식 찾기 지난 십 수년간 투자자가 경험해보지 못한 일들이 요즘 벌어지고 있다. 40년 만의 인플레이션이 나타나며 작은 물건조차 가격이 뛰어올랐다. 이제 중앙은행들은 과거와 선을 긋고 긴축을 미덕으로 여기며 통화 정책에 관한 의사 결정을 내리고 있다. 이 와중에 경제는 압박받아 고통이 가중되고 있다. 어느덧 우리는 (준) 침체의 시대를 살아가고 있다. 여기서 글로벌 주식시장마다 상황을 반영하는 정도가 다르다는 점을 눈여겨봐야 한다. 예를 들어 한국 주식시장은 밸류에이션이 하단 수준에 위치하며 이미 경기 침체를 반영하고 있지만..