삼성증권 2024.07 Global 전력 솔루션: 정책적 불확실성이 증가하는 국면

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삼성증권 2024.07 Global 전력 솔루션: 정책적 불확실성이 증가하는 국면

 

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

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삼성증권 / Global 전력 솔루션: 정책적 불확실성이 증가하는 국면 / 김도현 / 2024-07-09

✅미국 대선은 GRID 산업에 대한 불확실성을 확대시키는 변수
✅확연한 차이를 보이는 민주당과 공화당의 에너지 정책이 문제
✅전력공급 정책 변화의 영향에서 자유로운 차별화된 사업모델을 선호

 

차별화된 사업모델에 주목하는 국면

미국의 대선이 몇 개월 후로 다가온 국면에서, 대선 결과가 각 산업에 미칠 영향에 대한 논란들이 치열하다. 대부분의 경우, 민주당과 공화당 중 어느 쪽이 행정부를 장악하더라도 크게 업황이 변할 일은 없다는 의견이 우세한 듯하다. 그러나, 전력 GRID라면, 전혀 다른 상황이 전개될 수 있다는 의견을 제시한다. 국가 기간산업이라는 특성으로 인해, 에너지 정책의 변화가 기업가치에 큰 영향을 미치는 영역이기 때문이다. 특히, 바이든 행정부 에너지 정책의 핵심을 구성하는 Inflation Reduction Act에 대한 양당의 견해가 첨예하게 대립하고 있는 상황이라는 점에 주목할 필요가 있다. 대선의 결과에 따라서, 북미지역 GRID의 지도 자체가 크게 달라질 수도 있다는 의미다.

바이든 행정부가 제시한 장거리 고압 송전망과 관련된 미국 정치권 내부의 논란은 전력 GRID에 대해 접근하는 공화당의 관점이 민주당의 그것과는 판이하게 다르다는 점을 분명히 보여주고 있다. 바이든 행정부의 야심작인 Inflation Reduction Act가 에너지 비용의 절감이라는 궁극의 목표와 연결되기 위해서는 거대한 국가 차원의 신규 송전망이 반드시 필요하게 된다. 친환경 전력의 공급능력이 각 주별로 차이가 나는 관계로, 지역간 전력 수급의 불균형이 심화될 가능성이 존재하기 때문이다. 바이든 행정부가 지역간 발전능력의 불균형을 해소하기 위한 수단으로 NIETC(National Interest Electric Transmission Corridor)를 제시하는 중요한 이유 중 하나다. NITEC는 재생에너지 발전 능력이 취약한 지역으로 친환경 전력을 공급하는 국가적 송전망을 의미한다.

 

특정 지역에서 친환경 발전으로 생산한 전력을 미국 전역에 공급하는 송전망의 건설에 대한 공화당 인사들의 반응은 대체로 부정적이다. GRID의 건설에 대한 궁극적인 결정권은 연방정부가 아닌 각 주(State)들이 가지고 있어야 한다는 점이 중요한 이유다. 공화당 소속이며 전 미국 에너지 규제 위원회(FERC) 위원이었던 James Danly의 경우, 연방 정부 주도의 GRID 건설 계획에 대한 반대의사와 함께, GRID의 건설보다 전통적인 발전 능력의 확충이 더 시급한 문제라고 언급했다. 텍사스주의 공화당 인사들은 텍사스 전력 공급 위윈회(Electric Reliability Council of Texas: ERCOT)가 운용하는 GRID와 연방 정부가 운용하는 GRID와의 통합을 반대한다는 의사를 밝히기도 했다.

연방정부가 주도하는 대규모 송전망 건설에 대한 공화당 인사들의 반응은 ‘우리 주에 있는 전력 공급부족은 우리가 알아서 해결할 수 있으니, 연방 정부는 전력 발전에 대한 규제나 풀어라’라는 한 마디로 정리 가능하다. 즉, 각 주에서 가장 합리적인 방법으로 에너지 문제에 대응할 능력이 있음에도 민주당이 주도하는 에너지 정책으로 인해 전력의 공급 비용만 폭등했다는 것이 공화당의 주요한 지적이다. 이렇듯 전력 부족 가능성에 대한 민주당과 공화당의 관점은, 사태의 원인에 대한 해석에서 궁극적인 해결방안에 이르기까지 서로 첨예한 대립의 각을 세우고 있다. 올해 말로 예정된 미국의 대선 결과가 전력 GRID와 관련된 기업들의 가치에 상당한 영향을 미칠 것으로 판단하는 이유가 여기에 있다.

 

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