DB금융투자 [전략의 샘] 2024.08 금리와 주가 동반 하락기 생존 필수 전략

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DB금융투자 [전략의 샘] 2024.08 금리와 주가 동반 하락기 생존 필수 전략

 

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

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DB [전략의 샘] 금리와 주가 동반 하락기 생존 필수 전략 / 강현기 / 2024-08-11

 

다가올 금리 인하 시기와 동반하여 주가 내림세가 진행될 수 있다는 점을 염두에 둬야 한다. 여러 수치를 보면 미국 경기는 침체의 초입에 있다. 따라서 최근 나타난 미국 주식시장의 하락은 이제 끝난 것이 아니라 이제 시작됐다고 보는 게 타당하다. 그 영향이 한국 주식시장에도 미친다. 경기 부진이 시작되면 중앙은행의 기준금리가 인하 사이클로 접어들더라도 한동안 경기 악화가 추가로 진행되고 주가 역시 동반하여 내림세를 걷는다. 이는 경제주체의 대출 행태와 관련이 있다. 경기가 부진해지면 금리 인하가 충분히 진행되어 금리가 바닥권이라고 판단될 때야 비로소 대출이 늘어나기 때문이다.

 

미국과 한국 주식시장의 초기 하락이 마무리된 다음에는 한국 주식시장이 먼저 바닥권을 형성할 수 있다. 과거 IT 버블 붕괴 당시를 보면 미국과 한국 주식시장이 초기에 모두 강렬하게 하락했지만 이후 차별적으로 전개됐다. 미국 주식시장이 추가로 대세 하락을 이어갔던 것과 달리 한국 주식시장은 얼마 후 횡보세로 접어들었다. 그리고 한국 주식시장은 박스권 내에서 종목 장세가 진행된 바 있다. 이는 주도주의 속성과 관련이 있다. IT 버블 붕괴 시기에 주도주의 발원지인 미국 주식시장의 하락이 가장 거셌으며, 한국 주식 시장의 하락은 점차 잦아들었다. 해당 논리는 이번에도 적용된다.

투자 전략 관점에서는 자산배분 측면에서 국채 장기물, 스타일 측면에서 배당주, 업종 측면에서 저베타, 전략 측면에서 버핏톨로지 (Buffettology, 훌륭한 기업(높고 꾸준한 ROE)을 합리적 가격(낮은 Valuation)에 매수) 등을 추천한다. 이를 통하여 금리와 주가 동반 하락기 동안 생존에 필수적인 투자 전략을 갖출 수 있을 것이다.

 

DB금융투자 / [전략의 샘] 금리와 주가 동반 하락기 생존 필수 전략 / 강현기 / 2024-08-11

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