DB금융투자 [투자의시대] 2025.10 9월~10월의 계절성은 유동성이 야기한다

---

DB금융투자 [투자의시대] 2025.10 9월~10월의 계절성은 유동성이 야기한다

 

매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.

---

DB [투자의 시대; Moon Shot] 9월~10월의 계절성은 유동성이 야기한다, 문홍철, 2025-09-29

9~10월은 전통적으로 위험자산에 부정적이다. 동시기가 달러 자금이 계절적으로 부족한 시기라는 점은 중요한 시사점이다. 달러 본원통화가 과거 SVB파산 당시와 비슷할 정도로 감소했다. 9월말을 고비로 10월에는 사정이 나아질 수 있지만 구조적 악화는 피하기 어렵다. 달러가 9월에 반등세를 보이는 점이나, 유동성에 민감한 가상자산 시장이 9월에 부진한 이유일 것이다. 위험자산의 강세에도 불구하고 유동성 사정은 일부 경계감을 가져가야함을 말해준다.

 

보다 모멘텀이 확실해지는 10월말부터 포지션을 공격적으로 가져가자. 달러원 환율은 1,420원을 단기적 고점으로 보고 접근하자. 대미 투자금 마련의 불확실성이 해소되는 과정에서 환율은 다시 하향 안정될 수 있을 것이다. 미국채 10년은 4.25%를 기술적 상단으로 저항을 받은 후 다시 하락세로 전환될 것이다. 국내 통화정책은 부동산 가격을 잡기 위해 매파적으로 움직이는 중이다. 채권에 부정적 재료같지만 반대다. 적정 수준 이상의 금리는 디플레를 심화시킬 것이므로 채권에 우호적으로 접근해야 한다. 

 

국내 크레딧 채권에도 우호적 시각은 유지될 수 있다. 풍부한 유동성과 은행 대출이 정체상태라면 크레딧 수급은 긍정적일 것이다. 중국 주식은 모멘텀을 받고 있으며 이는 장기적으로 이어질 수 있다. 중국 테크 중심으로 정책 수혜에 노출된 섹터를 중심으로 포지션을 늘려가자. 국내 주식은 밸류를 높게 받을 수 있는 종목에 집중하자. 소외되었던 가치주가 힘을 받으면서 보다 높은 상대 성과를 기록할 수 있을 것이다.

 

---