DB금융투자 [반도체] 오를텐데
매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.
DB금융투자 [반도체] 오를텐데, 어규진, 2022-11-15
[반도체] 오를텐데
2022년 DRAM, NAND Bitgrowth +5% 내외로 역사상 처음 보는 출하량 증가가 예측됩니다. DRAM은 보통 +15~20%, NAND는 보통 +25~30%, 가격은 떨어져도 무조건 출하량은 증가한다는 과거의 경험상 처음보는 상황입니다.
그 정도로 현재 메모리 업황은 어둡습니다. 글로벌 경기 침체에 따른 수요는 코로나19로 인한 교체수요 완료와 함께 곱절로 과격하게 둔화되고 있습니다. 2023년도 수요 회복을 장담하긴 어렵습니다.
하지만 항상 메모리 가격의 급락은 다음년도 신제품의 탑재량 증가로 연결되었습니다. 고객 입장에서는 작년 6G DRAM 보다 올해 8G DRAM이 더 싸기 때문입니다. 내년은 지금 대비 메모리 가격이 반토막이 날 것이고 이는 또 탑재량 증가로 연결될 것입니다. 메모리 기준으로는 수요가 반등한다는 뜻입니다.
반면 메모리 업체들은 그 어느때 보다 강도 높은 투자 축소와 감산을 진행중입니다. 가뜩이나 공정 난이도 증가로 제 때 증설도 어려워진 상황에서 극단적인 공급 조절로 공급의 증가는 점점 제한될 것입니다.
단기간으로는 어렵겠지만 가격 하락이 탑재량 증가로 이어지는 23년 3분기 업황 반등 진입기로 판단합니다. 그리고 주가는 이를 선행 할 것입니다. 다음 상승 싸이클의 주인공은 준비가 된 삼성전자 입니다. 중소형주는 아직 감산과 투자 축소를 견뎌야 합니다. 대형주 먼저 반등하고 생각합니다.
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