[자산배분] NH 하우스 뷰 02월호
매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.
[자산배분] NH 하우스 뷰 02월호, 2023.02.02, 하재석
연초 이후 주식과 채권 등 주요 자산이 동반 랠리를 보이고 있습니다. 미국에서는 물가 피크아웃이 확인됨에 따라 1분기 중 연준의 기준금리 인상 사이클이 종료될 것이라는 전망에 힘이 실리고 있습니다. 여기에 예상보다 양호한 유럽의 경기와 중국 리오프닝에 대한 기대감 또한 투자심리를 크게 개선시키고 있습니다.
이러한 긍정적인 요소들도 있지만 경기 둔화에 대한 우려는 상존하며 이에 따른 기업실적 전망치 하향 조정도 진행 중입니다. 단기적으로 금리가 큰 폭으로 하락하며 연초 대비 채권의 매력 역시 낮아졌습니다. 특히, 최근 랠리 과정에서 실질금리 하락과 함께 유동성에 민감한 자산 가격이 큰 폭으로 반등했는데 이에 대해서는 주의할 필요가 있다고 판단됩니다.
결론적으로 연초 이후 유동성 효과를 누렸던 자산일수록 추격 매수 보다는 리스크 관리가 필요하며, 펀더멘털 개선이 뒷받침되는 지역, 섹터와 테마의 선별에 집중해야 할 시기입니다. 중국의 경기 회복과 달러 약세의 수혜가 기대되는 자산에서 투자 기회를 찾을 수 있을 것입니다.
| 구분 | 자산 전망 요약 | 상품 |
| 미국주식 | 1분기 중 금리인상 사이클 종료 전망. 다만,1분기까지 경기 둔화 여파가 지속.기업실적 전망치 하향 조정되는 가운데 주가 상승으로 단기 밸류에이션 부담 높아짐 | 인프라 테마 ETF (PAVE), 고배당 ETF (ARIRANG 미국다우존스 고배당주(합성H)) |
| 한국주식 | 달러 약세와 함께 외국인 순매수 유입되고 있으나 후행 PBR 1.0배인 2,500P 이상에서는 차익실현 욕구도 높아질것 | 삼성물산, 두산에너빌리티 |
| 귀금속(금, 은) | 실질금리 상승 추세 둔화 및 달러 약세 기조 고려시 금 가격의 상승 여력 높다는 판단 | 금 ETF (GLD, KODEX 골드선물(H)) |
| 미국국채 | 1분기 중 연준의 기준금리 인상 사이클 마무리 전망. 초과 저축 고갈로 인한 소비둔화도 불가피. 미국채 금리는 안정적인 흐름 이어갈 전망 | 만기매칭 미국채ETF (IBTE) |
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