자본추적자

DB금융투자 [인사이드 US] 2023.06 주택 수요, 인프라 부양책의 교집합 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [인사이드 US] 주택 수요, 인프라 부양책의 교집합: 미국 건설, 강대승 , 2023-06-20 ■ 연초 이후 강세를 보인 주택 건설 산업 업체들의 주가 대형 IT이외의 기업들도 상승 중인 미국 증시 ■ 주택 수요, 인프라 부양책 등에 경기 둔화 우려에도 미국 건설지출 증가세는 평년 수준 기록 ■ 2분기 실적 시즌까지 미국 건설 산업 전반에 투자하는 전략 추천 6월 중순, S&P500 전 산업군은 상승을 기록 중: 5월에 일부 대형 테크 기업에 의해 지수가 상승했다면 6월에는 여타 기업들 역시 상승세를 기록 중이다. 상승 기업 수/하락 기업 수 비율인 ..

DB금융투자 [전략의 샘] 2023.06 밸류에이션 현상 유지 속에서 운신할 주식시장 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [전략의 샘] 밸류에이션 현상 유지 속에서 운신할 주식시장, 강현기, 2023-06-18 ■ 현재 KOSPI PER 12.2배는 역사적 상단, 다만, 밸류에이션 정체 속 EPS와 P의 움직임 주목 ■ 향후로 EPS 컨센서스가 변화할 여지 : 현재 소프트지표와 EPS 켄선서스의 동반 상승 진행 ■ P는 외환시장과 함께 달라질 것: 약달러 환경 속에서 달러 자금 유입이 나타날 수 있어 한국 주식시장의 밸류에이션은 부담이 된다. 현재 기록하고 있는 PER 12.2배는 역사적 상단에 해당하기 때문이다. 이는 향후 주식시장의 방향을 예단함에 있어서 상승보다는..

DB금융투자 [전략의 샘] 2023.06 주도주에 대한 생각 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [전략의 샘] 주도주에 대한 생각, 강현기, 2023-06-11 ■ 금융장세의 잔존과 실적장세의 도래가 겹치며 주도주에 대한 고민이 깊어지는 시점 ■ 약달러 환경 찾아올 때 해외 자금의 선택까지 이뤄질 수 있는 주식에 초점을 맞춰야 ■ 대형주 내에서 2차전지를 위시한 모멘텀 관련주 및 반도체를 필두로 하는 가치 관련주 주목 지난 수주 간 「하반기 찾아올 의외의 강세장」 시리즈를 통하여 주식시장이 상승할 것으로 판단하는 이유를 언급해 왔다. 이후 가늠할 것은 "과연 어떤 주식이 초과 성과를 달성할까?"에 대한 점이다. 한마디로 주도주를 생각해 봐야 하는 것이다. 올해 하반기 ..

DB금융투자 [Concise] 2023.06 지준 리스크, 고용지표의 오경보에 유의 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [문홍철의 Concise] 지준 리스크, 고용지표의 오경보에 유의, 문홍철, 2023-06-04 ■ 당초 우려보다는 지준의 흡수 속도가 느려질 가능성 존재 ■ 노동공급 증가에 따른 인플레 압력 둔화 흐름은 순조롭게 진행중. 유가가 단기 변수 ■ 그럼에도 불구하고 강달러 지속, 중앙은행 초과긴축의 부작용 예상, 채권 비중 확대 당초 우려보다는 지준의 흡수 속도가 느려질 가능성이 존재: 우리는 부채 한도 협상이 타결되면 연방정부가 대규모 국채 발행에 나서면서 지준이 빠르게 줄어들 수 있다고 밝혀왔다. 그런데 최근 이러한 견해를 수정할 수 있는 데이터가 모..

DB금융투자 [전략의 샘] 2023.06 하반기 찾아올 의외의 강세장 - 펀더멘탈 인식 전환 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [전략의 샘] 하반기 찾아올 의외의 강세장 - 펀더멘탈 인식 전환, 강현기, 2023-06-04 ■ Cost Push 인플레 환경에서 물가는 다른 변수에 영향을 주는 선도적인 역할을 수행 ■ 물가상승률 하락 → 화폐당 구매력 제고 → 소비 향상 → 펀더멘탈 개선 → 주식시장 상승 ■ 따라서 올해 하반기 주식시장은 실적 장세의 성격이 가미되며 상승할 수 있다고 판단 세상만사는 고정된 것이 아니다. 원인과 결과가 뒤바뀌는 경우가 허다하다. 물가 역시 마찬가지다. 일반적으로는 수요에 영향을 받아서 물가가 형성되지만, 어떤 때에는 물가에 영향을 받아..

DB금융투자 [전략의 샘] 2023.05 하반기 찾아올 의외의 강세장, 채권 수익률곡선 변화 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [전략의 샘] 하반기 찾아올 의외의 강세장 - 채권 수익률곡선 변화, 강현기, 2023-05-29 ■ 미국 부채 한도 협상 타결 이후 장단기 금리차 확대 가능성 점증 ■ 지금처럼 Cost Push 인플레에서 장단기 금리차 확대될 때 주식시장 상승한다는 점 주목 ■ 올해 하반기 주식시장이 의외의 강세장을 맞이하리라는 의견을 유지 미국의 부채 한도 협상이 타결된 이후 재정정책에 대한 기대가 줄어든 반면 오히려 통화정책에 대한 기대는 높아졌다. 해당 현상이 기존까지의 여러 요인과 융합하여 채권 수익률곡선 변화에 따른 장단기 금리차 확대 가능성을 불..

DB금융투자 [Concise] 2023.05 부채협상, 당장은 지준감소, 결국 인플레 하락 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [문홍철의 Concise] 부채협상, 당장은 지준감소, 결국 인플레 하락, 문홍철, 2023-05-29 ■ 법안통과가 순조로울 경우 1~2개월간 지준 유동성이 급속도로 흡수될 우려 존재 ■ 추경 적자국채 10조원 선반영, 채권가격 메리트 크게 확대, 달러/원, 단기 하락, 중기 상승 법안 통과가 순조로울 경우 1~2개월간 자준 유동성이 급속도로 흡수될 우려 존재: 우리가 지난 자료에서 언급했듯이 재발화를 막기 위해서는 충분한 물(Liquidity)가 필요하다. 부채한도 협상이 타결될 경우 상당한 지준이 순간적으로 흡수되면서 은행위기를 다시 촉발..

DB금융투자 [전략의 샘] 2023.05 하반기 찾아올 의외의 강세장, 부활하는 사이클 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [전략의 샘] 하반기 찾아올 의외의 강세장, 부활하는 사이클, '실질 유동성'의 반격, 강현기, 2023-05-21 ■ 오스트리아학파의 경기변동 이론으로 대변되는 금융 및 경제의 사이클이 근래 부활 ■ 기준금리와 자연이자율의 관계에 따라 주식시장이 움직인다는 점을 주목 ■ 현재 진행되고 있는 금융 및 경제의 사이클 상승을 선제로 반영하며 주식시장은 오를 것 요즘 금융 및 경제에서 특징적인 점은 사이클이 부활하고 있다는 것이다. 큰 폭의 하락(상승) 이후 큰폭의 상승(하락)이 이어지는 상황이다. 이와 같은 사이클의 부활이 올해 하반기 주식시장에 어떤..

DB금융투자 [Econ Guide] 2023.05 Fed 멈춤 재확인 & 단기 걸림돌 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [Econ Guide] Fed 멈춤 재확인 & 단기 걸림돌, 박성우, 2023-05-21 ■ 파월의장 발언을 통해 "충분한 수준의 긴축 도달 재확인. 다만 인하로의 전환에는 신중 ■ 미국 주가지수의 추가 상승을 위해서는 연준의 본격 완화 전환 기대감이 필요할 듯 ■ 부채한도 문제가 해결되면 단기적으로 유동성 압박 국면이 찾아올 수 있어 파월의장 발언을 통해 "충분한 수준의 긴축 도달" 재확인. 다만 인하로의 전환에는 신중: 지난 주말 제롬 파월 의장의 "과잉 긴축 위험과 과소 긴축 위험이 균형을 이루고 있다" 발언은 지난 5월 FOMC 성명서에서의 ..

DB금융투자 [투자의시대] 6월 House View 불확실성을 친구로 기회를 잡자 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. DB금융투자 [투자의시대] 6월 House View 불확실성을 친구로 기회를 잡자, 문홍철, 2023-05-26 불확실성을 친구로 기회를 잡자 그리스 신화 속 기회의 신 '카이로스'는 날개가 달려 속도가 빠르고 뒷머리에만 머리카락이 없어 스쳐 지나가고 나면 다시 붙잡을 수 없다고 한다. 수천년 전이나 지금이나 기회는 비슷한 속성을 가지고 있다. 부채한도 협상으로 인한 시장 혼란은 사후적으로 기회임이 판명날 것이다. 자산가격이 일시적으로 충격을 받을 수 있고 특히 장기국채 금리가 최근 다시 상승하고 있지만 불확실성을 친구로 둔다면, 그리고 풍성한 머리숱의..

DB금융투자 2023.05 헌 집이 없어서 새 집 사는 미국인들 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 헌 집이 없어서 새 집 사는 미국인들, 강대승 , 2023-05-18 > 연초 이후 강세를 보인 주택 건설 산업 업체들의 주가 > 기존 주택 매물이 나오지 않아 신규 주택 매수가 증가하는 기이한 현상 > 2분기 실적 발표 시즌인 7~8월까지 실적 개선 기대감 유지 예상 연초 이후 강세를 보인 미국 주택 건설 기업: 경기 둔화 우려, 부채한도 이슈에 전반적인 주가지수가 박스권에서 등락을 거듭하고 있는 와중에도 미국 대표 주택 건설 기업들의 주가가 강세를 보이고 있다. 이러한 현상의 첫번째 이유는 기존 주택이 매물로 나오지 않기 때문이다. 기존 주택 중 매물로 등록된 주택의..

DB금융투자 2023.05 [ESG] 길고 짧은건 대보고 기후투자 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [ESG] 길고 짧은건 대보고 기후투자, 강대승 , 2023-05-12 Are you Capitalist? 자본주의 하면 떠오르는 미국, 그중에서도 중심인 미국 은행(BOA) CEO가 하원청문회에서 ESG 전략을 채택한 것에 대해 받은 질문이다. 2022년 ESG 펀드의 저조한 수익률 그리고 공화당의 하원 다수당 지위 쟁탈로 미국에서 투자 시 비재무적 요소를 고려하지 말아야 한다는 논리가 힘을 얻고 있다. 마찰 비용 및 잠재적 수익률 저하를 우려하는 금융기관들의 목소리에도 반 ESG가 지지를 받는 이유는 기후 투자 전략을 동일한 잣대를 가지고 평가했기 때문으로 판단한다..

DB금융투자 [Econ Guide] 2023.05 디스인플레이션은 하반기에도 계속된다 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [Econ Guide] 디스인플레이션은 하반기에도 계속된다, 박성우, 2023-05-11 ■ 4월 미국 CPI 컨센 부합. 주거비용 모멘텀 둔화 이어져, 상품가격 반등은 일시적 ■ 주거비용 제외 근원 서비스 및 Sticky 항목 인플레이션도 완화 지속 ■ 하반기에도 디스플레이션 지속 전망. 연준의 금리 동결 및 하반기 인하 전망 4월 미국 CP 인플레이션, 헤드라인 및 근원지수 모두 컨센서스에 부합: 4월 미국 CPI 인플레이션은 컨센서스(블룸버그 집계)에 부합했다. 헤드라인 CPI는 전월 대비 0.4%, 전년 대비 4.9% 상승했고 근원지수는 전월..

DB금융투자 [Concise] 2023.05 금융지배(Financial Dominance)가 온다 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [문홍철의 Concise] 금융지배(Financial Dominance)가 온다, 문홍철, 2023-05-01 ■ 금융 지배(Financial Dominance)가 다가오고 있다. 금융 지배(Financial Dominance)가 다가오고 있다. '금융 지배'란 특정 주체(주로 국가)의 부채가 과도하게 커졌을 때 어떠한 이유로든 금리가 오르지 못하게 하거나 낮게 유지되도록 사전에 차단하는 국가 차원의 체제를 의미한다. 그 방법으로는 중앙은행이 제대로 긴축을 못하게 하거나 완화적 정책을 유지하도록 하기(QE, ZRP, YCC 등), 장기투..

DB금융투자 [전략의 샘] 2023.05 세상을 움직이는 힘, '실질 유동성'의 반격 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [전략의 샘] 세상을 움직이는 힘, '실질 유동성'의 반격, 강현기, 2023-05-01 ■ 뱅크런 문제 대두 이후 연준 총자산은 지난 3월 초부터 현재까지 2,230억 달러 증가 실질 유동성은 명목 유동성에서 인플레이션 효과를 차감한 것이다. 이는 전체 유동성 중 물가 상승에 필요한 부분을 제외하고 경제주체가 실거래에서 사용할 수 있는 통화량을 측정하는 수단이다. 실질 유동성은 밀턴 프리드먼과 안나 슈워츠의 연구에 의하여 경제 및 금융의 영향력이 입증된 바 있다. 이것이 세상을 움직이는 방식은 다음과 같다. 만약, 명목상 시중에 풍부한 자금이 있더..

DB금융투자 [Econ Guide] 2023.04 인플레이션 정상화 사이클과 자산시장 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [Econ Guide] 인플레이션 정상화 사이클과 자산시장, 박성우, 2023-04-23 ■ 인플레이션 정상화 사이클과 자산시장 현재와 비교 가능한 과거 인플레이션 사이클은 1970~1990년대 기간 총 5번의 사례: 미국 인플레이션이 정점을 기록한 22년 6월 이후 정상화가 진행된 지 9개월이 넘게 흘렀다. 과거 1970년 이후 인플레이션 사이클 분석을 통해 향후 금융시장 시사점을 도출해 보자. 2000년대 이후는 연준이 인플레이션 억제에 전념해야 했던 환경이 아니었기 때문에 1970년, 1974년, 1980년, 1984년, 1990년 5번의 인플..

DB금융투자 [전략의 샘] 2023.04 전술적 모멘텀과 전략적 가치 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [전략의 샘] 전술적 모멘텀과 전략적 가치, 강현기, 2023-04-23 ■ 모멘텀 주식 강세는 물가상승률이 낮아지는 올해 6월까지 이어질 수 있을 것 현재 주식시장의 방향에 대해서는 대중의 의견이 모이고 있는 것 같다. 상승 쪽이다. 다만, 그 내부의 종목 선택에 있어서는 견해가 나뉘고 있다. 장세가 바닥을 쳤다는 인식에 따라 가치주의 매력이 커지는 듯하지만, 톡톡 튀는 개별주가 다수 출현하는 현상도 간과하기 어렵기 때문이다. 지금의 장세에서 포트폴리오 구성에 관한 생각을 정리할 필요가 있다. 결론부터 말하면 전술적 모멘텀과 전략적 가치를 결합한 바벨 형태를 추천..

DB금융투자 2023.04 소매 유통에서도 높아질 자동화 수요 기대 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [Stock Spot] 소매 유통에서도 높아질 자동화 수요 기대, 강대승, 2023-04-18 ■ 일찍이 가격 하락이 진행된 온라인 소매 채널을 활용하는 미국 소비자들 온라인으로 이동한 소비자들: 코로나로 인해 온라인 구매 경험이 풍부한 소비자들은 가격 부담에 전자상거래를 계속 이용 중인 것으로 보인다. 3월 미국 소매 판매 규모는 전월 대비 1% 감소한 반면 온라인 소매 판매 규모는 월간 1.9% 상승하는 모습을 보였다. 온라인 채널을 계속한 이유 중 하나는 일찍이 진행된 가격 하락이다. 미국 온라인 물품 판매 가격 지수인 Digital Price Index는 작년..

DB금융투자 [전략의 샘] 2023.04 몽골 기병 전술로 시장 주도주 찾기 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [전략의 샘] 몽골 기병 전술로 시장 주도주 찾기, 강현기, 2023-04-16 ■ 주식시장이 상승장에 접어들 경우 그 내부적으로는 주도주를 갖추게 될 것 주식시장이 상승장에 접어들 경우 그 내부적으로는 주도주를 갖추게 된다. 통상 주도주는 상승장 동안 여러 종목 중에서 가장 높은 수익률을 기록한다. 투자자의 입장에서는 이를 찾아내는 것이 관건이다. 여기서 몽골 기병전술을 활용하여 주도주를 찾아낼 수 있다. 우선 몽골 기병 전술을 살펴보자. 특히 주목하는 것은 그들 군대의 이동 방식이다. 과거 칭기즈칸의 몽골군은 적을 향하여 이동할 때 여러 경로를 통해 움직..

DB금융투자 2023.04 실질수익률 하향 안정은 자산가격 지지 요인 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 실질수익률 하향 안정은 자산가격 지지 요인, 박성우, 2023-04-10 ■ 은행권 대출 긴축은 실업률 상승으로 이어질 것, 노동 수급 정상화 진행되며 인플레 리스크 완화 은행권 대출 긴축은 실업률 상승으로 이어질 것, 노동 수급 정상화 진행되며 인플레 리스크 완화: 미국 3월 고용보고서는 견조한 현재 노동시장 상황을 보여주었다. 하지만 고용지표의 후행성, 실리콘밸리은행(SVB) 파산 이후 긴축된 신용 여건이 아직 고용시장에 반영되지 않았다는 점을 감안해야 한다. 미국 소형은행 대출 증가율은 전년 대비 10%대로 아직 견조한 수준이지만 중소형 은행권 스트레스는 향후..

DB금융투자 [전략의 샘] 2023.04 비트겐슈타인의 지혜를 빌려보자 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [전략의 샘] 비트겐슈타인의 지혜를 빌려보자, 강현기, 2023-04-09 ■ 인간은 미래를 직선으로 전망하는 오류를 일으킨다는 점을 염두에 둘 필요 한동안 철학 관련 도서들을 탐독한 적이 있었다. 그중 비트겐슈타인의 논리 철학 논고'를 읽으며 좌절감에 빠졌던 기억이 난다. 다만, 그의 주장 중 몇 가지는 지금도 필자의 뇌리에 남아서 세상을 바라보는 잣대가 되어주는 것이 있다. 비트겐슈타인은 “인간은 미래를 직선으로 전망한다"고 말했다. 사람은 현재 상황이 앞으로도 이어진다고 생각하는 경향이 강하다는 것이다. 이러한 점은 최근 수개월간 세간의 주식시장 전망에서도 ..

DB금융투자 [One Point Asset View] 2023.04 월 단위로 바뀌는 혼돈의 멀티버스에서 중심잡기 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 월 단위로 바뀌는 혼돈의 멀티버스에서 중심잡기, 문홍철, 2023-03-21 한 달 단위로 세상이 멀티버스처럼 바뀌고 있다. 인플레 가속화와 뜨거운 경기로 연준 6% 기준금리 인상론이 나온지 무색하게 금리 동결 논의가 힘을 받고 있다. 이러한 금융시장에서 섣불리 시장을 따라가겠다고 대응하면 이도 저도 아닌 성과로 귀결될 수 있다. 자신만의 전망에 기반한 중심을 잡고 나아가자. 위기는 피해야 할 대상이 아니라 신뢰에 기반한 현 금융 시스템에 내재된 극복되어야 할 속성이다. 뱅크런 상황에서는 SVB는 물론 JP모건도 안심할 ..

DB금융투자 [전략의 샘] 2023.03 수급 동력 3종 세트가 곧 도착합니다 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [전략의 샘] 수급 동력 3종 세트가 곧 도착합니다, 강현기, 2023-03-26 ■ 미국 연준의 금리인상 정점론이 대두하며 시중금리 내림세 세간에서 들여오는 소식만을 놓고 보면 주식시장을 포함한 금융시장 전반은 바람 앞에 등불인 듯 보인다. 과거 대형 위기를 연상하게 만드는 뱅크런 등의 문제가 터져 나오기 때문이다. 그러나 이 같은 우려의 목소리와 달리 주가는 의외로 견조하다. 마치 수 주 동안 평이한 일상이 이어졌던 것처럼 KOSPI는 2,400pt를 중심으로 소폭의 등락만을 보였을 뿐이다. 이는 KOSPI가 지난 기간 역실적장세를 거치며 펀더멘탈 부진..

DB금융투자 [Issue Talking] 2023.03 금융 불안에도 美은행의 우리사주 매입 증가 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [Issue Talking] 금융 불안에도 美은행의 우리사주 매입 증가, 강대승, 2023-03-21 ■ 일부 지역은행 내부자들, 금융 시장 변동성 확대 중에도 우리사주 매입 확대 일부 지역은행 이사진, 최근 주가 하락에 우리사주 매입 확대: SVB, 크레딧 스위스 발 금융시장 불안감 확대에 따른 금융섹터 주가 급락에도 일부 은행의 내부자들은 우리사주 매입을 확대했다. 은행 유동성 리스크 문제가 붉어지며 S&P500 금융 섹터 지수는 3월 한달 동안 -13%, 지역 은행 지수는-37%의 수익률을 기록했다. 그럼에도 일부 지역은행 이사진들..

DB금융투자 [전략의 샘] 2023.03 크레딧 리스크 소강과 달러 유동성 확대 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [전략의 샘] 크레딧 리스크 소강과 달러 유동성 확대, 강현기, 2023-03-19 ■ SVB 및 CSB 사태는 인플레가 펀더멘탈에 영향을 준 개별 사례로 이미 가격에 반영 금융시장의 가격 관점에서 크레딧 리스크는 다음과 같이 설명할 수 있다. “(크레딧 리스크 발생) 사전에 시장 참여자들이 잠재된 문제를 포괄적으로 예상하여 가격이 하락한 이후 (크레딧 리스크 발생) 사후 펀더멘탈의 부진이 실제로 확인되며 한 번 더 가격이 흔들리는 현상이다" △ 만약, 크레딧리스크 발생 사후 발견된 펀더멘탈의 실제 부진이 기존의 예상을 넘어서는 것이라면 금융시장은 심각한..

DB금융투자 2023.03 US CDS 프리미엄 1y 신고점 경신 원인은? 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. US CDS 프리미엄 1y 신고점 경신 원인은?, 박경민, 2023-03-15 ■ US 신용부도스왑(CDS) 1y 90.5bp로 역사적 고점 기록, 5y는 42bp US 신용부도스왑(CDS) 1y 90.5%p로 역사적 고점 기록, 5y는 42bp: 미국의 채무 불이행 시에 지급되는 신용파생상품인 US CDS의 가격이 고공행진하고 있다. US 1년 만기 CDS 프리미엄은 연초 15bp에서 13일 기준 90.5bp까지 상승해 신고점을 기록했다. 직전 고점시기는 의회가 부채한도 합의에 실패해 기술적 디폴트가 발생했던 2011년으로 해당 시기 1y CDS는 70bp까..

DB금융투자 2023.03 은행시스템 불안은 디스인플레이션으로 연결 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 은행시스템 불안은 디스인플레이션으로 연결, 박성우, 2023-03-15 ■ 2월 미국 소비자물가 컨센서스 부합. 여전히 뜨거운 서비스 인플레이션 2월 미국 소비자물가 컨센서스 부합. 여전히 뜨거운 서비스 인플레이션: 2월 미국 소비자물가 상승률은 컨센서스와 일치했다. 전월 대비 및 전년대비 상승률은 각각 0.4%, 6.0%다. 식품과 에너지를 제외한 근원지수 상승률은 0.5%, 5.5%다. 근원상품 항목 가격 상승은 2월에 멈췄으나 서비스 항목은 지난달보다 상승률이 높아졌다. 운송서비스와 레크레이션서비스 항목이 전월 대비 크게 상승하며 서비스 인플레이션에 기여했고 주..

DB금융투자 2023.03 기업이익 컨센서스의 '급' 상향 조정 가능성 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 기업이익 컨센서스의 '급' 상향 조정 가능성, 강현기, 2023-03-05 ■ 중앙은행이 기준금리를 내릴 경우 주식시장이 변동성을 확대할 수 있다는 우려가 존재 한국 주식시장의 상장사 영업이익은 2022년 3분기부터 전년동분기 증가율 기준으로 마이너스(-)를 기록했다. 이에 따라 2023년에도 기업이익이 부진한 기조가 이어질 것이라는 우려가 잔존한다. 다만, 시장 참여자들의 이 같은 생각이 변모할 가능성이 나타나고 있다. ■ 현재 디스플레이션을 맞이하며 CPI(%YoY) - PPI(%YoY) Spread 확대되고 있다는 점 주목 현재 'CPI(%YoY) - PPI..

DB금융투자 [House View] 2023.03 새로운 상승의 시작 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [House View] 2023.03 새로운 상승의 시작, 2023-02-24, 강현기 새로운 상승의 시작 우리는 올해 주식시장 투자환경이 양호할 것으로 본다. 2023년 KOSPI가 의외로 상당한 상승을 시현하리라 판단하기 때문이다. 주식시장을 끌어올릴 세 가지 요인은 다음과 같다. 첫째 디스플레이션이 진행될 것이다. 이에 따라 금융장세를 맞이할 수 있다. 이하 네 가지가 물가의 구조적 하락을 지지한다. 1) 물가상승률에 선행하는 통화량 증가율은 이미 마이너스(-)권으로 떨어졌다. 2) 주요국 주거비는 올해 상반기 재계약이 진행되는 과정에서 하락할 수 있다. 3)..

DB금융투자 2023.03 미국인들의 서비스 소비는 아직 끝나지 않았다 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 미국인들의 서비스 소비는 아직 끝나지 않았다, 강대승, 2023-02-28 PCE 서비스 소비는 계속해서 플러스 성장을 이어가고 있음 높은 성장을 기록한 미국인의 서비스 소비: 높은 물가 상승률, 경기 둔화 우려에도 1월 실질 소비는 상승 반전했다. PCE 1월 실질 소비는 전년 동기 대비 2.4%, 전월 대비 1.1% 증가하며 11월과 12월의 월간 마이너스 성장을 뒤집었다. 특히, 서비스 소비는 4.1%의 높은 연간 성장률을 기록했다. 전월대비 성장률도 재화서비스가 11월과 12월 마이너스를 기록한 반면 서비스 소비는 12개월 연속 플러스 성장을 기록했다. 부..