자본추적자

DB금융투자 [2025 전기전자 연간전망] 다음 파도를 기다리며 기억해야 할 것들 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [2025 전기전자 연간전망] 다음 파도를 기다리며 기억해야 할 것들 / 조현지 / 2024-10-22 남은 2개월여간 전기전자 섹터에 주가 상승 트리거는 제한적일 것으로 예상한다. 지난 10개월간의 지지부진한 주가의 원인이었던 핵심 성장 둔화 부재가 연말까지 지속될 것으로 예상되기 때문이다. 그러나 2025년에는 투자여건이 개선될 것으로 판단된다. 밸류에이션이 역사적 최저 수준에 근접한 업체가 많은 동시에 연간 증익에 대한 가시성이 더욱 높아지고 있기 때문이다.다만 수요 회복 기대감이 작용하다가 이내 실망하는 패턴이 반복되었던 지난 시간을 고려할 ..

DB금융투자 [2025 연간전망 퀀트] 헌팅자세로 베어마켓 랠리 잡기 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [2025 연간전망 퀀트] 헌팅자세로 베어마켓 랠리 잡기 / 설태현 / 2024-10-21  1980년부터 올해까지 연내 최저점에서 KOSPI 진입하였을 때 연간 10% 수익률을 달성하지 못할 확률은 몇 %일까? 놀랍게도 2.2%에 불과하다. 미국과 중국의 무역분쟁 우려가 이어졌던 2018년을 제외하면 IMF, 닷컴 버블, 글로벌 금융위기, 미국 신용등급 강등, 중국발 쇼크, 인플레이션 충격 등 주요 키워드가 언급될 정도의 위기 상황에서도 수익을 낼 기회는 있었다. 문제는 약세장에서 베어마켓 랠리 예측이 매우 어렵다는 것이다. 베어마켓 랠리는 기간이 짧을 뿐만 ..

DB금융투자 [2025 연간전망 주식전략] 필연(必然) 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [2025 연간전망 주식전략] 필연(必然) / 강현기 / 2024-10-20 2025년 KOSPI는 추가 하락을 진행한 이후 바닥을 형성할 것으로 판단한다. 2025년 KOSPI 하단은 2,100pt, 상단은 2,800pt를 전망한다. KOSPI 추가 하락의 주된 이유는 미국 주식시장에 있다. 일반적으로 주식시장이 고평가되어 있을 땐 연착륙이건 경착륙이건 상관없이 경기가 착륙하면 주가가 하락한다. 공교롭게도 미국 주식시장이 그렇다. 현재 미국 주식시장은 역사적으로 세 번째 손가락 안에 꼽힐 정도로 고평가되어 있다. 또한 미국 경제를 보면 재정정책 정상화, 구인율 하락, 시설 ..

DB금융투자 [2024 하반기 전망] 저무는 미국 떠오른 중국 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [2024 하반기 전망] 저무는 미국 떠오른 중국 / 강현기 / 2024-05-20 올해 하반기 주식시장은 G2 간의 엇갈린 모멘텀에 영향받을 것이다. 본고의 제목처럼 미국의 동력은 저하되고 있으며 중국의 동력은 강화하고 있다. 한국 주식시장 관점에서는 기존 대비하여 상승 속도가 느려질 수 있다는 점을 염두에 둬야 한다. 이에 따라 2024년 KOSPI 목표가 상단을 추가로 올리지 않고 2,950pt를 유지한다. 하단은 2,300pt를 제시한다. 미국은 주택과 고용시장의 마찰이 해소되며 물가상승률이 하락할 가능성이 높아지고 있다. 이는 연준의 기준금리 인하를 불러올 것..

미래에셋 [2024 Outlook] 산업별 전망: 인터넷/게임 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 미래에셋 [2024 Outlook] 산업별 전망 인터넷/게임, 2023-12-05, 리서치센터 인터넷, 게임 모두 생성 AI가 핵심 24년 인터넷은 광고 부문 성장세 회복, 게임은 생성 AI 도입 통한 구조적 개선이 핵심 ① 광고: 상반기 광고 업황 회복 예상. 생성 AI 기반 광고 매출은 3Q24부터 본격 발생 전망 ② 전자상거래: 24년 성장률 9%로 저성장 국면 이어질 것. Take Rate 증가 전략이 핵심 ③ 웹툰: 24년 웹툰 시장 성장률 10% 전망. 생성 AI 툴 도입 이후에야 성장세 회복 가능할 것 ④ 게임: P, Q, C 모두 개선되기 시작할 것. 1H2..

삼성증권 [투자전략] 2024년 미중 투자전략: De-risking, barbell vs. compact 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 삼성증권 [투자전략] 2024년 미중 투자전략: De-risking, barbell vs. compact, 전종규, 2023-11-27 미국 전망: Barbell 2024년 S&P 500 밴드 4,350 ~ 4,850pt 제시. 미국 주식시장은 N자형 흐름을 그릴 전망. 10월에 이어 11월 CPI 또한 시장 기대를 뛰어넘는 둔화세가 확인된다면, 이르면 올해 연말부터 시장은 금리 인하 기대를 가격에 반영하기 시작할 것. 내년 1~2분기 시장은 전 고점 4,800pt까지 상승 가능성. 그러나 3분기에는 변동성 확대에 주의. 역사적으..

삼성증권 [2024년 글로벌 경제전망] Climbing the Wall of Worry, Toward a Goldilocks 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 삼성증권 [2024년 글로벌 경제전망] Climbing the Wall of Worry, Toward a Goldilocks, 허진욱, 2023-11-20 ✅ 미국 및 글로벌 경제는 ‘24년 상반기 연착륙 이후, 하반기 중 골디락스에 진입할 것 올해에도 2년째 이어지고 있는 미국 경기침체 우려와 더불어, 미 중소형은행 파산과 상업용 부동산 리스크, 부동산발 중국 경착륙 우려, 잇따른 지정학적 리스크, 장기금리 급등 등 수많은 걱정과 우려들이 쏟아짐. 그럼에도 불구하고, 올해 글로벌 및 미국 성장률 컨센서스는 연..

삼성증권 [2024 Global Market Outlook] Keep The Quality 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 삼성증권 [2024 Global Market Outlook] Keep The Quality, 서정훈, 2023-11-23 ✅ 거시경제 환경 - 완만한 물가 하락, 과열된 경기의 정상화 • 공급 차질, 수요 쏠림이 해소되면서 디스-인플레이션 흐름 지속될 전망 • 여전히 견조한 고용환경 및 기업 실적 감안 시, 침체 가능성은 낮게 평가 ✅ 금융시장 전망 - 금리의 Peak-out, 그러나 제한적임을 염두 • 올해 금융시장 최대 변수이던 장기금리 상승세는 함께 Peak-out 유력 • 다만 하락 속도와 폭은 제한, GFC 이후 평균적 금융 여건보다 ..

미래에셋 [2024 Outlook] 거시경제/투자전략: 장기 저성장으로 회귀, 혁신과 디플레이션 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [2024 Outlook] 거시경제/투자전략: 장기 저성장으로 회귀, 혁신과 디플레이션, 2023-11-15, 박희찬 외1 AI 혁신과 물가 정상화, Small Moderation ✅ [거시경제 환경] • 팬데믹과 강력한 부양책에 의한 큰 경기 변동 국면 일단락, 세계경제는 2010년대 장기 저성장 국면으로 회귀하는 과정. • 2024년 단기 긍정 요소는 미국 대선. 민주당의 경기 진작 노력은 재정정책보다 통화정책 중심. • 공급망 분절에 따른 인플레 압박 크지 않을 것. 중국의 디플레 수출이 계속되고 생산성 개선 노력이 성과를 보고 있음..

NH투자증권 [2024년 해외주식 유망종목] The hunter and the hunted: 안보와 기술 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH [2024년 해외주식 유망종목] The hunter and the hunted: 안보와 기술, 2023.11.15, 변종만 외 5명 2024년 해외주식 투자는 'Mean Reversion(평균 회귀)와 'Entropy(무질서)' 증가의 환경에서 기회를 찾아야 할 것으로 예상합니다. 금리 인하 사이클로의 전환은 Magnificent 7으로 대표되는 성장주에 우호적입니다. Al 수익화 단계 진입과 연결선상에 위치한 로봇에 주목합니다. 그리고, 글로벌 기술 경쟁과 공급망 재편, De-risking 과정에서 정책 지원과 투자가 이어..

NH [2024년 전망: 인터넷/게임] Again Internet: 성장주의 귀환 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [2024년 전망: 인터넷/게임] Again Internet: 성장주의 귀환, 2023.11.13, 안재민 거의 3년을 쉬었다. 주가는 코로나19가 없었던 2019년 수준으로 레벨 다운되었다. 특히 2023년은 연초 예상과 달리 경기 부진에 따라 광고, 커머스가 부진했고, 성장을 담당하던 웹툰, 핀테크, 모빌리티와 같은 비즈니스도 규모가 커져 성장률 둔화가 불가피했다. 결국 실적 성장 없이는 주가 상승이 쉽지 않다는 것을 다시 한 번 보여준 한 해였다. 2024년 경기가 상반기부터 회복될 것이라 보기는 아직 힘들지만, 네이버와 카카오의 20..

NH [2024년 전망: 미디어/엔터] 답은 성장에 있다 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [2024년 전망: 미디어/엔터] 답은 성장에 있다, 2023.11.13, 이화정 성장주에게 당장의 실적보다 중요한 것은 성장의 지속 가능성이다. 특히 매크로 환경이 불확실할수록, 향후 성장성을 증명하지 못하는 사업자들은 시장에서 외면받을 수밖에 없다. 심지어 실적 선방을 이어간다 해도, 기대되는 한 방이 없는 경우라면 마찬가지다. 2024년 역시 매크로 불확실성이 이어질 것으로 보이는 만큼, 섹터 내에서도 특히 개별 종목의 신사업 모멘텀에 주목해야 한다. 섹터 선호도는 엔터>카지노=광고>미디어 순이다. ✅ [미디어·광고] 2023년 광고경기 둔화로 광고사, 방송사..

NH [2024년 전망: 반도체] 겨울의 끝에서 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [2024년 전망: 반도체] 겨울의 끝에서, 2023.11.13, 류영호 메모리 업체들은 낮아진 눈높이로 2023년을 준비했지만 수요 약세는 생각보다 심각했고 재고 감소 속도 또한 느렸다. DRAM 가격은 2022년 고점에서 63%까지 하락했다. 결국 2008년, 2019년 등 과거 하락 사이클에서와 마찬가지로 메모리 업체들은 공급 축소를 결정했다. 감산과 테크 마이그레이션 등에 따라 공급이 감소하며 최근 메모리 가격 반등이 나오고 있다. 지속적으로 하향 조정되던 전망치도 안정화되고 있다. 하지만 지속적인 가격 상승을 위해서는 일정 수준 이상의 수요 회복이 필요하다고 판단된..

DB금융투자 [2024 연간전망] 글로벌주식 공급망 변화,,To Be Continued 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. DB [2024 연간전망] 글로벌주식 공급망 변화,,To Be Continued, 강대승, 2023-11-06 고금리, 경기 둔화도 이미 시작된 변화를 막을 수는 없다. 미국과 중국의 패권 전쟁, 자국 우선주의, ESG 규제 등으로 공급 차질은 언제 어디서 발생해도 이상하지 않은 현상이 되었다. 위험 요소의 상수화는 기업, 사회의 변화로 이어진다. 공급망 재편은 향후 주식 시장의 방향을 가늠할 때 반드시 살펴보아야 할 요소로 자리매김 했다. 2024년에는 3가지 요인으로 공급망 변화의 속도가 빨라질 것으로 예상한다. 첫번째는 미국 대통령 선거이다...

DB금융투자 [2024 연간전망] 경제-시차(Time lag, 時差) 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. DB [2024 연간전망] 경제-시차(Time lag, 時差), 박성우, 2023-10-31 2023년은 고강도 긴축에도 여전히 풍부한 시중 유동성, 인플레이션 대비 낮은 정책금리, 높은 명목성장률로 각국은 경기 침체 및 부채 리스크를 감내할 수 있었다. 하지만 2024년은 통화 긴축의 시차가 경제활동에 본격적으로 영향을 미치는 시기가 될 것으로 전망한다. 둔화되는 명목 성장률, 위기 극복 과정에서 늘어난 레버리지와 그에 따른 조달 비용 압박은 경제활동을 약화시키고 취약 주체의 신용 위험을 높일 것이다. 인플레이션을 뿌리 뽑겠다는 각국 중앙은행의 Longer 의지는..

DB금융투자 [2024 연간전망] 채권/외환-경제구조(r*)의 순환적 변화 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. DB [2024 연간전망] 채권/외환-경제구조(r*)의 순환적 변화, 문홍철, 2023-10-23 미국채 금리와 달러의 거침없는 상승세가 이어지고 있다. 연간 금리와 환율 전망에 있어서 가장 중요한 열쇠는 미국채 금리가 어디까지 오를 것인가? 이다. 단기적으로는 부정적인 채권 수급의 영향이 금리에 절대적이다. 하지만 중장기적으로 결국 금리의 향방을 말해 줄 근거는 '경제의 구조'가 장기적으로 변했느냐 이다. 경제학자들이 고민 중인 중립 금리의 변화 여부다. 인간은 고쳐 쓰기 어렵다. 나이 들면 더 심해진다. 한 번 고착화된 버릇이 바뀌기는 그만큼 어렵다. 그런..

DB금융투자 [2024 연간전망] 내일을 향해 쏴라 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. DB [2024 연간전망] 내일을 향해 쏴라, 강현기, 2023-10-23 영화 「내일을 향해 쏴라」의 주제곡 「Raindrops Keep Faling On My Head, 에는 다음과 같은 가사가 나온다. "내게 내리는 빗방울이 나를 우울하게 만들려 해도 날 꺾을 순 없지... 머지않아 행복이 다가와 나를 맞아줄 거야" 이 메시지처럼 주식시장은 한동안 부침을 겪을지라도 시간을 두고 나아지는 모습을 보이리라 전망한다. 한국 주식시장은 2024년 상반기 바닥 다지기 이후 2024년 하반기 상승할 것으로 판단한다. 2024년 KOSPI 하단은 2150p(PBR 0.75배)이며, KOSP..

주요 대형 투자 은행들의 2023년 전망 리포트 요약 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 주요 대형 투자 은행들의 2023년 전망 리포트 요약 골드만삭스: 🌍 2023년 글로벌 경제 연 1.8% 성장 🇺🇸 US 경제 회복 탄력성 지녀, 경기 침체 간신히 빗겨갈 것 🇪🇺 지속 상승하는 에너지 비용으로 인한 경기 침체 가능성 📈 연준, 2023년에 금리 인하 없이 125bps 증가 예상. 최종 기준 금리 5-5.25% 예상 🔼 유럽중앙은행 또한 5월 23일까지 금리 인상, 최종 기준 금리 3% 예상 🇨🇳 중국 개방이 예상과 달리 순조롭지 못해, 2분기 성장률 둔화 후 3분기 이후부터 증가 기대 JP모건: 핵심 시나리오 - 선진국 중심의 완만한 경기 침체 예상 🌏 경제 성장..

삼성증권 [2023년 글로벌 자산배분 전망] 순환적 회복 vs. 구조적 변화 (2) 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 2023년 글로벌 자산배분 전망: 순환적 회복 vs. 구조적 변화, 2022-11-30, 유승민 미국 주식시장 전망 2023년 미국 주식시장의 가장 중요한 변화는 3가지 주요 변수(인플레, 긴축 정책, 달러)가 동시에 피크아웃한다는 것. 이들 변수는 '22년 주식시장의 약세를 주도했던 핵심 원인으로, 이 가운데서도 특히 연준의 강도 높은 긴축이 완화되는 것은 주식시장의 위험선호를 개선시키는 데 결정적. 그러나 이들 변화에도 불구하고 '23년 주식시장이 Bear market을 종료하고, 완연한 Bull Market으로 복귀하는 데에는 한계가 있을 전망...

삼성증권 [2023년 글로벌 자산배분 전망] 순환적 회복 vs. 구조적 변화 (1) 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 2023년 글로벌 자산배분 전망: 순환적 회복 vs. 구조적 변화, 2022-11-30, 유승민 글로벌 자산배분 전망 높은 인플레와 긴축적 통화정책은 글로벌 경기에 부정적 요소들. 때문에 이들의 조합이 초래할 수도 있는 경기침체 진입 여부가 2023년 금융중심이 될 것. 하지만 역사적으로 경기둔화 or 침체는 채권과 주식에 재진입 기회와 양면의 동전과 같다는 점에서 기회도 주목. 당사의 이코노미스트들은 내년 글로벌 경제가 침체가 아닌 연착륙에 성공할 것으로 예상. 이 전망을 존중한다면 위험자산의 가격은 22년 하반기을 확인했을 수 있음. 경기가 내년 ..

NH투자증권 [2023년 전망] 적응에서 오는 기회 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [2023년 주식시장 전망] 적응에서 오는 기회, 2022.11.23, 김병연 2023년 주식시장 전망: 적응에서 오는 기회 이젠 사람들이 COVID-19를 뒤로 하고 만나기 시작했습니다. 조금씩 정상적인 생활로 돌아가고 있습니다. 그런데 COVID-19의 후유증과 국제적 편가르기로 물건 가격이 비싸졌습니다. 한번 오른 물건 가격은 사람들이 덜 산다고 해도 바로 낮아지지 않습니다. Fed가 금리를 올려 수요를 낮추는 작업을 하고 있지만, 물건 가격이 천천히 떨어지는 가운데 전반적인 사회적 비용은 예전보다 높아져 있습니다. 평균 실종 시대를 전망합니다. 소비 트렌드뿐만 아..

키움증권 2023년 금융시장 전망: 동 트기 전이 가장 어둡다 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 키움증권 2023년 금융시장 전망: 동 트기 전이 가장 어둡다, 2022.10.31, 김유미 외7명 [버블 소멸 이후 회복 과정 진입 ] - 2022년은 판데믹 이후 형성된 버블 소멸 과정 - 고 인플레, 중앙은행의 고강도 긴축이 만들어낸 유동성 축소 시대가 버블 소멸의 트리거 작용 - 2020~21년 중 고밸류에이션 성장주를 중심으로 2022년 주가 급락 강도 심화 - 2023년은 버블 소멸 이후 회복과정 진입 전망 - 버블은 혁신의 대가, 2차전지, 플랫폼 등 이전 고 성장 테마 내에서 옥석가리기 진행 중 - 약세장을 거치는 과정에서 밸류에이션 부담이 해소된 실적 성장..

DB금융투자 [연간전망] 23년에도 아재가 간다 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [2023 연간전망. 주식전략 + 산업전망] 23년에도 아재가 간다, 강현기, 2022-11-11 # 23년에도 아재가 간다 나이 든 사람이 팔을 걷어붙이고 일을 시작하면 주변에서는 모두 저러다가 말겠지! 라고 생각한다. 세월 앞에 장사 없다는 격언처럼 시간은 많은 것을 약화시키기 때문이다. 그러나 오랜 파고를 견뎌온 사람이 축적한 내적 힘은 결코 무시할 수 없다. 그리하여 이들은 시류를 살피며 지혜를 발휘하여 젊은이보다 더 멀리 나아가기도 한다. 그것이 아재(아저씨의 준말)라 불리는 이들의 위력이다. 앞으로 한국 주식시장에서는 "아재" 라는 단어가 자주 회자될 수 있다. 이유는 다음과..