자본추적자

NH투자증권 [해외기업분석/TSMC] 2024.10 모든 길은 결국 나를 통한다 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.NH투자증권 / [해외기업분석/TSMC] 모든 길은 결국 나를 통한다 / 2024.10.17 / 류영호 모든 길은 결국 나를 통한다 AI 성장의 중심. 지정학적 이슈가 약점으로 지적되었으나 해외 거점확대를 통해 우려를 점진적으로 해소 중. 향후 강력한 AI 수요, 선단공정 확대와 함께 성장 지속 기대. ✅높은 기대마저 상회하는 실적TSMC의 3분기 매출액은 7,597억 대만달러 (+12.8% q-q, +39.0% y-y), GPM 57.8%로 시장 예상 상회. 전기료 등 비용 상승에도 아이폰 성수기, HPC 강세 지속, 3nm 공정 비중 증가, 가동률 상승..

DB금융투자 [반도체] 2024.08 반도체 전망: 호황기 연장을 위한 조건 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.DB [반도체] 반도체 전망: 호황기 연장을 위한 조건 / 서승연 / 2024-08-09 23년 연초 이후 NVDIA, TSIMC, SK하이닉스 주가는 Chat GPT, Dal-E2가 촉발한 CSP들의 AI 서버 투자에 따른 GPU 등 AI 반도체와 HBM 호황으로 올해 6월까지 각각 +746%, +140%, +220% 상승했다. 특히 SK하이닉스는 AI 반도체 최대 고객사에 선제적으로 HBM3와 HBM3E를 공급한데다 고용량 메모리 수요와 감산 효과로 메모리 반도체 판가가 상승하며 가파르게 증익 중이다. 삼성전자 메모리 반도체 사업부는 HBM3 시장에 후발주..

미래에셋 [반도체] 2024.08 현 상황에 대한 대응 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.미래에셋 [반도체] 2024.08 현 상황에 대한 대응 / 김영건 외1 / 2024-07-31결론 및 투자의견 현 시점 삼성전자, SK하이닉스를 비롯한 국내 칩메이커와 NVDA의 급락에 대해 뒤늦은 비중 축소 보다는 업황의 견조함이 확인되는 순간까지 홀드 또는 매수관점 접근하는 것이 적합하다고 판단한다. 최근 반도체 업종이 급격한 조정을 받은 이유당사가 판단하기에 하기 5개의 이슈가 연이어 수면위에 오른 것이 이슈라고 본다.  1) 미국의 대중 반도체 제재의 강화 가능성이 보도되었다. ASML 등 장비사 뿐 아니라 NVDA 등 칩메이커의 수출 통제 가능성이 대두되며 주가가 급락했다..

미래에셋 [반도체] 2024.05 글로벌 가치사슬 리뷰 (1): 반도체 비중확대 시점 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.미래에셋 [반도체] 2024.05 글로벌 가치사슬 리뷰 (1): 반도체 비중확대 시점 / 2024-05-16 / 김영건글로벌 가치사슬 리뷰 (1)  투자의견: 업종 비중확대. SK하이닉스 목표가 상향 반도체 업종내 업체들의 전망과 관련 데이터를 종합해 보면, 1) 반도체 수요의 회복이 가시권 내에 있으며, 2) 하반기 데이터센터의 투자가 강세로 전망되고, 3) 하반기 DRAM 가격 전망치가 상향조정되었다. 상기 내용으로부터 삼성전자, SK하이닉스의 24F 추정 영업이익을 각 +6%/+20% 상향하며, 목표가를 각 11만원/24만원으로 상향한다. 연중 ..

DB금융투자 [인사이드 US] 2024.04 미국 1Q24 실적 프리뷰: 여전히 반도체 기대 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. DB [인사이드 US] 미국 1Q24 실적 프리뷰: 여전히 반도체 기대 / 강대승 / 2024-04-17 ✅고금리에도 IT, 커뮤니케이션 섹터를 필두로 연간 실적 성장 기대 지속 ✅2024년 1분기에는 반도체, 보험, 소비자 서비스 산업군의 EPS 성장이 두드러질 것 ✅이번에도 실적 성장 기대감이 여타 섹터 대비 큰 반도체 주도의 지수 상승이 재차 나타날 것 주식시장 변동에도 이어지는 실적 성장 기대: 미국의 금리 인하 기대 시점이 늦어지며 시장 상승세는 주출한 모습이지만, 실적 성장에 대한 기대는 유지되고 있다. 지난 4분기 실적 발표 시즌..

NH [반도체산업] 2024.04 AI 강세 지속, 그리고 회복 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [반도체산업] AI 강세 지속, 그리고 회복 / 2024.04.11 / 류영호 ✅회복과 AI 수요 강세 지속 TSMC의 3월 매출액은 1,952억 대만 달러로 +34.3%y-y 기록. 지난 2022년 11월 이후 가장 빠른 속도로 매출액 성장. 1분기 매출액은 5,926억 대만달러 -5.3% y-y 기록. 실적에 대한 세부 내용은 오는 4월 18일 실적 발표에서 확인 가능. 대표적인 고객사의 비수기 및 수요 부진에도 기대 이상의 매출액을 기록한 이유는 AI 수요 강세로 선단 공정 비중이 증가했기 때문으로 추정. 최근 CoWos CAPA 증가와 함께 GPU 리..

미래에셋 [반도체] 2024.03 HBM 수혜 더 찾기 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다.미래에셋 [반도체] 2024.03 HBM 수혜 더 찾기 / 2024-03-05 / 김영건3월 반도체 업종 핵심 포인트  1) 2월간의 자극적인 실적 및 뉴스 노출구간 일단락 국내외 반도체 업종이 특히 강세였던 요인은 주요 AI 관련 기업들의 실적 서프라이즈가 일정 간격을 두고 지속되며 업종 상승 모멘텀을 자극한 것으로 판단한다. 2/7 ARM 실적 서프라이즈, 2/22 엔비디아 실적 서프라이즈, 2/26 마이크론이 HBM3E 8단 24GB 제품의 양산 개시 및 엔비디아 H200 탑재 사실 공지, 2/29 델 테크놀로지 AI 서버 수요의 40%대 성장률 언급 등이다. 미국 반도체 업..

미래에셋 [반도체] 2024.02 DRAM 업황 개선과 설비투자에 주목 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 미래에셋 [반도체] DRAM 업황 개선과 설비투자에 주목 / 김영건 / 2024-02-06 투자전략: DRAM 업황 개선과 설비투자에 주목 당사가 판단하는 시장 조정의 가장 주된 이유는 1) 1Q24 수요 정체와 2Q24 메모리 가격 상승폭 둔화에 대한 우려, 2) 칩메커들의 보수적 공급전략 방향성이 서플라이체인에 비관적으로 해석된 것으로 판단한다. 메모리 가격의 경우, 재고조정은 2분기 중 지속될 수 있지만, 재고조정의 끝이 보이면 3분기로 예정된 가격 상승폭 확대 시점이 2분기로 당겨질 가능성이 높다. 메모리 구매자들은 가격 상승 장단에 맞춰 정확한 박자에 구..

미래에셋 2024.01 TSMC 4Q23 실적 리뷰 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 미래에셋 TSMC 4Q23 실적 리뷰 / 김영건 외1 / 2024-01-19 AI 반도체 및 Advanced Packaging 전망 동사는 AI 시장 성장률이 매년 50%에 달할 것으로 전망하며, 27년까지 AI 프로세서향 매출액 비중이 10% 후반에 이를 것으로 예상했다. 24년 CoWoS Capa는 두배로 늘릴 예정이며, 향후 수년간 CAGR +50% 이상의 성장률을 예상했다. 업종에 미치는 의미와 대응 실적의 중요성 결국 시황의 반전 트리거는 실적이었다. 1월 하반월에 지속되는 반도체 서플라이체인의 견조한 실적과 긍정적인 가이던스는 반도체 업종에 대한 투자 센티먼트를 반전시키는..

NH투자증권 [전략 인사이드] 2024.01 2024년 경제정책방향: 수출 호조, 물가 안정 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [전략 인사이드] 2024년 경제정책방향: 수출 호조, 물가 안정 / 2024.01.11 / 김영환 2024년 경제정책방향이 발표되었습니다. 정부 초기만큼 파괴력이 있지는 않지만, 최근 국내외 경기여건에 대한 정부의 인식이나 정책 우선순위 변화를 파악할 수 있는 자료입니다. 주요 내용을 정리했습니다. ▶ 지속 관심 분야 : 반도체, 해외수주(인프라, 방산, 원전) 1) 정부는 수출 확대가 2024년 한국 경제를 견인해줄 것을 기대하고 있다. 특히 반도체 업황 회복과 이에 따른 수출 개선을 신뢰하고 있다. 2) 해외수주(인프라, 방..

DB금융투자 [반도체] 2024.01 한국 Tech 수출: 새해에는 기대된다 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. DB [반도체/전기전자] 12월 한국 Tech 수출: 새해에는 기대된다, 서승연, 2024-01-02 ✅ 반도체 - 24년은 메모리 업황 회복기, 투자의견 비중확대 유지: 2H22부터 극심한 업황 부진을 경험했던 메모리 반도체 업황은 1Q23을 저점으로 반등 중이다. 메모리 감산, HBM 수요 속 모바일향 메모리 반도체 수요가 더해지며 메모리 판가는 3Q23 상승세로 전환했다. 유례없는 메모리 감산과 업황 저점을 인지한 구매자로 인해 메모리 시장은 공급자 우위인 상황이다. 4Q23~1Q24에도 메모리 판가 상승세는 지속될 것으로 예상한다. 중화권 모바일 가수..

NH투자증권 [전략 인사이드] 2023.11 회춘하는 일본과 노쇠해지는 한국 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [전략 인사이드] 회춘하는 일본과 노쇠해지는 한국, 2023.11.23, 나정환, 권아민 일본의 점진적 디플레이션 해소 시그널이 엿보임. 한국과 마찬가지로 일본 역시 해외투자 활성화가 지속되고 있으나 FDI 순유입도 지속. 신냉전 체제 하 반도체-로봇-AI로 이어지는 첨단산업 경쟁력은 한국과 비교해 일본이 우위일 가능성. ▶ Young해지는 일본, 그 안에 기회 있다? 2021년 기준 일본의 고령인구 비중은 29%, 한국은 18%다. 절대적인 고령인구 비중은 일본이 단연 높지만 일본의 고령인구 증가 속도는 정점을 통과한 가운데, 한국의 고령화 속..

DB금융투자 [주식전략] 2023.11 가치주 스타트업 (3) 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. DB [주식전략] 가치주 스타트업 (3), 강현기, 2023-11-19 ✅ 반도체 업종은 미국의 실질 가처분 소득을 가늠해 볼 때 여전히 저평가 상태 ✅ 철강 업종은 중국 부동산시장의 관련 가격이 최악을 반영했기에 저평가 상태 ✅ 순수화학 업종은 역사상 최저 밸류에이션에 머물고 있다는 점에서 관심 지금껏 "가치주 스타트업" 시리즈를 통해서 다음을 논의했다. (1) 펀더멘탈이 순환적인 저점에 자리 잡고 있으므로 가치주 매수의 선제 조건이 만족되고 있다는 점, (2) 역사적 사례에 비춰 볼 때 지금 가치주의 매력이 커지고 있다는 점 등이다. 이제 그 마지막 시간으로 가치주 매..

NH [2024년 전망: 반도체] 겨울의 끝에서 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [2024년 전망: 반도체] 겨울의 끝에서, 2023.11.13, 류영호 메모리 업체들은 낮아진 눈높이로 2023년을 준비했지만 수요 약세는 생각보다 심각했고 재고 감소 속도 또한 느렸다. DRAM 가격은 2022년 고점에서 63%까지 하락했다. 결국 2008년, 2019년 등 과거 하락 사이클에서와 마찬가지로 메모리 업체들은 공급 축소를 결정했다. 감산과 테크 마이그레이션 등에 따라 공급이 감소하며 최근 메모리 가격 반등이 나오고 있다. 지속적으로 하향 조정되던 전망치도 안정화되고 있다. 하지만 지속적인 가격 상승을 위해서는 일정 수준 이상의 수요 회복이 필요하다고 판단된..

DB금융투자 [반도체] 2023.11 모든 AI는 HBM으로 통한다 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. DB [반도체] 모든 AI는 HBM으로 통한다 , 서승연, 2023-11-14 메모리 반도체 업황은 고객사들의 재고 조정 마무리 속 AI 수요와 유례없는 감산으로 23년 1분기를 저점으로 반등하고 있다. 글로벌 CSP들의 AI 서버 투자로 올해 AI 반도체와 HBM 시장은 호황기를 맞이했고 연초 대비 NVDIA 주가는 +221%, HBM 관련 국내 후공정 장비 주가는 평균 +178% 상승했다. AI 서버 투자에 따른 고사양 서버향 DDR5, HBM의 강력한 수요와 함께 3Q23 들어 업황 저점을 인지한 일부 고객사들의 재고 축적 수요가 맞물리며 DRAM 판가는 8개 ..

미래에셋 [투자가이드 차곡차곡] 2023.10 실리콘카바이드 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 미래에셋 [투자가이드 차곡차곡] 실리콘카바이드 편, 2023-10-25 , 박광남 외1 1. 역발상 전략으로 전방산업의 부진을 활용 우리는 SiC 반도체 관련 기업으로는 가장 빠르게 8인치 전환을 시도하고 있는 울프스피드와 적극적인 Capa 증설과 수직계열화에 박차를 가하고 있는 온세미컨덕터, ST마이크로에 주목하고 있습니다. 연초 이후 SiC 관련 기업들의 주가는 차별적인 흐름을 보이고 있습니다. 올해 3월 테슬라가 인베스터 데이에서 원가 절감을 위해 저가형 모델에서 SiC 반도체 채용량을 줄일 것이라고 언급하자 SiC 반도체 수요에 대한 우려가 부각되며 관련주 주가에 하..

NH [반도체산업] 2023.10 We’re in The End Game Now 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [반도체산업] We’re in The End Game Now, 2023.10.27, 류영호 회복을 위한 모든 준비 끝, 이제는 수요 회복만 남았다 ✅ 공급 축소, 재고 감소, 보수적인 CAPEX, 전통적인 IT 수요회복 메모리 업체들은 낮아진 눈높이로 2023년을 준비하였지만 수요 약세는 생각보다 심각했고 재고 감소 속도 또한 부진했다. DRAM 가격은 2022년 고점에서 60% 이상 하락했다. 결국 2008년, 2019년 등 몇 번의 하락 사이클처럼 메모리 업체들은 공급 축소를 결정했다. 감산과 테크 마이그레이션 등에 따라 공급이 감소되며 ..

삼성증권 [Tech] 2023.10 한국 반도체 소부장, 돌아가는 변화의 시계 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [산업리포트] 한국 반도체 소부장, 돌아가는 변화의 시계, 류형근, 2023-10-10 Key Investment Idea 최근 반도체 소부장 주가는 다소 부진합니다. 수요에 대한 불안감은 디바이스를 너머 AI로 전이되고 있고, 2024년 Capex Cut에 대한 우려가 주가의 발목을 잡는 모습입니다. 하지만, 주가가 시장의 변화를 빠르게 반영하는 만큼 반도체 업계의 Paradigm도 빠르게 변하고 있습니다. 수요단에선 AI가 부상하고 있고, 공급단에선 미국의 중국 반도체 규제 속 지형도가 변하고 있습니다. 이러한 새로운 변화는 시장에 기회요소로 작용해 왔..

DB금융투자 [반도체] 2023.09 8월 대만 Tech 매출: 아프니까 바닥이다 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [반도체] 8월 대만 Tech 매출: 아프니까 바닥이다, 서승연, 2023-09-12 동향: 하반기 계절적 성수기에 본격적으로 진입하며 EMS를 제외한 대만 Tech 품목들의 8월 매출액이 전월 대비 증가했다. 다만, LCD 패널을 제외한 품목들의 매출액은 전년 대비 역성장했다. 시사점 및 투자전략: 전반적인 IT 세트들의 재고 조정은 마무리되는 가운데 8월 대만 Tech 품목들은 중국 중추절/국경절 관련 재고 축적 수요를 포함한 본격적인 하반기 계절적 IT 성수기로 전월 대비증가했다. 다만 미약한 실수요 회복으로 계절적 성수기 효과는 크지 않아 LCD..

DB금융투자 [주식전략] 2023.09 어쩌면 호들갑 (2) 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [주식전략] 어쩌면 호들갑 (2), 강현기, 2023-09-10 ■ 잔존하는 인플레가 경기를 압박할 수 있다는 우려의 인식이 재차 일어나고 있는 중 ■ 여기서 한국은 비의도적으로 수출 가격 경쟁력이 제고됐다는 점을 고려해야 할 것 ■ 직전 일본 주식시장의 상승과 유사한 구도가 한국 주식시장에 마련됐다는 것 주목 최근 금융시장에서는 경기 침체에 대한 우려가 다시금 부활하고 있다. 잔존하는 인플레가 경기를 압박할 수 있다는 인식이 재차 일어나고 있는 것이다. 탑다운 관점의 경기는 바텀업 관점의 기업 실적 중 매출액과 연동한다. 과연 이제부터 한국 상장사의 매출액은 감소세로 돌아..

DB금융투자 [반도체] 2023.06 기대감 속 옥석 가리기 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [반도체] 기대감 속 옥석 가리기, 서승연, 2023-06-28 연초 이후 글로벌 반도체 섹터 주가의 상승이 지속되고 있다. 이러한 글로벌 주요 반도체 기업들의 주가 상승은 생성 AI가 촉발한 신수요와 반도체 업황 턴어라운드 가속화에 대한 기대감 때문이다. 특히 Nvidia가 5월 실적 발표에서 생성 AI향 GPU 수요 증가로 데이터센터향 매출이 시장 예상을 상회했던 영향이 컸다. 가파르게 상승한 주가와 달리 IT 전방시장의 실수요 회복은 요원한 상황이다. 강도 높았던 세트들의 재고 조정은 3분기 중 마무리될 것으로 예상되나 하반기 IT의 계절적 성수기 효과는 글로벌 경기회..

삼성증권 2023.06 Tech(OVERWEIGHT): 기린의 목 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. Tech(OVERWEIGHT): 기린의 목, 황민성, 2023-06-26 • 메모리 주식의 Valuation은 목에 찼나 오를 만큼 올랐나? • 메모리 역할은 더 중요해지고, 부가가치는 더 높아지고, 수급은 더 매력적으로 변화. • SK하이닉스는 하반기에도 추가 상승 여력 충분하다는 판단. AI 회사 10개를 꼽는다면, AI 성장에 대한 열망으로 주가가 오른 엔비디아는 적극적으로 고가의 부품 구매와 판촉 그리고 개발에 투자합니다. 기업들은 AI라는 변화에 뒤쳐지면 영원히 낙오될 수 있다는 두려움으로, 높은 가격을 지불할 용의가 있습니다. 주식 시장에서도 이는 마찬가지입..

삼성증권 [Untangle the tangled] #11: 마이크론 실적이 의미 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. Untangle the tangled #11: 마이크론 실적이 의미, 황민성, 2023-03-29 > Untangle 시리즈의 마지막 에필로그. 반도체 사이클은 조만간 저점 통과 예상 > 수요는 코로나 보조금 등 의존형 성장에서 AI를 기반으로 한 자생적 성장으로 변화 > 주식시장은 공급업계의 자발적인 감산 등 구조조정을 긍정적으로 평가할 것 수요 전망은 3개월 전보다 하향 조정: 마이크론은 올해 디램 수요 성장(YoY)을 10%에서 5%로 하향하였습니다. 작년이 사상 초유의 제로 성장이었으니, 올해 5%의 성장은 최소한의 기저효과도 없다는 것입니다. 디..

삼성증권, 버핏 옹에게 구하는 반도체 투자 전략 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 삼성증권, 버핏 옹에게 구하는 반도체 투자 전략 , 문준호, 2022-11-25 어차피 바닥을 모른다면, 미리 담아놓는다는 마음으로,, 워렌 버핏은 왜 하필 다운사이클에서 반도체를 매수했을까? 올 3분기 실적 발표를 통해 알게 된 것은 반도체 수요가 더 악화되고 있다는 점입니다. PC, 스마트폰을 넘어 이제는 산업 수요도 둔화되기 시작했고, 일부 투자자들은 데이터센터 수요 둔화도 기정사실화하고 있습니다. 그런데 최근 버크셔 해서웨이의 분기 보고서는 시장을 깜짝 놀라게 했습니다. 무려 TSMC를 담았기 때문입니다. TSMC의 저력은 모두가 인정한다지만, 왜 하필 다운사이클이 본격화되고 있..

DB금융투자 [반도체] 오를텐데 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. DB금융투자 [반도체] 오를텐데, 어규진, 2022-11-15 [반도체] 오를텐데 2022년 DRAM, NAND Bitgrowth +5% 내외로 역사상 처음 보는 출하량 증가가 예측됩니다. DRAM은 보통 +15~20%, NAND는 보통 +25~30%, 가격은 떨어져도 무조건 출하량은 증가한다는 과거의 경험상 처음보는 상황입니다. 그 정도로 현재 메모리 업황은 어둡습니다. 글로벌 경기 침체에 따른 수요는 코로나19로 인한 교체수요 완료와 함께 곱절로 과격하게 둔화되고 있습니다. 2023년도 수요 회복을 장담하긴 어렵습니다. 하지만 항상 메모리 가격의 급락은 다음년도 신제품의 탑재량 증가로 연결되었습니다..