자본추적자

NH투자증권 [2023 일본 기업 탐방] 일본, 반도체 패권에 도전 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [2023 일본 기업 탐방] 일본, 반도체 패권에 도전, 2023.12.12, 김채윤, 고민성, 김영환 첨단 반도체, 생성형 AI, 양자컴퓨터와 같은 IT 기술의 진화가 국가 경쟁력의 원천이 되는 시대가 도래했습니다. 글로벌 전략물자인 반도체를 둘러싼 공급망 협력의 움직임이 강화되는 가운데, 기시다 정권은 대규모 경제정책을 활발히 펼치고 있고, 일본이 경쟁력을 지닌 반도체 소부장 산업은 눈에 띄는 성장세를 보이고 있습니다. 이번 일본 기업 탐방에서는 2024년을 주도할 글로벌 강자들과 만나 투자기회를 모색했습니다. 반도체 패권 전쟁 속 우위를 차지할 기업..

삼성증권 [산업리포트] 2023.12 미국에 M7이 있다면 일본에서는 N(￥)7에 주목: 2024년 일본 증시 주안점 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 삼성증권 [산업리포트] 미국에 M7이 있다면 일본에서는 N(￥)7에 주목: 2024년 일본 증시 주안점, 김정연, 2023-12-12 ✅ 미국에 M7이 있다면 일본에서는 N(￥)7에 주목: 2024년 일본 증시 주안점 엔화는 일본 증시 투자자에게 언제나 풀기 어려운 딜레마입니다. 2023년에도 마찬가지였는데요, 엔화 약세 장기화의 수혜로 토요타자동차, 무라타제작소와 같은 대기업들은 빅 서프라이즈를 발표하였지만, 투자자들은 환 손실도 함께 떠안을 수밖에 없었습니다. 결론부터 말씀드리면 ’24년의 엔화 흐름은 실적에 큰 ..

미래에셋 [2024 Outlook] 산업별 전망: 인터넷/게임 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 미래에셋 [2024 Outlook] 산업별 전망 인터넷/게임, 2023-12-05, 리서치센터 인터넷, 게임 모두 생성 AI가 핵심 24년 인터넷은 광고 부문 성장세 회복, 게임은 생성 AI 도입 통한 구조적 개선이 핵심 ① 광고: 상반기 광고 업황 회복 예상. 생성 AI 기반 광고 매출은 3Q24부터 본격 발생 전망 ② 전자상거래: 24년 성장률 9%로 저성장 국면 이어질 것. Take Rate 증가 전략이 핵심 ③ 웹툰: 24년 웹툰 시장 성장률 10% 전망. 생성 AI 툴 도입 이후에야 성장세 회복 가능할 것 ④ 게임: P, Q, C 모두 개선되기 시작할 것. 1H2..

삼성증권 [Tech] 2023.12 On device AI Paradigm 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 삼성증권 [Tech] On device AI Paradigm, 이종욱, 2023-12-04 ✅ On deivce AI는 AI 서비스 확대를 위한 플랫폼 업체의 인프라 확대가 원인 ✅ 2026년 PC 출하량의 60%, 모바일 출하량의 32%가 LLM 추론을 위한 NPU가 장착될 전망 ✅ On device AI 수혜주로 삼성전기 선호. 주목해야 할 중소형주로 가온칩스, 오픈엣지테크놀로지, 퀄리타스반도체 선정 On device AI란?: 클라우드를 위한 AI 서버와 대비하여 디바이스에 AI 반도체를 장착한다는 것을 의미합니다. On-device AI 환경 아래에서는..

삼성증권 [글로벌 반도체] 2024년, 성장과 회복을 넘어 경쟁으로 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 삼성증권 [글로벌 반도체] 2024년, 성장과 회복을 넘어 경쟁으로, 문준호, 2023-12-04 각 시장의 경쟁 구도를 한 번 더 점검해 보는 시간을 가졌습니다. 이번 보고서를 통해 2024년 반도체 기업들에 대한 투자 기회를 포착하시는 데 도움이 되시길 바랍니다. 저희는 우려가 과도한 1등 업체 혹은 판을 바꿀 수 있는 업체에 가장 주목합니다 엔비디아(NVDA US): 반박 불가의 AI 대장주 엔비디아는 2024년에도 Top-pick입니다. 경쟁이 새로이 시작될 것이라는 점, 그리고 경쟁이 새로이 시작될 때는 1등보다는 추격자들의 성장 여력이 더 크다는 점에서 최..

삼성증권 [투자전략] 2024년 미중 투자전략: De-risking, barbell vs. compact 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 삼성증권 [투자전략] 2024년 미중 투자전략: De-risking, barbell vs. compact, 전종규, 2023-11-27 미국 전망: Barbell 2024년 S&P 500 밴드 4,350 ~ 4,850pt 제시. 미국 주식시장은 N자형 흐름을 그릴 전망. 10월에 이어 11월 CPI 또한 시장 기대를 뛰어넘는 둔화세가 확인된다면, 이르면 올해 연말부터 시장은 금리 인하 기대를 가격에 반영하기 시작할 것. 내년 1~2분기 시장은 전 고점 4,800pt까지 상승 가능성. 그러나 3분기에는 변동성 확대에 주의. 역사적으..

삼성증권 [Global 전통산업] 2023.11 핵심 테마 총정리: 테마의 뒤에 숨어버린 업황 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 삼성증권 [Global 전통산업] 핵심 테마 총정리: 테마의 뒤에 숨어버린 업황, 김도현, 2023-11-29 2022년~2023년 중 Global 전통산업들의 기업가치는 다양한 부분에서 전개되는 각종 테마들에 의해 상당히 큰 도움을 받았습니다. 이러한 테마 투자가 가능했던 배경에는 COVID-19가 야기시킨 물가 급등과 공급망의 대혼란, 그리고 대규모 재정 정책의 영향 등으로 폭발적인 호황 사이클을 누릴 수 있었다는 사실이 자리잡고 있습니다. 그러나, 2023년 하반기부터 물가 및 공급망의 안정과 함께, 수주 모멘텀도 정상적인 사이클로 돌..

NH투자증권 [전략 인사이드] 2023.11 미국 시장의 가파른 상승, 호흡 고르기 필요 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [전략 인사이드] 미국 시장의 가파른 상승, 호흡 고르기 필요, 2023.11.30, 백찬규 불과 4주 만에 나스닥 13.4%, S&P 500 9.4% 상승하며 낙폭 빠르게 회복. 미국시장 연말 산타랠리 기대감 및 가격에 대한 불안감 혼재. 현재 밸류에이션 멀티팩터 관점에서 부담. 12월은 지수 추가 상승에 대한 기대보다 스타일 전략 견지. ▶ 빠른 속도로 지수 회복에 성공한 미국 주식시장 지수는 나스닥, 스타일은 성장주, 대형주, 업종은 IT, 자유소비재, 커뮤니케이션 등이 시장반등을 주도. 시중 금리 안정화, 매크로 지표 둔화, ..

삼성증권 [2024년 글로벌 경제전망] Climbing the Wall of Worry, Toward a Goldilocks 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 삼성증권 [2024년 글로벌 경제전망] Climbing the Wall of Worry, Toward a Goldilocks, 허진욱, 2023-11-20 ✅ 미국 및 글로벌 경제는 ‘24년 상반기 연착륙 이후, 하반기 중 골디락스에 진입할 것 올해에도 2년째 이어지고 있는 미국 경기침체 우려와 더불어, 미 중소형은행 파산과 상업용 부동산 리스크, 부동산발 중국 경착륙 우려, 잇따른 지정학적 리스크, 장기금리 급등 등 수많은 걱정과 우려들이 쏟아짐. 그럼에도 불구하고, 올해 글로벌 및 미국 성장률 컨센서스는 연..

NH투자증권 [전략 인사이드] 2023.11 회춘하는 일본과 노쇠해지는 한국 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [전략 인사이드] 회춘하는 일본과 노쇠해지는 한국, 2023.11.23, 나정환, 권아민 일본의 점진적 디플레이션 해소 시그널이 엿보임. 한국과 마찬가지로 일본 역시 해외투자 활성화가 지속되고 있으나 FDI 순유입도 지속. 신냉전 체제 하 반도체-로봇-AI로 이어지는 첨단산업 경쟁력은 한국과 비교해 일본이 우위일 가능성. ▶ Young해지는 일본, 그 안에 기회 있다? 2021년 기준 일본의 고령인구 비중은 29%, 한국은 18%다. 절대적인 고령인구 비중은 일본이 단연 높지만 일본의 고령인구 증가 속도는 정점을 통과한 가운데, 한국의 고령화 속..

NH투자증권 [NH 해외주식 이슈] 2023.11 On-Device, Edge AI 패러다임 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [NH 해외주식 이슈] On-Device, Edge AI 패러다임, 2023.11.23, 임지용 2024년 AI Theme은 지속될 것으로 전망. 그 중 On-Device AI 에도 주목할 시점. AI를 통해 스마트폰 시장도 다시 Q 성장 국면에 진입할 것. ▶ 2024년 AI 테마 지속, On-Device AI에 주목 2023년 Chat GPT가 AI Mass Market의 개화를 알렸고, 이제 그 온기가 Edge 디바이스로 확산될 것으로 예상. 대표적인 예가 On-Device AI. 기업별로 시차는 있겠지만 이미 개발 가속화 ..

NH투자증권 [IT하드웨어] 2023.11 대반격의 시작 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [IT하드웨어] 대반격의 시작, 2023.11.23, 이규하 수요가 부진했던 Android 업체들은 2024년 On-Device AI와 이머징 마켓 회복에 힘입어 3년 만에 판매 증가세를 기록할 것으로 기대됩니다. 반면, Apple은 AI 경쟁력이 부족하고 가격 저항에 직면해 당분간 점유율 하락이 불가피합니다. PC, 가전 수요도 2024년 개선될 것으로 기대되며 낮은 재고 수준을 고려했을 때 2024년 1분기 말부터 IT부품 출하량 회복이 나타날 것으로 예상합니다. OLED의 적용이 iPad Pro를 시작으로 향후 모든 IT기기로 확대되는 점도 주목할만한 부분입니..

삼성증권 [2024 Global Market Outlook] Keep The Quality 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 삼성증권 [2024 Global Market Outlook] Keep The Quality, 서정훈, 2023-11-23 ✅ 거시경제 환경 - 완만한 물가 하락, 과열된 경기의 정상화 • 공급 차질, 수요 쏠림이 해소되면서 디스-인플레이션 흐름 지속될 전망 • 여전히 견조한 고용환경 및 기업 실적 감안 시, 침체 가능성은 낮게 평가 ✅ 금융시장 전망 - 금리의 Peak-out, 그러나 제한적임을 염두 • 올해 금융시장 최대 변수이던 장기금리 상승세는 함께 Peak-out 유력 • 다만 하락 속도와 폭은 제한, GFC 이후 평균적 금융 여건보다 ..

미래에셋 [2024 Outlook] 거시경제/투자전략: 장기 저성장으로 회귀, 혁신과 디플레이션 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [2024 Outlook] 거시경제/투자전략: 장기 저성장으로 회귀, 혁신과 디플레이션, 2023-11-15, 박희찬 외1 AI 혁신과 물가 정상화, Small Moderation ✅ [거시경제 환경] • 팬데믹과 강력한 부양책에 의한 큰 경기 변동 국면 일단락, 세계경제는 2010년대 장기 저성장 국면으로 회귀하는 과정. • 2024년 단기 긍정 요소는 미국 대선. 민주당의 경기 진작 노력은 재정정책보다 통화정책 중심. • 공급망 분절에 따른 인플레 압박 크지 않을 것. 중국의 디플레 수출이 계속되고 생산성 개선 노력이 성과를 보고 있음..

NH [2024년 전망: 인터넷/게임] Again Internet: 성장주의 귀환 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [2024년 전망: 인터넷/게임] Again Internet: 성장주의 귀환, 2023.11.13, 안재민 거의 3년을 쉬었다. 주가는 코로나19가 없었던 2019년 수준으로 레벨 다운되었다. 특히 2023년은 연초 예상과 달리 경기 부진에 따라 광고, 커머스가 부진했고, 성장을 담당하던 웹툰, 핀테크, 모빌리티와 같은 비즈니스도 규모가 커져 성장률 둔화가 불가피했다. 결국 실적 성장 없이는 주가 상승이 쉽지 않다는 것을 다시 한 번 보여준 한 해였다. 2024년 경기가 상반기부터 회복될 것이라 보기는 아직 힘들지만, 네이버와 카카오의 20..

NH [2024년 전망: 미디어/엔터] 답은 성장에 있다 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [2024년 전망: 미디어/엔터] 답은 성장에 있다, 2023.11.13, 이화정 성장주에게 당장의 실적보다 중요한 것은 성장의 지속 가능성이다. 특히 매크로 환경이 불확실할수록, 향후 성장성을 증명하지 못하는 사업자들은 시장에서 외면받을 수밖에 없다. 심지어 실적 선방을 이어간다 해도, 기대되는 한 방이 없는 경우라면 마찬가지다. 2024년 역시 매크로 불확실성이 이어질 것으로 보이는 만큼, 섹터 내에서도 특히 개별 종목의 신사업 모멘텀에 주목해야 한다. 섹터 선호도는 엔터>카지노=광고>미디어 순이다. ✅ [미디어·광고] 2023년 광고경기 둔화로 광고사, 방송사..

NH [2024년 전망: 반도체] 겨울의 끝에서 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [2024년 전망: 반도체] 겨울의 끝에서, 2023.11.13, 류영호 메모리 업체들은 낮아진 눈높이로 2023년을 준비했지만 수요 약세는 생각보다 심각했고 재고 감소 속도 또한 느렸다. DRAM 가격은 2022년 고점에서 63%까지 하락했다. 결국 2008년, 2019년 등 과거 하락 사이클에서와 마찬가지로 메모리 업체들은 공급 축소를 결정했다. 감산과 테크 마이그레이션 등에 따라 공급이 감소하며 최근 메모리 가격 반등이 나오고 있다. 지속적으로 하향 조정되던 전망치도 안정화되고 있다. 하지만 지속적인 가격 상승을 위해서는 일정 수준 이상의 수요 회복이 필요하다고 판단된..

NH [인터넷/게임산업] 2023.11 Again Internet: 성장주의 귀환 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [인터넷/게임산업] Again Internet: 성장주의 귀환, 2023.11.07, 안재민 인터넷:3년 간의 공백에도 쉽지 않은 상황이나 인터넷 업체 비중확대를 추천 거의 3년을 쉬었다. 주가는 코로나19가 없었던 2019년 수준으로 레벨 다운되었다. 특히 2023년은 연초 예상과 달리 경기 둔화에 따라 광고, 커머스가 부진했고, 성장을 담당하던 웹툰, 핀테크, 모빌리티와 같은 비즈니스도 규모가 커져 성장률 둔화가 불가피했다. 결국 실적 성장 없이는 주가 상승이 쉽지 않음을 다시 한번 보여준 한 해였다. 현재 2024년 경기 전망상 상반기..

삼성증권 [투자전략] 2023.10 미국 에너지 정책의 변화 가능성과 관련 수혜 산업 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 삼성증권 [산업리포트] 공화당, IRA에 도전장(Global 에너지): 미국 에너지 정책의 변화 가능성과 관련 수혜 산업, 김도현, 2023-10-31 공화당, IRA에 도전장 (Global 에너지) 미국 에너지 정책의 변화 가능성과 관련 수혜 산업 ✅ 공화당 경선 주자들, 미국 에너지 정책의 일대 전환을 주장 ✅ 에너지 정책 전환의 근거는 자국 내 물가 안정과 에너지 패권 강화 ✅ 복합 에너지 LNG 생산업과 인프라 시설 : 자동화 설비업의 수혜를 기대 민주당 행정부의 에너지 정책을 전면 개편해야 한다는 공화당 유력 인사들의 목소리가 높아지고 있다..

삼성증권 [투자전략] 2023.10 지정학적 노선과 무역재편 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. 삼성증권 [투자전략] 2023.10 지정학적 노선과 무역재편, 유승민, 2023-10-25 지정학적 노선과 무역재편: 지정학 분석 WTO는 최근 발표된 ‘2023년 세계무역보고서’에서 “지정학적 긴장으로 인한 글로벌 무역 분열의 징후가 나타나고 있다”고 주장. 코로나19와 우크라이나 전쟁 이후 국제무역이 지정학적 거리에 더욱 민감해졌기 때문. 이 결과 지정학적 ‘진영' 사이 상품 무역 흐름이 우방 진영 내 무역보다 4~6% 더 느리게 성장했다는 것. 본 보고서는 지정학적 진영 간 무역재편의 실체(reality)를 조사. 이를 위해 ‘외교정책 유사성지수(FPSI)’를 기준으로..

NH [반도체산업] 2023.10 We’re in The End Game Now 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH투자증권 [반도체산업] We’re in The End Game Now, 2023.10.27, 류영호 회복을 위한 모든 준비 끝, 이제는 수요 회복만 남았다 ✅ 공급 축소, 재고 감소, 보수적인 CAPEX, 전통적인 IT 수요회복 메모리 업체들은 낮아진 눈높이로 2023년을 준비하였지만 수요 약세는 생각보다 심각했고 재고 감소 속도 또한 부진했다. DRAM 가격은 2022년 고점에서 60% 이상 하락했다. 결국 2008년, 2019년 등 몇 번의 하락 사이클처럼 메모리 업체들은 공급 축소를 결정했다. 감산과 테크 마이그레이션 등에 따라 공급이 감소되며 ..

NH 2023.09 [4분기 주식시장 전망 및 2024년 이슈] 2023년 주식 비중을 확대할 마지막 기회 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [4분기 주식시장 전망 및 2024년 이슈] 2023년 주식 비중을 확대할 마지막 기회, 2023.09.25, 김병연 현 시점은 2023년 주식 비중을 확대할 마지막 기회라고 생각합니다. 임계점에 있는 주요 지표들은 4분기초에 안정화될 것입니다. 최근엔 금리 상승 압력이 높습니다. 미국 시장 금리는 2024년 금리 인하 폭에 대한 실망감을 단기에 반영한 뒤, 미 예산안 협상 이슈의 진정과 함께 하향 안정화될 것입니다. 펀더멘털은 우려보다 견조합니다. 미국은 4분기 재고를 쌓을 것입니다. 미국 소비 절벽 우려도 가처분 소득 증가를..

NH [Fixed Income Weekly] 2023.09 연준의 r* 메시지와 이제야 눈치보는 시장 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. Fixed Income Weekly - 연준의 r* 메시지와 이제야 눈치보는 시장, 2023-09-25, 강승원, 박윤정 연준은 r* 0.875%로의 상향 조정 가능성 제기. 그러나 시장은 1%로의 추가 상승 가능성과 물가 목표 상향 조정 가능성까지 반영하며 10년 금리 4.5%로 직행. 시장은 연준보다 더 긴축적 상황을 반영. 4.5% 부근에서는 분할 매수가 유리. ▶ 연준의 r* 메시지와 이제야 눈치보는 시장 9월 FOMC 이후 미국 시장금리 급등. 특히, 장기금리 위주로 시장금리가 상승했는데 이는 시장이 연준의 r* 상승 가능성..

NH [Fixed Income Issue] 9월 FOMC 연준의 주제 전환과 통제할 수 없는 변수들 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. Fixed Income Comment - [9월 FOMC] 연준의 주제 전환과 통제할 수 없는 변수들, 2023-09-21, 강승원 9월 FOMC의 핵심은 1) Higher→Longer로의 주제 전환과 2) 극단적인 Data dependence 강조. 시장의 관심은 ‘24년 경기로 이동할 전망이며 4분기 근원 소비 둔화 전망 감안 시 인상 사이클 종료 가능성에 무게 ▶ 통화정책 결정: 만장일치 금리 동결 (5.50%) 및 QT 유지 9월 FOMC 회의에서는 당사 예상대로 만장일치 기준금리 동결 (5.50%) 및 QT 기존 속도 유지. ..

NH [전략 인사이드] 2023.09 높아진 허들과 흔들리는 시장, 미국의 위기인가? 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [전략 인사이드] 높아진 허들과 흔들리는 시장, 미국의 위기인가?, 2023.09.15, 백찬규 ▶ 높아진 허들과 흔들리는 시장, 미국의 위기인가? 유가 및 금리 상승으로 주식시장 허들이 높아졌습니다. 높아진 허들을 넘기 위해서는 펀더멘털 개선과 양호한 수급이 필요합니다. 미국은 MMF 잔고 사상 최고치경신, 매크로와 기업의 펀더멘털 강화 등을 지속 경험중입니다. 글로벌 주식시장의 높아진 허들: 금리, 유가, 달러 레벨 업 WTI 기준 글로벌 유가는 상승세를 이어가며 배럴당 90달러 위협. 미국채 금리는 8월 2년물 5%대, 10년물 4.3%대까지 ..

NH [글로벌산업] 2023.08 구글 클라우드 Next 2023 - AI 구루의 반격 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. NH 글로벌산업, 구글 클라우드 Next 2023 - AI 구루의 반격, 2023.08.30, 임지용 ▶ AI 수익화와 생태계 확장에 대한 구체적인 경로를 제시한 점이 긍정적 구글이 Cloud Next 2023 이벤트 개최. 핵심 내용은 1) AI 도구 유료화와 개발자 생산성 극대화, 2) 엔터프라이즈 생성형 AI로의 확장, 3) 생성 AI 스타트업 생태계 선점, 4) 5세대 TPU(자체 설계 칩) 및 엔비디아와의 파트너십. 먼저, Duet AI 유료화 및 구글 클라우드 전반으로 확장. AI 사업 수익화에 대한 긍정적 경로 제시. Duet AI는 ..

NH [Fixed Income Issue] 2023.08 대가들의 r* 논쟁과 r*의 미래 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. Fixed Income Issue - 대가들의 r* 논쟁과 r*의 미래, 2023-08-18, 강승원 r*에도 기간 구조가 존재. 단기 r*는 생산성 상승, 부채 확대 영향으로 큰 폭 상승했으나 향후 인구 구조, 불평등 재료들이 단기 r*를 그보다 낮은 장기 r*로 수렴하게 만들 것. 일각에서 우려하는 금리가 고원지대에 머물 가능성은 제한적. ▶ 대가들의 r*논쟁: 생산성, 인구 구조, 자본 유출입, 정부 부채, 불평등 r*의 미래에 대한 대가들의 상이한 의견 대립. 이에 r*를 결정하는 핵심 변수 중 중요도 기준으로 생산성, 인구 구조, 자본..

NH [전략 인사이드] 2023.08 포트폴리오 점검: 바벨 전략 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [전략 인사이드] 포트폴리오 점검: 바벨 전략, 2023.08.14, 김영환 최근 금리가 높아지면서 밸류에이션이 높아진 신성장 분야 종목에 하방 압력이 가해지고 있습니다. 어떤 투자전략으로 대응해야할 지 점검해 보았습니다. ▶ 금리 상승과 투자전략 최근 들어 미국 신용등급 강등, 일본은행의 YCC 정책 조정, 금융위원회의 은행권 규제 정상화 등으로 인해 금리가 높아지면서 밸류에이션이 높아진 신성장 분야 종목에 하방 압력이 가해지고 있음. 일반적으로는 금리가 높아질 때는 성장주에서 가치주로의 로테이션을 떠올리게 됨. 부분적으로는 이러한 움직임이 진행될 것. 하지만 앞으로..

NH [중국 부동산 리스크] 2023.08 뗄 수 없는 인공호흡기 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [중국 부동산 리스크] 뗄 수 없는 인공호흡기, 2023.08.18, 조철군 외 3명 Country Garden과 국유 부동산 기업 디폴트 사태 발생. 부동산 리스크 금융권 확산 조짐 보여 최근 중국 3대 부동산 기업 중 하나인 벽계원(碧桂園, Country Garden Holdings)이 만기 도래한 달러 채권 이자를 지급하지 못하면서 ‘제2의 헝다 사태’에 대한 우려가 커지고 있다. 국유기업인 원양부동산도 8월 13일 만기 도래한 달러 채권 이자를 지급하지 못하면서 국유 부동산 기업도 예외가 아님을 보여줬다. 11일에는 부동산 경기 부진으로 인한 신탁사의 만기 상품..

NH [전략 인사이드] 2023.08 공급망 재편 관련 인프라 수주에 주목 매수매도 추천은 아니며 기관의 투자논리를 엿보기 위해 기록을 남깁니다. [전략 인사이드] 공급망 재편 관련 인프라 수주에 주목, 2023.08.02, 김영환, 나정환 글로벌 공급망 재편은 한국 기업들의 의사결정과 실적에 직접적인 영향을 미치는 이슈가 되었습니다. 직접적인 공급망 재편 대상은 아니지만, 관련해 후방에서 인프라 수주 증가에 따른 수혜를 누릴 업종을 정리했습니다. ▶ 공급망 재편 관련 인프라 수주에 주목 글로벌 공급망 재편은 2021년 이후 세계 경제에 큰 변화를 초래. 미국 설비투자 증가, 한국 수출·투자 증가. 공급망 재편과 관련해 2차전지, 반도체 등 첨단산업을 먼저 떠올리게 되나, 후방에서 수주가 늘어날 인프라 ..